新近發(fā)布的2月新增貸款為6200億元，較之1月份回落明顯。應該說(shuō)，雖然這一數據較之近幾年的寬松信貸環(huán)境，稍顯回落幅度過(guò)大，但與貨幣環(huán)境的正�；容^而言，6200億元的月新增貸款依然不低——因為以此計算的全年新增貸款，依然高達7萬(wàn)億元。
2月份單月新增貸款環(huán)比急跌，并不代表貨幣信貸環(huán)境的轉向，而是季節性使然。因為2月份適逢春節，工作日本來(lái)較短，而且1月份1萬(wàn)多億元的信貸增量，已經(jīng)滿(mǎn)足了不少去年底的積壓項目的信貸需求。
現在最值得關(guān)注的問(wèn)題是，今年全年新增貸款繼續維持高位不可阻遏，但最需防范的是這一指標會(huì )超出市場(chǎng)預期，再創(chuàng )造歷史新高——超過(guò)“史上第一高”，2009年的9.59萬(wàn)億元。
月度新增貸款規模的穩步回落，恰是中國經(jīng)濟未來(lái)數年必須堅持的基本方向，作別天量信貸帶來(lái)的貨幣急速擴張，再也不能猶豫。但是，中國經(jīng)濟對信貸刺激的依賴(lài)，早已形成了慣性。在融資系統依舊高度依賴(lài)銀行間接融資、直接融資發(fā)展遲緩之際，銀行信貸仍然會(huì )是主流。
這就提出了一個(gè)問(wèn)題，在難以解決銀行信貸總量擴張的“老問(wèn)題”情況下，如何能夠盡可能完美地保證資金投向結構，實(shí)現“錢(qián)盡其用”。如果天量信貸不斷，而且大部分投向了國企和地方政府，進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)、產(chǎn)能過(guò)剩和重復建設行業(yè)的話(huà)，那么其最終帶來(lái)的問(wèn)題將不僅僅局限于貨幣供應量的快速擴張，還會(huì )導致銀行不良資產(chǎn)的大面積上升。
在新增信貸量還處于高位的時(shí)候，若能加快金融體制改革、疏通貨幣傳導機制，這些資金就能進(jìn)入到真正能夠帶來(lái)技術(shù)創(chuàng )新和真實(shí)財富的企業(yè)手里面，因為資金的優(yōu)化配置才是根本。