現行的住房公積金，除了探討拓寬投資渠道、提高收益以外，還應該進(jìn)行系統性改革。
　　近日，證監會(huì )相關(guān)負責人表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準備工作已啟動(dòng)，證監會(huì )將積極配合有關(guān)部門(mén)盡快推動(dòng)《住房公積金管理條例》的修訂。
　　根據證監會(huì )主席郭樹(shù)清此前透露的數據，全國住房公積金累計已繳存了2.9萬(wàn)億元，其中1萬(wàn)多億元貸款出去，余額還有2.1萬(wàn)億，若按30%的比例入市，有望給市場(chǎng)帶來(lái)6300億元左右的新鮮資金。
　　不過(guò)，公積金入市前還有幾個(gè)問(wèn)題需要厘清與解決好。一則各地住房公積金管理機構并非專(zhuān)業(yè)機構投資者，允許其入市可能不利于股市的健康發(fā)展，因為這些準政府機構不具有自主盈虧、權責對稱(chēng)的獨立經(jīng)濟法人資格。同時(shí)，與主要為應對人口老齡化的全國社�；�金不同，住房公積金在產(chǎn)權屬性上屬于職工私產(chǎn)，各地公積金和養老金管理機構與職工是一種信托關(guān)系，且其信托關(guān)系的基礎是目前的住房公積金管理條例，該條例嚴格限定住房公積金只能投資存款和國債等。
　　若對現行《住房公積金管理條例》等進(jìn)行修訂，那么可以考慮召開(kāi)聽(tīng)證會(huì )等征求職工意見(jiàn)，并與職工重新簽署信托合同，否則基于《合同法》等規定，原有信托契約將需中止或終止。如果不經(jīng)產(chǎn)權人同意而任意處置和使用其財產(chǎn)，很容易使職工住房公積金出現問(wèn)題：即職工住房公積金變成了無(wú)人格化資產(chǎn)，住房公積金管理部門(mén)的行權邊界也失去了權責對稱(chēng)的規范，進(jìn)而一旦住房公積金入市出現問(wèn)題，將要么職工直接承擔，要么變成地方政府的或有負債，反過(guò)來(lái)成為納稅人負擔。
　　以近年來(lái)證監會(huì )著(zhù)力推銷(xiāo)的美國401K條款為例，運營(yíng)401K賬戶(hù)的受托人要么是企業(yè)養老金理事會(huì )，要么是專(zhuān)業(yè)金融機構，而401K賬戶(hù)的投資則是受托人為員工提供投資標的池和投資建議，員工基于自身的風(fēng)險偏好自主選擇其賬戶(hù)的投資組合，并與受托人簽訂相應的投資托管協(xié)議，受托人無(wú)權替代雇員決定其投資組合，且員工可視投資損益情況隨時(shí)申請調整投資組合。
　　事實(shí)上，當前住房公積金的主要問(wèn)題，除了拓寬投資渠道、提高收益以外，還應該系統性改革與重構的問(wèn)題。1998年的住房改革，設立住房公積金制度的本意是取消福利房，以貨幣替代實(shí)物補貼，且擔心職工會(huì )把錢(qián)花掉，而讓政府相關(guān)部門(mén)代為管理，這實(shí)際是把職工的工資分成了兩類(lèi)，一類(lèi)是可自由支配收入的現金，一類(lèi)是不能完全自由支配的公積金。
　　現行住房公積金制度，客觀(guān)效果上將國內金融市場(chǎng)分隔，有時(shí)候對金融市場(chǎng)創(chuàng )新有一定的阻礙。加之，住房公積金是政府對居民的負債，其投資損益、運營(yíng)成本對政府都是不小的負擔，一旦出現管理不善和運營(yíng)虧損都將耗損財政。而對普通居民來(lái)說(shuō)，給居民的利率顯著(zhù)低于居民在銀行的相關(guān)存款利率。
　　鑒于此，在目前各方探討住房公積金入市問(wèn)題之際，應該徹底系統性地考慮住房公積金政策的改革問(wèn)題，并考慮在相應比例地提高個(gè)稅免征點(diǎn)的基礎上，或許，在進(jìn)行了一些改革之后，可以允許把企業(yè)和職工繳納的住房公積金直接以工資的形式發(fā)放給個(gè)人，同時(shí)證監會(huì )基于市場(chǎng)邏輯，為培育市場(chǎng)自發(fā)的專(zhuān)業(yè)機構投資者構建良性的市場(chǎng)秩序。