3月20日，因無(wú)力償還到期債務(wù)，無(wú)錫地方法院批準了債權銀行要求無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的申請。根據法律，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的企業(yè)將在法院指定的管理人協(xié)調和安排下，進(jìn)行債務(wù)的有序清償和業(yè)務(wù)重組。
　　尚德破產(chǎn)案涉及債務(wù)數十億元人民幣，是近年來(lái)規模較大的一起破產(chǎn)案，加之其民企身份和身處光伏行業(yè)，備受各界關(guān)注。其興也勃焉，其亡也忽焉。一時(shí)風(fēng)光無(wú)限的行業(yè)驕子，走到如此暗淡一步，不禁讓人唏噓，但撇開(kāi)這些情感因素，我們認為，尚德破產(chǎn)案具有重要的積極意義。
　　首先，它體現了市場(chǎng)約束機制在發(fā)揮作用。
　　長(cháng)期以來(lái)，中國企業(yè)特別是大型企業(yè)很難進(jìn)行市場(chǎng)化破產(chǎn)。一些企業(yè)因投資冒進(jìn)和經(jīng)營(yíng)不善，早已失去財富創(chuàng )造功能，仍然靠社會(huì )資源甚至公共資金注入維持著(zhù)生命，成為毫無(wú)價(jià)值的經(jīng)濟僵尸。這種現象的存在，破壞了市場(chǎng)紀律，制造了道德風(fēng)險，它鼓勵企業(yè)罔顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展規律和經(jīng)濟效益，不計風(fēng)險，一窩蜂地盲目投資。缺乏破產(chǎn)約束下，做大規模成為一些民營(yíng)資本和國有資本的第一目標，因為只有做大規模才能以“大到不能倒”來(lái)綁架政府，如果冒險成功則利益歸于少數人，如果失敗則有政府來(lái)解圍甚至解套。光伏業(yè)遍地開(kāi)花，野蠻生長(cháng)，這種機理在背后就起到了十分重要的作用。
　　此次尚德破產(chǎn)，既是對過(guò)度冒險企業(yè)一種必要的市場(chǎng)懲罰，也是對扭曲的傳統政商關(guān)系進(jìn)行的一次切割，對重建市場(chǎng)紀律無(wú)疑有著(zhù)正面的意義。
　　作為企業(yè)最硬性的約束，破產(chǎn)機制對提高企業(yè)效率甚至一個(gè)國家的經(jīng)濟競爭力之重要是不言而喻的。破產(chǎn)機制能正常發(fā)揮作用的經(jīng)濟，才是健康的市場(chǎng)經(jīng)濟。以美國為例，破產(chǎn)機制在大多數行業(yè)都能正常發(fā)揮作用，但底特律的汽車(chē)業(yè)因“大而不能倒”曾兩次得到政府救助，直接后果就是困擾其發(fā)展的深層次矛盾得不到根本解決，其國際競爭力逐步落后于德國和日本。同樣，金融業(yè)也因“大而不能倒”受到美國民眾的長(cháng)期批評。2008年9月18日，當雷曼公司破產(chǎn)的消息傳出后，一些美國人歡呼這是市場(chǎng)經(jīng)濟的勝利，甚至宣稱(chēng)這一天是“市場(chǎng)勝利日”。顯然，這些人并不是在幸災樂(lè )禍，他們的觀(guān)點(diǎn)是基于道德風(fēng)險會(huì )嚴重腐蝕市場(chǎng)經(jīng)濟這一危險性的清醒認識。
　　對中國來(lái)說(shuō)，政企邊界一直模糊不清，政府越界的情況普遍存在，破產(chǎn)難一度成為社會(huì )問(wèn)題。1998年廣東國投破產(chǎn)清算案創(chuàng )下了一個(gè)市場(chǎng)化處理債權債務(wù)關(guān)系的良好先例，但這一傳統并未得到很好繼承。2004年中航油發(fā)生巨虧事件后，雖然進(jìn)入了破產(chǎn)保護程序，但最終以公共資源支付對價(jià)的方式了結，并未進(jìn)行破產(chǎn)清算，有限責任公司變成了事實(shí)上的無(wú)限責任公司，破產(chǎn)機制未真正發(fā)揮作用，殊為遺憾。
　　其次，破產(chǎn)機制在宏觀(guān)經(jīng)濟層面也有著(zhù)重要意義。
　　如果當初美國政府動(dòng)用公共資源來(lái)拯救雷曼，使其避免破產(chǎn)，能力上完全能做到。但是，如果政府這樣做了，不僅會(huì )破壞市場(chǎng)紀律，加大道德風(fēng)險，而且會(huì )讓隨后的金融行業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程無(wú)法展開(kāi)。人們也許有能力避免金融危機烈性爆發(fā)，但倘若沒(méi)有金融危機和大量的企業(yè)破產(chǎn)，那些在繁榮時(shí)期積累下來(lái)的金融業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能就始終無(wú)法清除，其產(chǎn)生的結構矛盾就始終無(wú)法得到釋放，美國經(jīng)濟也就沒(méi)有今天的復蘇。因此，從這個(gè)意義上看，破產(chǎn)機制在宏觀(guān)層面也有重要意義。
　　從國內情況看，破產(chǎn)機制長(cháng)期不能正常發(fā)揮作用，是產(chǎn)能過(guò)剩且難以消除的重要原因。道德風(fēng)險制造產(chǎn)能過(guò)剩的現象在鋼鐵等傳統產(chǎn)業(yè)和光伏等新興產(chǎn)業(yè)中普遍存在，它導致中國經(jīng)濟長(cháng)期被鎖定在粗放式增長(cháng)模式之中。中國鋼鐵業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能高達1億-2億噸，在上一個(gè)繁榮周期經(jīng)營(yíng)激進(jìn)的企業(yè)陷于困難，虧損驚人，但這些本應該受到市場(chǎng)懲罰而破產(chǎn)的企業(yè)，地方政府卻動(dòng)用大量財政資金對其進(jìn)行補貼。去年以來(lái)，光伏業(yè)野蠻生長(cháng)的惡果充分暴露，全球光伏業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，本來(lái)正是通過(guò)破產(chǎn)來(lái)清除低效產(chǎn)能，實(shí)行供需平衡的最佳時(shí)機，但很多地方政府卻以各種方式援救這些企業(yè)。沒(méi)有企業(yè)破產(chǎn)，行業(yè)走向健康發(fā)展的時(shí)間被人為大大拉長(cháng)了。
　　總之，不論是從市場(chǎng)道德、經(jīng)濟效率，還是宏觀(guān)經(jīng)濟健康發(fā)展的角度看，破產(chǎn)機制都是十分重要的。尚德作為近年來(lái)道德風(fēng)險最為嚴重的光伏行業(yè)中的標桿性企業(yè)，它進(jìn)入破產(chǎn)重整程序是對前期道德風(fēng)險的一次矯正，具有積極的正面意義。但我們也要看到，進(jìn)入破產(chǎn)重整并不意味著(zhù)破產(chǎn)清算，在接下來(lái)地方政府主導的企業(yè)重組過(guò)程中，如何避免以公共資源補貼債權人和股東，如何真正徹底地合理切割政商關(guān)系，避走中航油的老路，仍然是擺在我們面前的一個(gè)重大考驗。