未來(lái)十年將是我國城鎮化建設的關(guān)鍵時(shí)期,但隨著(zhù)我國城市土地出讓金不斷減少、各項稅費收入覆蓋基礎設施建設日益不足以及地方債務(wù)融資平臺的財政風(fēng)險與金融風(fēng)險逐漸暴露,我國城鎮化建設的資金供給缺口更趨明顯,為此,必須對我國城市建設投融資機制加以改革與創(chuàng )新。
第一個(gè)創(chuàng )新就是創(chuàng )新財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策,以保證財政投入、開(kāi)發(fā)性融資和商業(yè)性融資分別在公益性項目、準經(jīng)營(yíng)性項目和經(jīng)營(yíng)性項目中發(fā)力?梢钥紤]建立有利于新城鎮化階段融資的財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策,通過(guò)這些政策向城鎮化建設傾斜,讓公益性項目能容易獲得政府最高等級信用擔保支持,讓準經(jīng)營(yíng)性項目在信用市場(chǎng)與資本市場(chǎng)得到增信,讓經(jīng)營(yíng)性項目能獲取各類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金、民間資本的青睞與投資。政策創(chuàng )新要盡量引導城鎮化投資主體多元化、城鎮化融資方式多樣化,逐步完善分稅制體制,充實(shí)地方財政,推進(jìn)有條件的城鎮發(fā)行地方債。制定吸引民間資金和外資進(jìn)入經(jīng)營(yíng)性基礎設施領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)政策,制定鼓勵市政公用企業(yè)到資本市場(chǎng)融資甚至發(fā)行企業(yè)債券或到境外上市的各項財政、貨幣與產(chǎn)業(yè)政策。
第二個(gè)創(chuàng )新就是對現有融資運行機制加以改革,要讓多元化投資與不同項目對接,形成更為高效合理的城鎮化建設體系。相對于政策規制,鼓勵各地政府針對城鎮化建設融資項目構建不同類(lèi)型的融資機制顯得更為重要。以城市基礎設施和產(chǎn)業(yè)升級為例,未來(lái)10年,可以鼓勵地方政府就那些低市場(chǎng)收益高社會(huì )效益的公益性項目采取日本的財政信用兜底模式,用地方政府土地出讓金、中央財政轉移支付等財政資金發(fā)展公益性項目。具體來(lái)說(shuō),可以讓地方政府用土地出讓金、營(yíng)業(yè)稅、增值稅等稅金作為投入,通過(guò)穩定收入預期引導社會(huì )資金參與開(kāi)發(fā)。
同樣地,針對準經(jīng)營(yíng)性項目可以采取加拿大區域金融協(xié)調為主的模式或者公私合營(yíng)模式,讓各主體功能區內的參與城市共同分擔區域內具有中等市場(chǎng)收益與中等偏下的社會(huì )效益項目。具體來(lái)說(shuō),可以根據我國對9大主體功能區各自的優(yōu)勢,分別制定適合各區域資信能力、區域財力的融資方案。如果采取公私合營(yíng)模式,則可以根據具體需要采用LBO(租賃-建設-經(jīng)營(yíng))、BBO(購買(mǎi)-建設-經(jīng)營(yíng))、BTO(建設-轉讓-經(jīng)營(yíng))、BOT(建設-經(jīng)營(yíng)-轉讓)、BOO(建設-擁有-經(jīng)營(yíng))等方式。至于各地的經(jīng)營(yíng)性項目如電網(wǎng)、水網(wǎng)、公共道路等設施,因為未來(lái)收益明確穩定,完全可以嘗試以市政債券融資為主的美國模式或公私合營(yíng)的英國模式。鑒于目前我國信用市場(chǎng)不太健全、資本市場(chǎng)不太發(fā)達,還可由中央財政、地方財政和金融機構聯(lián)合出資,成立一定規模的城市公共建設投資基金,然后向公眾發(fā)行公共建設基金券,由中央政府代為付息。在公共建設基金公司的股份分配上,可讓中央政府、地方政府和社會(huì )融資方分別認購10%、41%和49%的股份,當然也可以讓社會(huì )融資方占大頭,這個(gè)比例得視地方社會(huì )資金豐裕程度而定。
總之,只要各地政府根據本地區城鎮化建設項目進(jìn)行分類(lèi)并對投融資政策與機制加以適當優(yōu)化調整,我國城鎮化建設融資規模是能在當前經(jīng)濟發(fā)展水平下妥善解決的。