塞浦路斯的多米諾骨牌效應
2013-03-19   作者:劉曉忠  來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道
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  歐盟和IMF與塞浦路斯近日達成援助計劃,歐盟和IMF向塞浦路斯提供100億歐元緊急援助,但塞浦路斯必須向銀行儲戶(hù)征收最高9.9%的一次性存款稅,作為補償存款人將獲得銀行股權。該項存款稅方案正使塞浦路斯多家銀行面臨擠兌風(fēng)險。
  數據顯示,去年塞浦路斯外債占GDP比例達86%,今年預計該比例將超過(guò)90%,且受金融危機影響,塞浦路斯經(jīng)濟已連續4年負增長(cháng),其中去年四季度經(jīng)濟增長(cháng)同比下降3.1%,失業(yè)率已超過(guò)14%。同時(shí),塞浦路斯銀行業(yè)預計擁有存款總額約700億歐元(多數為俄羅斯人的存款),約3.8倍于該國GDP,但該國銀行業(yè)持有的希臘問(wèn)題債務(wù)就達310億歐元?梢(jiàn),素有東地中海不沉航空母艦之稱(chēng)的塞浦路斯,已陷入了主權債務(wù)危機與銀行業(yè)危機而面臨沉淪風(fēng)險。
  不過(guò),最新歐盟和IMF與塞浦路斯政府達成的援助協(xié)議,雖可暫時(shí)緩解塞浦路斯雙重危機的疊加風(fēng)險,但其負反饋鏈條早已形成,同時(shí)歐盟援助計劃加劇市場(chǎng)對塞浦路斯方案的可復制性驚恐。
  主權債務(wù)危機使歐盟要求問(wèn)題國家減赤和增稅,而這卻遏制經(jīng)濟增長(cháng)潛力,導致經(jīng)濟和政府財政收入下降,并迫使歐盟進(jìn)一步要求問(wèn)題國家增稅和減赤;同時(shí)大量問(wèn)題國家主權債務(wù)為歐盟內部銀行系統持有,主權債務(wù)重組等必將增加歐元區銀行系統的資產(chǎn)減值,使主權債務(wù)緊縮危機與銀行危機相互強化。
  塞浦路斯的主權債務(wù)激增在2008年金融危機后,其銀行業(yè)危機可以說(shuō)既是希臘危機的衍生品,更是歐盟遮蓋風(fēng)險式救助計劃的必然結果;因而塞浦路斯存款稅引發(fā)的多米諾骨牌效應還將映射到整個(gè)歐元區。其一,其他歐債問(wèn)題國家居民擔心,遵循歐盟救助計劃將很難擺脫債務(wù)緊縮和銀行業(yè)危機,其存款留在國內遲早會(huì )成為政府的盤(pán)中肉,轉存到德國等則是安全選擇,因而不管歐盟等如何詮釋塞浦路斯存款稅的特殊性,都很難令市場(chǎng)信服。
  其二,市場(chǎng)擔憂(yōu)歐債風(fēng)險的埋單主體會(huì )是一個(gè)先弱國居民后強國居民的過(guò)程。即面對歐債危機,實(shí)力弱小的塞浦路斯首當其沖遭到危機沖擊,變成新的問(wèn)題國家后,進(jìn)而傳導至比塞浦路斯實(shí)力更強的歐元區國家,使之陷入主權債務(wù)危機和銀行業(yè)危機的漩渦,直至最終傳導至法國和德國。
  當前塞浦路斯開(kāi)征存款稅給儲戶(hù)帶來(lái)的成本,要低于銀行危機對儲戶(hù)財富的侵蝕,且在1998年?yáng)|亞金融危機下,韓國等全民勒緊腰帶過(guò)日子渡難關(guān),給歐元區問(wèn)題國家提供了借鑒,市場(chǎng)也對南歐國家居民負債享受高福利而不愿承擔責任,多有非議和指責。
  然而,歐元區問(wèn)題國家居民是否愿意為本國債務(wù)埋單的態(tài)度必須獲得尊重,即開(kāi)征存款稅等首先應由問(wèn)題國家政府提出,并通過(guò)問(wèn)題國家議會(huì )通過(guò),歐盟才可與援助國簽署相關(guān)協(xié)議,否則歐盟與問(wèn)題國家先簽署相關(guān)協(xié)議,然后讓問(wèn)題國家議會(huì )表決,強制要求問(wèn)題國家居民埋單,最終將是加劇歐元區金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
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