隨著(zhù)建設銀行首家公布了2012年業(yè)績(jì)情況，本周，幾大國有銀行的年報大戲將陸續唱響。作為經(jīng)濟復蘇的先行指標，銀行的業(yè)績(jì)往往是支撐市場(chǎng)信心的中流砥柱�，F在看來(lái)，建行的財報依然靚麗，2012年全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4607億元，歸母凈利潤1932億元，分別同比增長(cháng)16%、14%。
　　與此相應的是，去年銀行業(yè)股價(jià)低迷，銀行股賣(mài)出了“白菜價(jià)”。2013年經(jīng)濟正是乍暖還寒的復蘇期，銀行股戰勝大盤(pán)有諸多條件，特別是銀行業(yè)利潤占實(shí)業(yè)比例料將下降，意味著(zhù)企業(yè)財務(wù)負擔減輕，進(jìn)而銀行資產(chǎn)質(zhì)量料將改善。當然，經(jīng)濟是銀行股的核心因素，2013年最為引人注目的經(jīng)濟因素：一為經(jīng)濟復蘇，二為改革紅利。目前的經(jīng)濟運行中，地產(chǎn)投資、基建投資等最重要的經(jīng)濟同步指標已處上升通道的初期，地產(chǎn)、基建投資有望繼續保持良好態(tài)勢，從而決定整體經(jīng)濟的向上方向。與此同時(shí)，改革紅利是可以預期的，預計2013年中期前后一段時(shí)間，將是換屆促增長(cháng)因素發(fā)揮得最淋漓盡致之時(shí)，亦即數月后可觀(guān)察到經(jīng)濟增長(cháng)形勢要明顯好于當前。
　　“經(jīng)濟復蘇力度”決定銀行短期估值，“經(jīng)濟結構調整”決定銀行中長(cháng)期估值。在增長(cháng)搭臺、改革唱戲的大環(huán)境下，加之目前銀行基本面穩健，業(yè)績(jì)存在環(huán)比改善的預期，市場(chǎng)持有相對積極的判斷。從某種意義上講，銀行業(yè)轉型的深度和廣度將決定估值提升的空間；非銀業(yè)務(wù)占比越高、綜合化經(jīng)營(yíng)越成功的銀行將享受更高的估值；專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、深耕細作的銀行將享受更高的估值。隨著(zhù)銀行業(yè)轉型和個(gè)股的逐步分化，在金融改革深化和利率市場(chǎng)化加劇的背景下，市場(chǎng)化程度較高的有特色的股份制銀行更受關(guān)注。