世界經(jīng)濟經(jīng)歷過(guò)2008年次貸的洗禮、2010年以來(lái)的歐債沖擊之后，終于露出復蘇的曙光。2012年底以來(lái)，反映世界經(jīng)濟走勢的一些主要指標趨向好轉，總體釋放出比較積極的信號。
一是美國經(jīng)濟增長(cháng)相對優(yōu)勢明顯。美聯(lián)儲持續量化寬松、居民部門(mén)資產(chǎn)負債表改善，房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇力度有所加大，制造業(yè)投資帶動(dòng)美國經(jīng)濟緩慢擴張。二是歐洲主權債務(wù)危機稍有緩和。重債國家的國債收益率大幅下行，主權違約風(fēng)險大幅下降，一些先行指標透露積極跡象，顯示歐元區下滑態(tài)勢或會(huì )稍有緩解。然而，在公共部門(mén)和私人部門(mén)持續調整資產(chǎn)負債表的背景下，歐元區經(jīng)濟遠未擺脫衰退。三是全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）重返擴張區間。2013年2月份，全球制造業(yè)PMI為50.8%，連續3個(gè)月運行在50%以上，但環(huán)比有所回落，意味著(zhù)世界經(jīng)濟維持弱勢復蘇趨勢。四是世界經(jīng)濟增長(cháng)速度正在從低于潛在產(chǎn)出水平回到接近潛在產(chǎn)出水平，產(chǎn)出缺口逐步收窄。
然而，就此判斷全球危機已經(jīng)過(guò)去恐怕還為時(shí)尚早。世界經(jīng)濟既有的深層次矛盾并沒(méi)有得到根本性解決，經(jīng)濟增長(cháng)依然存在較大波動(dòng)性，能夠確保經(jīng)濟持續復蘇的力量還比較脆弱。發(fā)達經(jīng)濟體方面，盡管歐債危機相比前幾年稍有緩解，歐洲央行也不斷依靠擴張自身資產(chǎn)負債表為金融系統提供流動(dòng)性，但并不能真正改變各國財政狀況，各國償付能力未有實(shí)質(zhì)性改善。近期以來(lái)，塞浦路斯拉響債務(wù)警報、意大利大選僵局、西班牙債務(wù)前景繼續惡化都意味著(zhù)歐債危機遠沒(méi)有結束。
美國財政“去杠桿化”不可避免對增長(cháng)形成拖累。美國經(jīng)濟未來(lái)的焦點(diǎn)在于債務(wù)率的削減。2013財年美國聯(lián)邦政府財政赤字為8450億美元，為奧巴馬總統任內首次年度財政赤字降至1萬(wàn)億美元之下。政府減少開(kāi)支即意味著(zhù)經(jīng)濟總需求下降，與政府開(kāi)支聯(lián)系緊密的軍工訂單、基建設施等項目將受到影響。據美國國會(huì )預算局測算，美國“全面自動(dòng)減持計劃”計劃本財年850億美元的開(kāi)支削減將造成約70萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位流失，拖累2013年美國經(jīng)濟增長(cháng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。
日本政府“新政”難以解決長(cháng)期結構性頑疾。全球范圍內日本政府是刺激經(jīng)濟最為激進(jìn)的政府。安倍上臺后主張財政政策、貨幣政策和匯率政策同步趨向大幅寬松的“三松政策”。然而，由于長(cháng)期的需求缺口、人口老齡化以及貿易逆差不斷擴大，2013年日本經(jīng)濟繼續陷入停滯的可能性依然較大。而新興經(jīng)濟體方面，盡管比發(fā)達國家有增長(cháng)優(yōu)勢，但伴隨著(zhù)自身經(jīng)濟潛在增長(cháng)率下滑，長(cháng)期以來(lái)的經(jīng)濟結構短板也日益凸顯，內生增長(cháng)較為乏力，結構轉型將面臨非常大的困境。
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應做好中長(cháng)期風(fēng)險防控準備 |
