投資者參與融資融券市場(chǎng)的門(mén)檻近日大幅降低。據《上海證券報》報道，管理層日前取消了開(kāi)設信用賬戶(hù)資產(chǎn)規模下限的窗口指導。此前，管理層通過(guò)窗口指導的方式，要求開(kāi)設信用賬戶(hù)的投資者資產(chǎn)規模不得低于50萬(wàn)元。
　　此前管理層設置資金門(mén)檻，雖說(shuō)意在保護中小投資者，但市場(chǎng)對此一直存在較大的意見(jiàn)分歧，何況隨著(zhù)市場(chǎng)成熟度的提高，融資融券對于多數投資者而言已不再陌生。與其讓“50萬(wàn)元”門(mén)檻成為一種障礙，倒不如把融資融券的市場(chǎng)交易權還給中小投資者。
　　其實(shí)，在海外許多國家的信用交易模式中，不設置準入資格的有很多。例如在美國，融資融券交易的主體范圍就非常廣泛，只要是資金的富余者就可以參與融資，只要是證券的富余者就可以參與融券。
　　不設門(mén)檻并非放縱融資融券的風(fēng)險，在寬松的市場(chǎng)準入環(huán)境下，美國把控制融資融券風(fēng)險的重點(diǎn)落在對信用賬戶(hù)進(jìn)行全方位監控管理上，具體有兩種做法值得我們借鑒：
　　一是分離賬戶(hù)，以控制操作風(fēng)險。美國股市規定，所有融資融券交易者必須開(kāi)設專(zhuān)門(mén)的信用賬戶(hù)，非信用賬戶(hù)不能融資融券。每天交易結束后，券商根據客戶(hù)的市值計算信用賬戶(hù)中的抵押證券額和自由證券額。當投資者操作過(guò)程中出現了市值上漲，抵押證券數目減少，則自由證券數額會(huì )增加，增加的自由證券被轉到分離賬戶(hù)中，被分離的證券數額券商不能挪用。通過(guò)這種做法，嚴格控制了券商對信用賬戶(hù)違規操作的風(fēng)險。
　　二是對信用交易賬戶(hù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監控，一旦發(fā)現風(fēng)險立即介入。以融資交易為例，當投資者賬戶(hù)中的融資買(mǎi)入證券市值跌破實(shí)際貸款金額時(shí)，該賬戶(hù)便成為限控賬戶(hù)，不得再進(jìn)行融資交易。如果股票市價(jià)繼續下跌，使得保證金低于最低常規保證金維持率時(shí)，券商應立即通知投資者，通過(guò)補交現金或出售一部分證券償還債務(wù)，使保證金比例回到常規比例以上的水平。