從4月1日起，在內地居住的港澳臺居民即可開(kāi)戶(hù)直接投資A股，市場(chǎng)人士直呼大利好，券商也在為此摩拳擦掌，然而這一消息的主體即港澳臺居民的反應卻并不大熱烈。從媒體報道以及網(wǎng)上討論來(lái)看，開(kāi)戶(hù)手續不夠便捷、交易規則差異大、對A股市場(chǎng)“看不大懂”、不想被垃圾股套牢，均是境內港澳臺居民選擇觀(guān)望的理由。
　　對港澳臺居民開(kāi)放A股，這則利好和大規模引入QFII等長(cháng)期資金類(lèi)似，都是證監會(huì )期待海外資金能夠來(lái)A股做長(cháng)期投資者。但很顯然，港澳臺居民目前對A股市場(chǎng)并不太感興趣。美國股市連創(chuàng )新高，而國內股市則顯得低迷不振，以至于IPO也被暫停半年了。對港澳臺開(kāi)放A股能否成為A股恢復IPO的儲水池，其實(shí)更主要取決于A(yíng)股市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境建設和制度改革。
　　俗話(huà)說(shuō)，“打鐵還得自身硬”，“栽下梧桐樹(shù)才能引來(lái)金鳳凰”。國內股市自從創(chuàng )下6000多點(diǎn)的新高之后，因為市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了巨大變化，股市制度本身的不完善，股指期貨和做空機制的出臺，以及經(jīng)濟增長(cháng)速度的放緩，讓A股市場(chǎng)低迷了許久。證券市場(chǎng)缺乏的往往不是資金，而是投資者對市場(chǎng)整體環(huán)境和制度建設的信心。目前A股市場(chǎng)最受投資者不滿(mǎn)的是對市場(chǎng)造假和欺詐上市懲罰太輕，A股市場(chǎng)違法成本太低，以及新股發(fā)行改革遲遲不能和海外成熟市場(chǎng)接軌。
　　在當前A股市場(chǎng)，只要能夠上市，哪怕是欺詐上市，大股東都能夠獲得巨大的利潤，對違法違規的懲罰猶如毛毛細雨。在這種法制環(huán)境下，上市公司一心只想把手中的限售股賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，A股淪為大股東限售股兌現的場(chǎng)所，為了獲取最大利潤，財務(wù)造假和粉飾報表不斷被發(fā)現，至于投資者回報問(wèn)題更是20多年來(lái)進(jìn)步不大。在目前法制環(huán)境下，投資者要想通過(guò)訴訟獲得賠償難于上青天，可以設想，A股如果對港澳臺開(kāi)放后，這些投資者遭遇同樣的市場(chǎng)環(huán)境之后，期待這些資金成為長(cháng)期資金很可能會(huì )是竹籃打水一場(chǎng)空。
　　現在新股發(fā)行改革迫切需要的是讓證監會(huì )把新股發(fā)行審核權下放給交易所，證監會(huì )回歸到監管本職工作上，并對從事新股發(fā)行中介的保薦機構、詢(xún)價(jià)機構和承銷(xiāo)商更多的監督。只有讓證監會(huì )掌握的新股發(fā)行審核權的資源變成市場(chǎng)化發(fā)行，變成交易所的正常市場(chǎng)行為，其中的貓膩才能減少。最近管理層強調新股發(fā)行“蘋(píng)果要賣(mài)蘋(píng)果價(jià)，蘿卜要賣(mài)蘿卜價(jià)”，這說(shuō)明管理層意識到了新股發(fā)行中的非市場(chǎng)化做法導致了財務(wù)造假粉飾報表魚(yú)肉投資者的狀況。 無(wú)論是香港股市還是美國股市，都有成熟的新股發(fā)行機制，我們國內只需要強化對違法者的懲處，借鑒這些市場(chǎng)的做法在技術(shù)上應該不存在障礙。
　　解決了市場(chǎng)法制環(huán)境和新股發(fā)行問(wèn)題，要讓對港澳臺投資者開(kāi)放A股的政策發(fā)揮更大正能量，還需要盡早開(kāi)通國內投資者投資海外市場(chǎng)的渠道。不管是港股直通車(chē)也好，還是美股直通車(chē)也罷，拓展投資者的投資渠道，可以有助于降低A股市場(chǎng)的泡沫，畢竟，在沒(méi)有對比和外來(lái)壓力之下，期待A股市場(chǎng)從新股發(fā)行到上市流通之后的泡沫自動(dòng)消失是不現實(shí)的。當投資者可以選擇投資港股、美股或A股的時(shí)候，A股市場(chǎng)法制環(huán)境建設和制度建設的水平會(huì )突飛猛進(jìn)。
　　筆者期待管理層能正視市場(chǎng)存在的瑕疵和問(wèn)題，盡快清理市場(chǎng)法制環(huán)境，出臺集體訴訟機制，支持投資者的民事訴訟賠償，對A股新股發(fā)行要進(jìn)行徹底改革，把優(yōu)秀的、擁有回報投資者意識的公司引入A股，如此才能讓整個(gè)市場(chǎng)欣欣向榮，吸引港澳臺投資者來(lái)A股做長(cháng)期投資者。