美聯(lián)儲20日宣布維持現有量化寬松政策措施不變；歐洲央行3月議息會(huì )議則將寬松貨幣政策期限定義在“無(wú)限期”狀態(tài)；市場(chǎng)對于日本央行加碼量化寬松措施的預期也很強烈。量化寬松措施目前似乎已成為現階段發(fā)達經(jīng)濟體刺激經(jīng)濟的唯一“法寶”，由此導致的央行債務(wù)規模急劇擴大、流動(dòng)性泛濫、并引發(fā)資本市場(chǎng)泡沫和通貨膨脹，可能給下一次金融危機埋下隱患。即將離任的英國央行行長(cháng)默文·金警告稱(chēng)，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策已經(jīng)達到極限，風(fēng)險不可小覷。
　　最初的寬松貨幣政策，是一種按月計算的緊急施救措施，旨在扼制金融危機，幫助經(jīng)濟恢復增長(cháng)；目前，發(fā)達經(jīng)濟體紛紛表態(tài)“無(wú)限期”量化寬松。但是各發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟至今仍無(wú)大起色。持續量化寬松措施最直觀(guān)的弊病是，歐、美、日等發(fā)達經(jīng)濟體央行資產(chǎn)負債表極度擴張，巨額債務(wù)積累為經(jīng)濟復蘇埋下隱患。IMF預計，今年發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)總量將達到GDP的112%，GDP增速僅為1.5%。
　　在持續量化寬松措施的政策背景下，流動(dòng)性充裕導致股市飆升，與宏觀(guān)經(jīng)濟數據出現嚴重背離。以美國為例，截至本月20日，道指自2009年3月觸及6470點(diǎn)低位已累計上漲逾124%，接近金融危機爆發(fā)前的歷史高位。但是，在股市一路高歌的同時(shí)，美國經(jīng)濟和就業(yè)市場(chǎng)并未恢復到金融危機爆發(fā)前的水平，僅僅是進(jìn)入低速復蘇期。數據顯示，美國GDP去年四季度增速僅為0.1%，公共債務(wù)占GDP的比例已突破100%，失業(yè)率今年2月降至7.7%；而金融危機爆發(fā)前的2007年四季度，美國GDP增長(cháng)5%，債務(wù)比率不足GDP的70%，失業(yè)率不足5%。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)雖見(jiàn)復蘇，但標普凱斯席勒20大城市房?jì)r(jià)指數仍較2007年末下跌24%。消費者購買(mǎi)力也尚未恢復，近5年來(lái)，美國工人工資平均增長(cháng)6.7%，同期消費者價(jià)格指數上漲逾10%。
　　再看日本，去年11月至今短短4個(gè)月，日經(jīng)指數漲幅近50%，本月上旬已收復2008年金融危機爆發(fā)以來(lái)的全部失地。日本宏觀(guān)數據則顯示，去年四季度GDP環(huán)比下降0.1%，同比下降0.4%，經(jīng)濟增速已連續三個(gè)季度出現萎縮。
　　歐洲情況同樣如此。歐洲股市雖未回到衰退以前的水平，但大部分股指已站上近年高位。但與此同時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟數據卻加速惡化，數據顯示，去年第四季度，歐盟GDP同比下降0.6%，歐元區GDP同比下降0.9%。
　　此外，持續量化寬松措施營(yíng)造了超低利率環(huán)境，侵蝕了金融業(yè)利潤，同時(shí)引發(fā)投資者對債券等固定資產(chǎn)投資的厭惡情緒，促使更多資金轉向高風(fēng)險資產(chǎn)。在投資者渴望高額回報的驅動(dòng)下，企業(yè)紛紛提高分紅和股票回購比率，產(chǎn)能投資和招工意愿下降，量化寬松措施并未有效刺激實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。市場(chǎng)研究公司Birinyi Associates Inc.數據顯示，美國企業(yè)2月宣布的股票回購規模達1,178億美元，創(chuàng )1985年有記錄以來(lái)單月最高水平。
　　量化寬松措施在挽救金融危機、緩解信貸緊縮中確實(shí)起到過(guò)積極作用，但“無(wú)節制的寬松”已弊病百出，發(fā)達經(jīng)濟體把量化寬松視為經(jīng)濟復蘇的驅動(dòng)器，置潛在風(fēng)險完全不顧，正應了中國古語(yǔ)：人無(wú)遠慮，必有近憂(yōu)。