證監會(huì )公布的最新基金募集申請顯示，中歐、中海和國泰三家公司已經(jīng)正式上報了做空基金，分別為中歐滬深300指數多空分級基金、中海滬深300指數雙向分級發(fā)起式基金以及國泰滬深300指數多空分級發(fā)起式基金。按當下的新基金審批頻率，首批做空基金正式獲批為期不遠。
　　與過(guò)往新基金發(fā)行不同的是，此批引入的“做空”概念的基金格外受到市場(chǎng)關(guān)注，極為吸引眼球，各種探討之聲驟起，而投資者也躍躍欲試。
　　“做空”基金的發(fā)行，對于基金持有人究竟意味著(zhù)什么，了解以下兩個(gè)方面的背景，或許能找到些答案。一則，證券市場(chǎng)推行多年的股指期貨業(yè)務(wù)，正在大力推出的融資融券業(yè)務(wù)，尤其是降低資金門(mén)檻后的投資者參與熱情驟升，市場(chǎng)做空氣氛濃厚。二則，基金業(yè)長(cháng)期以來(lái)所缺少做空工具，致使基金投資者無(wú)法應對證券市場(chǎng)的系統性風(fēng)險，尤其是震蕩行情帶來(lái)的被動(dòng)損失。
　　盡管這是不爭的事實(shí)，但筆者認為這里不能忽略了一個(gè)前提，基金作為一種專(zhuān)家理財產(chǎn)品，投資者投資基金產(chǎn)品，主要是投資基金未來(lái)，投資基金管理人管理和運作基金產(chǎn)品的能力。這就決定了投資者參與基金產(chǎn)品投資，只需要堅持長(cháng)期投資、分散投資、價(jià)值投資和理性投資理念，將閑置資金在銀行存款、保險及資本市場(chǎng)之間分配，通過(guò)貫徹“100-年齡”的投資方法，嚴格控制股票型基金產(chǎn)品投資比例，選擇屬于適合自己的激進(jìn)型、穩健型及保守型基金產(chǎn)品組合，遵循基金管理制度，運用定投等有效降低參與成本的工具，分享基金分紅即可，而不必頻繁進(jìn)行基金產(chǎn)品凈值價(jià)差操作。
　　由于缺乏應有的對沖工具，投資者擔心已漲起來(lái)的凈值又會(huì )跌到原來(lái)的成本線(xiàn)之內，使通過(guò)長(cháng)期耐心和毅力得到的投資成果功虧一簣。于是，抓緊利用基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)實(shí)現短期套利，鎖定投資收益，成了投資者參與基金產(chǎn)品操作的一大弊病，也使得基民在具體的基金產(chǎn)品操作當中產(chǎn)生一定程度的浮躁癥，期盼出現做空基金的念想也就自然而然產(chǎn)生。
　　需要注意的是，做空基金的成立，通過(guò)做空工具的運用，是不是真正能獲取令投資者滿(mǎn)意的投資收益，還有待實(shí)踐的驗證。因為目前我國的基金管理公司已達70多家，有上千只不同類(lèi)型的基金產(chǎn)品。不同基金管理人的基金產(chǎn)品設計、研究實(shí)力、管理和運作基金產(chǎn)品能力，都存在著(zhù)極大的差異，這決定了他們不同的操作風(fēng)格，基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)自然也會(huì )參差不齊。
　　其實(shí)，做空基金的設計與開(kāi)發(fā)，更多是滿(mǎn)足參與二級市場(chǎng)的投資者投資興趣和偏好，為股民提供一種短期博弈手段和工具，與基金持有人似乎關(guān)系不大。尤其是銀行儲戶(hù)，在沒(méi)有適應證券投資環(huán)境后，假如在沒(méi)有掌握相應的技術(shù)分析手段的情況下，馬上把資金大規模搬家參與做空基金的操作，并不可取。同樣，如果基金持有人放棄現有的持基模式，參與做空基金投資，也略顯倉促。在做出決策前，還應當做好相應的風(fēng)險承受能力壓力測試，及做好相應的風(fēng)控準備。因此，面對做空基金，投資者還應當分析參與操作的利弊得失，高收益必定蘊涵高風(fēng)險。為此，還需做好相應的財務(wù)安排和投資規劃，充分把握其投資風(fēng)險所在。
　　當然，同投資者直接參與做空基金份額操作不同的是，基金管理人應當立足于更多通過(guò)自身的資產(chǎn)配置和投資策略的運用，建立相應的風(fēng)控體系，盡力使專(zhuān)家理財的功能得到充分發(fā)揮。從一定程度上來(lái)講，做空基金更多是為基金管理人提供的一種內在風(fēng)控的機制，以盡可能地減少面臨系統性風(fēng)險時(shí)所帶來(lái)的投資尷尬。
　　在市場(chǎng)判斷上看空市場(chǎng)是一回事，真正運用做空工具實(shí)際操作，又是一回事，需要掌握一些技藝。當做空基金真正來(lái)臨時(shí)，基金持有人不妨自問(wèn)：我準備好了嗎？