近日，全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強在接受記者采訪(fǎng)時(shí)發(fā)出“就算巴菲特來(lái)也會(huì )被套牢”的感嘆。姑且不講巴菲特投資中國股市是否真的會(huì )被套牢，這一聲嘆息還是多少道出了中國眾多投資人的無(wú)可奈何。上證指數2001年就曾經(jīng)達到2200點(diǎn)的位置，目前12年過(guò)去了，上證指數還是在2200點(diǎn)位置掙扎，12年原地踏步，不可謂不熊。如果要是跟美國比，就更明顯。道瓊斯指數最近天天創(chuàng )歷史新高，已經(jīng)超越金融危機之前的高點(diǎn)，確實(shí)令人羨慕嫉妒恨。而A股自今年春節過(guò)后開(kāi)市以來(lái)卻垂頭喪氣。股市是經(jīng)濟的晴雨表，而中國的實(shí)體經(jīng)濟從數據看一直很好，為什么股市卻是如此低迷？股市與經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)系值得深思。
股票指數反映的是股票價(jià)格的高低，而股票的背后代表的上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量。股票作為一種交易品，與絕大部分商品沒(méi)有太大的區別，其價(jià)格通常受如下因素的共同影響：股票的質(zhì)量、股票的數量、股票的定價(jià)以及資金的數量。
讓我們看看最重要的問(wèn)題：股票質(zhì)量的問(wèn)題。從性質(zhì)看，中國上市公司絕大部分都屬于強周期性股票，其中，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭、電力、石油石化、建材、工程機械、建筑等類(lèi)型的公司占據了絕大部分權重。周期性的股票通常都跟投資周期有關(guān)，業(yè)績(jì)極不穩定。尤其當基礎設施建設達到一定規模后，這類(lèi)股票業(yè)績(jì)的成長(cháng)性就越來(lái)越差，如果不能提早轉型，最后的命運都很堪憂(yōu)。如果一個(gè)行業(yè)、一個(gè)公司不能給市場(chǎng)帶來(lái)想象空間，對資金自然就不會(huì )有吸引力，從而難以獲得估值溢價(jià)。這種類(lèi)型的股票通常只有在價(jià)值嚴重低估的時(shí)候才會(huì )獲得資金短暫的光顧，而在短暫的炒作過(guò)后又剩下一地雞毛。股市之所以熊途漫漫，歸根到底還是一些股票的質(zhì)量問(wèn)題。
盡管A股市場(chǎng)里，與這些跟投資密切相關(guān)的股票完全不同，一些優(yōu)質(zhì)的消費股和醫藥股，都走在長(cháng)期的上升通道中，只是它們所占權重太小，無(wú)力左右大勢。
除了質(zhì)量，人們對前景的預期更為重要。與周期性股票占主導地位相對應的就是，我國的經(jīng)濟發(fā)展仍屬于投資拉動(dòng)型經(jīng)濟。盡管我國基礎設施建設還有一定的空間，比如城鎮化還有較大提升空間、農田水利建設還需要加強、城軌和地鐵建設如火如荼，但這已經(jīng)不足以讓中國的經(jīng)濟重新回到高速增長(cháng)的軌道，經(jīng)濟平穩增長(cháng)是趨勢，以上方面只不過(guò)是這個(gè)平穩增長(cháng)的支撐點(diǎn)而已。投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟不具有太多可持續性�；A設施建設總是只持續一段時(shí)間的，最好的情況是，在此之前完成經(jīng)濟轉型。但人們都知道，轉型知易行難，人們在股市中也投射了這種比較悲觀(guān)的預期。股市是最有效的市場(chǎng)，因為參與者眾多，參與者會(huì )把各種信息和預期帶入股市。如果我們基于現在的經(jīng)濟很不錯、進(jìn)而認為股市也應該很不錯，那就大錯特錯了，因為股市只反映未來(lái)。
很多人把美國股市的上漲歸結于美國的貨幣政策寬松，這種理解是完全錯誤的。近來(lái)人們熱議的中國貨幣超發(fā)也是事實(shí)，那為什么股市不漲？歸根到底，還是在于經(jīng)濟增長(cháng)的前景不同。很多人疑惑一個(gè)現象：為什么金融危機發(fā)生在美國，可是美國股市卻率先創(chuàng )出歷史新高，而在實(shí)現經(jīng)濟平穩增長(cháng)的中國，A股卻仍在底部掙扎。金融危機對于美國來(lái)說(shuō)并非致命傷，美國依然是世界最具創(chuàng )造力的國家，對世界各地的人才、資金具有極大的吸引力。說(shuō)白了，股市就是一個(gè)投資者對未來(lái)前景的看法。
如果一個(gè)公司的股票長(cháng)期萎靡不振，就代表投資者不看好這個(gè)公司的未來(lái)。
一些投資者不認為這些股票所代表的公司未來(lái)非常有前景，所以才會(huì )“以腳投票”。對于整體股市的態(tài)度，則部分反映著(zhù)人們對經(jīng)濟發(fā)展與增長(cháng)的看法。如何才能改變人們的悲觀(guān)預期？唯有加快改革。李克強總理說(shuō)過(guò)：“改革是中國未來(lái)最大的紅利”。地方政府與國企投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟模式應該果斷轉型，經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量需要加強，并真誠地鼓勵創(chuàng )新，只有這樣，投資者對經(jīng)濟的未來(lái)才會(huì )持樂(lè )觀(guān)預期，那么，股市便有了朝良性方向發(fā)展的可能。各方并不乏對改革的真知灼見(jiàn)，就看決心與行動(dòng)了。