歐元區剛剛經(jīng)歷了一次虛驚，但還不能確定是否真的是“虛驚”一場(chǎng)。在歐盟、IMF與塞浦路斯達成救助協(xié)議之后，歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem表示，“塞浦路斯協(xié)議將為未來(lái)歐元區銀行重組提供一個(gè)模板”，這一說(shuō)法引起歐元以及金融市場(chǎng)的大幅震蕩，致使該集團立即澄清，塞浦路斯是一個(gè)特殊的案例，不存在模型或模板之說(shuō)。
　　早在3月16日，歐元區的財長(cháng)們向塞浦路斯提出了一份100億歐元的救助協(xié)議，但這遠少于該國所需要的170億歐元，且要求塞浦路斯政府通過(guò)向該國銀行的存款人開(kāi)征存款稅籌集資金。而隨后塞浦路斯政府宣布將向國內的銀行存款人征稅來(lái)籌集其余58億歐元時(shí)，引起了該國整個(gè)局勢的混亂，隨后塞浦路斯議會(huì )否決了該救助計劃。
　　最新的協(xié)議不再從所有儲戶(hù)身上打主意，而是確保有存款保險的存款不會(huì )遭受損失，塞浦路斯兩大受困銀行：塞浦路斯大眾銀行（CPB）和塞浦路斯銀行（BOC）的救助成本將完全由無(wú)保障存款存戶(hù)承擔。其中瀕臨破產(chǎn)的大眾銀行將立即被拆分，由股東、債權人和未擔保儲戶(hù)承擔損失，其有保儲戶(hù)存款全部轉移至BOC，無(wú)保儲戶(hù)中10萬(wàn)歐元以上的存款賬戶(hù)將面臨42億美元的減記。在銀行資本重組和結構重組過(guò)程中，BOC中無(wú)保儲戶(hù)的賬戶(hù)也將隨之被凍結。
　　這個(gè)方案避免了塞浦路斯退出歐元區的風(fēng)險，同時(shí)該紓困協(xié)議避免向塞浦路斯銀行的存款征稅的災難性做法，迫使該國最大兩家銀行的大額未保存款承受?chē)乐負p失。這意味著(zhù)歐洲解決銀行危機的思路發(fā)生了徹底變化，此前在愛(ài)爾蘭與西班牙的銀行業(yè)危機當中，私營(yíng)部門(mén)債權人（尤其是優(yōu)先債券持有者和無(wú)保險儲戶(hù)）都沒(méi)有承受損失。
　　塞浦路斯方案拒絕讓政府和納稅人來(lái)承擔損失和重組成本，對于甘冒風(fēng)險的銀行以及無(wú)保儲戶(hù)而言，則必須承擔相應的風(fēng)險與后果。某種程度上，相比懲罰所有儲戶(hù)的征稅方案，這是個(gè)尋求次優(yōu)、且更為市場(chǎng)化的做法，尤其是這些無(wú)保存款主要屬于將資金放在塞浦路斯的俄羅斯人，其無(wú)保存款性質(zhì)決定了這些存款人確實(shí)應預見(jiàn)到其資產(chǎn)的風(fēng)險性。何況，如果救助這兩家銀行需要納稅人承擔的話(huà)，塞浦路斯政府根本不可能擁有可持續的財力支撐，就如曾救助大型銀行而深陷財政危機的愛(ài)爾蘭政府一樣。
　　讓市場(chǎng)承擔自己的風(fēng)險并受到懲罰無(wú)疑有其合理性，盡管政府利用納稅人的錢(qián)慷慨救助看上去非常政治正確。在過(guò)去幾年的危機之中，政府大規模的向市場(chǎng)注入流動(dòng)性來(lái)挽救那些貪婪而冒失的銀行，實(shí)際上是在懲罰老實(shí)的儲戶(hù)以及納稅人。
　　因此，Jeroen Dijsselbloem有關(guān)塞浦路斯救助方案“模板”說(shuō)應該得到支持，盡管這可能讓更多人擔憂(yōu)銀行與儲蓄的風(fēng)險。而如果該國方案僅僅是歐元區的一個(gè)特例，則上述市場(chǎng)化的解決方案會(huì )被視為是對塞浦路斯與俄羅斯儲戶(hù)的打擊。事實(shí)上，塞浦路斯救助計劃的后果，或將使塞浦路斯這一主要為部分俄羅斯人提供洗錢(qián)便利的、扭曲的離岸金融中心遭到徹底破壞。
　　此次歐元集團救助方案的一個(gè)重要目標，就是打擊該國的離岸金融業(yè)務(wù)，并讓一些俄羅斯人付出代價(jià)。從這個(gè)意義上看，塞國的方案也就沒(méi)有那么“市場(chǎng)正確”了，仍然是“政治正確”的選擇。