中國資本市場(chǎng)是在不成熟的基礎上形成的早產(chǎn)兒。資本市場(chǎng)建立的初衷，是為國有企業(yè)改革提供服務(wù)，這在當時(shí)確實(shí)具有其合理性，現在對此也不能苛求，也不能完全不考慮，這是在中國特殊國情下的一個(gè)重要的歷史現實(shí)。但是，中國資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，市場(chǎng)參與者的成分多樣化程度非常高，利益關(guān)系極為復雜，對社會(huì )的影響力日益重要，此時(shí)，就不應再把為服務(wù)國有企業(yè)作為其最重要的功能之一了。資本市場(chǎng)應當真正發(fā)揮其資源配置和投資等正常功能，必須服務(wù)于所有合法的市場(chǎng)參與者。因此，監管部門(mén)就不應當只是國有企業(yè)的服務(wù)者，而應當是獨立的裁判員，不應帶有任何傾向。并且，由于資本市場(chǎng)一個(gè)重要的特殊性，即監管者不能像政府部門(mén)和央行利用再分配或利用再貸款調節手段去影響市場(chǎng)的利益關(guān)系，監管部門(mén)更必須中立。
　　不能不認識到這樣的現實(shí)，在目前的中國，政府的監管層已成了與市場(chǎng)各個(gè)利益主體相等的、有自己利益訴求的特權利益主體，這使監管的裁判員功能很難發(fā)揮。這就要求通過(guò)立法等多種方式，使監管部門(mén)保持其獨立性，進(jìn)而成為超脫于市場(chǎng)利益之上、可以代表全社會(huì )各個(gè)利益集團的公共利益的機構。說(shuō)到底，只有地位獨立，立場(chǎng)才能獨立，監管才能不帶傾向；才能尊重和維護市場(chǎng)內在的機制，保證市場(chǎng)的運行實(shí)現公平和有效，才能真正維護社會(huì )公共利益，才能發(fā)揮資本市場(chǎng)“平臺而不是工具”的職能。只有監管部門(mén)保持獨立性，才能提高監管者的公信力，樹(shù)立監管者的權威。
　　監管者應當把精力和監管重心放在基本的監管目標上，高度重視保護中小投資者，并把保護中小投資者不受欺詐作為最重要的目標，秉承“公開(kāi)、公平、公正”的原則，努力防止和懲治違法、違規、欺詐，維護市場(chǎng)的平穩運行，防范市場(chǎng)的系統風(fēng)險等。但是，筆者認為，此處需要指出的是，行情的起落、指數的漲跌當然應是監管者必須考慮的重要目標，因為它涉及市場(chǎng)的系統風(fēng)險，涉及參與者各方的切身利益，也就自然關(guān)系社會(huì )的穩定，但監管者更應該把重心放在優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境以及市場(chǎng)的基礎建設上，諸如做空機制等影響市場(chǎng)穩定和發(fā)展有重大作用的政策何時(shí)、如何推出對市場(chǎng)更有利，新股發(fā)行到底該如何安排、證監會(huì )與滬深兩個(gè)交易所之間的關(guān)系到底該是什么關(guān)系等內容。這樣，就從制度上保證了市場(chǎng)參與者沒(méi)有倒逼監管者出臺調控指數的政策的預期，在一定程度上可以避免市場(chǎng)的暴漲暴跌。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，監管者在監管過(guò)程中，理當考慮防范、避免市場(chǎng)的大起大落，但卻不應當、也不能直接調控指數，更不能有意打壓股市，而應讓市場(chǎng)按自身的規律運行。當然，在遭遇突發(fā)事件的非常時(shí)期，如汶川地震、南方雨雪災害等，為了避免市場(chǎng)參與者的極度恐慌而非理性?huà)伿蹚亩�引發(fā)市場(chǎng)的暴跌，影響社會(huì )的穩定，可以采取嚴厲手段，甚至可以先停市，就像“9·11”事件當天美國果斷宣布停市一樣。但這只能是一種特殊的措施，只是短期出臺的某一次特殊政策的具體目標，而不能成為常態(tài)。因為指數的漲跌受太多因素的影響，監管者關(guān)注指數，應當關(guān)注影響指數的基本因素而不是指數本身，更不能被市場(chǎng)的其他參與者倒逼著(zhù)被動(dòng)地維持市場(chǎng)指數的漲跌。否則，監管者在監管過(guò)程中就失去了公平的立場(chǎng)。
　　前面論述過(guò)，監管者應保持相對獨立性。如果監管部門(mén)不是獨立和中立的，而是一個(gè)與市場(chǎng)的其他利益主體對應的、有自己利益目標的特殊利益主體，作為一個(gè)利益主體，動(dòng)用行政資源和手段，那就是最大的不公平。
　　過(guò)去多年中國資本市場(chǎng)政策市的特征被發(fā)揮得淋漓盡致，就是以往監管者的某些功利性取向所致。與監管者的主管部門(mén)角色和過(guò)度自信相對應，監管部門(mén)總是過(guò)度自信，總是試圖調控市場(chǎng)，經(jīng)常以實(shí)際行動(dòng)表達其調控市場(chǎng)的意圖，不斷地強化政策市的預期。這是引起市場(chǎng)參與者不滿(mǎn)的重要原因，客觀(guān)上也沒(méi)有達到預期效果。因此，市場(chǎng)監管者尤其要尊重市場(chǎng)規律，資本市場(chǎng)只能監管，不能調控。在資本市場(chǎng)監管過(guò)程中，要盡量避免過(guò)分運用行政手段。證券監管者應當努力避免過(guò)度自信，要充分尊重市場(chǎng)，不要隨意干預市場(chǎng)的正常運行。須知，市場(chǎng)參與者對自身的決策有足夠的信心，他們一般都非常反感監管者隨意干預證券市場(chǎng)。
　　監管者慎用行政手段，就該尊重證券市場(chǎng)及其運行規律，堅決杜絕“大躍進(jìn)”式“跨越發(fā)展”。因為，這種所謂的“跨越發(fā)展”，指導思想往往還是調控而不是監管，其表現就是股票供給的“跨越”，滬深股市過(guò)往的經(jīng)歷一再證明，超出市場(chǎng)承受能力的擴容，會(huì )嚴重傷害市場(chǎng)參與者的利益，打擊他們的信心。