2013年世界經(jīng)濟形勢依然錯綜復雜、充滿(mǎn)變數，世界經(jīng)濟低速增長(cháng)態(tài)勢仍將持續，世界經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入深度轉型調整期。我們必須對危機的長(cháng)期性、復雜性、艱巨性有充分估計，做好中長(cháng)期風(fēng)險防控的機制和政策準備。
首先，面對更加復雜的全球貨幣和貿易環(huán)境，中國需要系統應對，多管齊下：一是加快推動(dòng)人民幣成為彈性貨幣。人民幣目前接近于均衡匯率水平，人民幣雙向波動(dòng)的特征已然出現。應參考短期均衡匯率和籃子匯率，通過(guò)擴大人民幣匯率日交易波幅以及明確人民幣對一籃子貨幣加權匯率波幅上下限，真正使人民幣變成彈性貨幣。二是加大人民幣跨境使用，提高人民幣在國際支付中的比重。未來(lái)須加快香港、新加坡和倫敦離岸人民幣交易中心的發(fā)展，推動(dòng)人民幣國際支付金額大幅增加，打通人民幣資本國際國內循環(huán)。三是促進(jìn)資源類(lèi)企業(yè)“走出去”，在融資、經(jīng)營(yíng)和股權等多層次與境外上游資源類(lèi)實(shí)業(yè)實(shí)現戰略合作，控制關(guān)鍵資源，鎖定市場(chǎng)風(fēng)險，在礦業(yè)、農業(yè)等部門(mén)打破國際產(chǎn)業(yè)巨頭壟斷戰略資源的局面，進(jìn)而提高資本定價(jià)權。
其次，中國必須建立成本優(yōu)勢之外的新競爭優(yōu)勢，不斷開(kāi)拓高價(jià)值領(lǐng)域。按照世貿組織的統計，2012年中國進(jìn)出口總額位居全球第二，僅比美國少156億元人民幣。進(jìn)出口對中國經(jīng)濟的重要性不言而喻�！胺�出口”也是金融危機以來(lái)外貿政策的核心，這在一定程度上左右著(zhù)貨幣和匯率政策。不過(guò)越來(lái)越多的事實(shí)表明，中國出口已經(jīng)很難用價(jià)格競爭換取市場(chǎng)優(yōu)勢，因而貨幣貶值能夠換取的貿易利益會(huì )很有限，單純依靠低成本優(yōu)勢建立起來(lái)的國家比較優(yōu)勢已難以為繼。中國制造業(yè)必須建立成本領(lǐng)先之外的競爭力，向價(jià)值鏈的上游攀升。需要使成本上升的壓力成為一種有效的倒逼機制，下大力氣向那些技術(shù)水平較高、規模報酬遞增特征明顯、產(chǎn)業(yè)盈利能力較強的產(chǎn)業(yè)結構轉換，大幅度提高對前沿性、戰略性、原創(chuàng )性技術(shù)領(lǐng)域的研究和開(kāi)發(fā)投資，鼓勵跨區域的合并重組，推動(dòng)企業(yè)盡快實(shí)現結構升級，以便在更高層次、更大規模和全球范圍內參與競爭。
第三，全球經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入結構性深度調整，中國亟待建立中長(cháng)期風(fēng)險防范機制。本輪國際金融危機是美、歐等發(fā)達經(jīng)濟體以及全球長(cháng)期經(jīng)濟運行中的深層次矛盾的集中爆發(fā)。隨著(zhù)全球經(jīng)濟開(kāi)始長(cháng)期深度調整，政策因素將引導全球經(jīng)濟未來(lái)的走向，并可能造成新的風(fēng)險。當前，美聯(lián)儲正在臨近貨幣政策轉向的拐點(diǎn)，一旦美國開(kāi)始實(shí)施退出戰略，勢必推動(dòng)美元中長(cháng)期走強，將對全球流動(dòng)性、資本流向以及全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生顯著(zhù)而深遠的影響，給中國經(jīng)濟金融運行、本幣穩定以及資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)系統性風(fēng)險，決策當局亟待加強風(fēng)險防范的前瞻性研究，并在重點(diǎn)領(lǐng)域做好布控。