中國和西方的影子銀行差別很大，中國絕大多數影子銀行都受到監管，雖然監管程度沒(méi)有像對銀行那樣全面而嚴厲。
　　相比傳統銀行業(yè)務(wù)，我國影子銀行的規模還很有限。瑞銀證券估計，截至去年三季度，我國影子銀行規模為25萬(wàn)億左右，占GDP的比例為47%左右。其中，統計在央行社會(huì )融資規模之內的未貼現票據、信托和委托貸款余額為13.7萬(wàn)億，社會(huì )融資規模統計未包括的信托資產(chǎn)3.2萬(wàn)億和民間借貸4萬(wàn)，非銀行持有的企業(yè)債券3.5萬(wàn)。上述25萬(wàn)億影子銀行規模不足各項貸款（61.5萬(wàn)億）的50%，不及同期各項存款（90萬(wàn)億）的30%，更不到銀行總資產(chǎn)的20%。
　　不過(guò)需要注意的是，上述統計未包括銀行理財產(chǎn)品，因為銀行理財產(chǎn)品的主要投資對象是商業(yè)票據、信托產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)及混合型產(chǎn)品，而后者已包含在影子銀行的統計中。不少人犯了重復計算的錯誤，從而得出十分驚人的影子銀行規模數據，其結論當然不能成立。
　　但凡金融活動(dòng)，就有風(fēng)險，區別只是大與小。有人一看到影子銀行就想到風(fēng)險，就聯(lián)想到金融危機，這種觀(guān)點(diǎn)是錯誤的。對影子銀行不能有偏見(jiàn)，不能把它“污名化”。某些影子銀行業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險確實(shí)有可能更高。在宏觀(guān)調控時(shí)，銀行信貸受到控制，首先保證供應的自然是風(fēng)險較低的貸款。一些信用風(fēng)險較高的信貸需求在銀行那里得不到滿(mǎn)足，就會(huì )轉向影子銀行。地方政府融資平臺和房地產(chǎn)就是兩個(gè)突出的例子。打個(gè)比方說(shuō)，銀行是嫡系，吃香喝辣機會(huì )多，選擇余地大；影子銀行是旁系，對于吃喝的質(zhì)量要求就不可能太嚴。相對較高的信用風(fēng)險，只要能通過(guò)更高的利率得到足夠補償，就不是問(wèn)題。
　　目前學(xué)界較為關(guān)注的是影子銀行的流動(dòng)性風(fēng)險，比如中國銀行董事長(cháng)肖鋼在討論文章中提到的銀行理財產(chǎn)品資金池的期限錯配。由于資產(chǎn)期限明顯長(cháng)于負債期限，一旦資金大規模流出，就容易陷入流動(dòng)性危機。這的確是個(gè)問(wèn)題，但流動(dòng)性風(fēng)險比信用風(fēng)險好處理，而且理財產(chǎn)品也沒(méi)有出現利用基礎資產(chǎn)反復抵押加大杠桿的操作，其流動(dòng)性風(fēng)險遠低于國外的影子銀行。
　　流動(dòng)性風(fēng)險和龐氏騙局之間也沒(méi)有必然的聯(lián)系。傳統銀行業(yè)務(wù)也存在流動(dòng)性風(fēng)險，卻不能因此將傳統銀行業(yè)務(wù)稱(chēng)為龐氏騙局。所謂龐氏騙局，最核心的特征是向投資者許諾一個(gè)不可能實(shí)現的高回報率。查爾斯·龐茲（Charles Ponzi）于1919年誘騙他人向一個(gè)事實(shí)上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個(gè)月內得到40%的利潤回報。這種三個(gè)月40%的回報率是任何正常的工商業(yè)活動(dòng)都無(wú)法提供的，只能通過(guò)用新投資者的錢(qián)支付老投資者的利息來(lái)暫時(shí)維持，時(shí)間一長(cháng)資金鏈怎么會(huì )不斷裂？相比之下，當下各銀行理財產(chǎn)品的年化收益率才4%左右，信托的年化收益率在10%左右�；蛟S有少數民間借貸具有龐氏騙局的特征。
　　影子銀行真正的風(fēng)險點(diǎn)有兩個(gè)。第一是操作風(fēng)險。比如銀行銷(xiāo)售了很多理財產(chǎn)品，也代銷(xiāo)了很多非銀行金融機構的產(chǎn)品。銷(xiāo)售過(guò)程可能存在不夠規范甚至欺詐的現象，投資者對于投資對象的風(fēng)險特征可能沒(méi)有很好理解與掌握。當投資對象出現償付問(wèn)題時(shí)，投資者會(huì )有比較激烈的反應。第二是出乎預料的信用風(fēng)險。如前所述，信用風(fēng)險高不是問(wèn)題，問(wèn)題是突發(fā)出乎意料的信用風(fēng)險。如果地方融資平臺和房地產(chǎn)出現了大麻煩，影子銀行自然首當其沖，率先爆發(fā)危機。但是，地方政府融資平臺和房地產(chǎn)不僅利用了大量影子銀行資金，也利用了大量銀行貸款。如果問(wèn)題嚴重到一定程度，傳統銀行業(yè)務(wù)也很難獨善其身。兩者其實(shí)是唇亡齒寒的關(guān)系。
　　所以從整體看，中國影子銀行風(fēng)險可控。銀行理財產(chǎn)品余額在去年9月末達到6.73萬(wàn)億，比一些國際評級機構所估計的12萬(wàn)億要低很多，所占同期人民幣各項存款的比重為7.62%。如果只看理財產(chǎn)品發(fā)行量而不看余額，就會(huì )高估理財產(chǎn)品的重要性。銀監會(huì )主席助理閻慶民認為，大部分銀行業(yè)理財資金都投向了符合國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟發(fā)展要求的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。還有，影子銀行的大部分業(yè)務(wù)都不保本，大多數投資者對此也知情。這意味著(zhù)一旦出現償付問(wèn)題，相關(guān)金融機構并不承擔責任，不會(huì )造成系統性風(fēng)險。最后，中國的監管體制決定了監管當局能對新情況及時(shí)做出反應，會(huì )利用手中掌握的豐富資源來(lái)解決問(wèn)題。中國就像一艘超級大船，一般的風(fēng)浪不足為懼。如果真面臨十二級臺風(fēng)，那就不僅僅是影子銀行的麻煩了。
　　盡管如此，對影子銀行的風(fēng)險萬(wàn)不能掉以輕心，需要加強統計和研究，爭取做到及時(shí)預警、及時(shí)處置。統計是研究的基礎，相關(guān)職能部門(mén)需要統計與披露更多數據，提高影子銀行的透明度，避免人云亦云、胡亂猜測。比如銀行理財產(chǎn)品的數據應通過(guò)監管部門(mén)定期發(fā)布，而不是通過(guò)個(gè)別官員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)臨時(shí)透露。