春節以后，中國股市走出了一波與全球股市截然相反的走勢——在全球股市持續上漲的背景下，中國股市卻出現了連續幾天急速調整甚至暴跌的走勢。在這個(gè)背景下，證監會(huì )表示：4月起將容許港澳臺同胞直接購買(mǎi)大陸A股，同時(shí)展開(kāi)新一輪QFII大擴容，用意明顯鼓勵做多。而更多的跡象顯示，不少?lài)�外主權基金、私募基金紛紛表示格外看好中國股市，認為未來(lái)十年每年上漲15%可以期待，其中挪威擁有7120億美元石油基金的首席執行官斯林斯塔在3月初公開(kāi)說(shuō)，該基金今年將大幅增倉中國股票，他還證實(shí)，已經(jīng)再度申請提高投資中國A股的QFII額度。同時(shí)，在今年初大幅增倉中國A股的還有一些中東國家的主權基金以及一些東歐國家的主權基金。這是為什么？
　　從國外主權基金近幾年的動(dòng)向看，它們往往總能提前一步踩準中國經(jīng)濟的節奏，除了判斷準確以外，操作節奏也把握的很好，它們往往在中國經(jīng)濟開(kāi)始宏觀(guān)調控之前已經(jīng)主動(dòng)減倉，而在中國經(jīng)濟調整的末端，尤其是在經(jīng)濟政策開(kāi)始轉向偏暖之前則已經(jīng)提前進(jìn)場(chǎng)布局，因此很多人驚嘆：為什么抄底中國的往往是國外基金？一個(gè)與成熟市場(chǎng)完全相反的現象是：在中國股市賺大錢(qián)的往往不是中國人，更不是中國機構，中國股市行情的發(fā)動(dòng)者往往是一些神秘的國際金融巨鱷，它們不僅能夠在股市的低迷時(shí)期提前開(kāi)始建倉，而且能夠踩準節奏，買(mǎi)對股票，一次次在中國股市賺大錢(qián)，我們不能不佩服它們把握中國經(jīng)濟脈搏和抓熱點(diǎn)的能力。
　　據我了解，國外主權基金對中國經(jīng)濟的看好不僅是長(cháng)周期的、戰略的，而且是有深入分析和細節把握的，絕不是跟風(fēng)炒作，因此它們更大膽、更準確。同時(shí)，它們看好中國，未必掛在嘴邊，相反，幾乎所有看空中國的聲音都發(fā)自國外主權基金——相反，中國的機構從來(lái)不會(huì )講看空中國，哪怕是階段性的看空也不敢說(shuō)，但最被老外看空中國言論迷惑的往往是中國的大機構，殊不知，國外主權基金往往利用看空中國做煙霧彈，嚇唬中國投資者，掩護他們逢低建倉中國。
　　春節之后，就在很多中國機構開(kāi)始看好中國股市的時(shí)候，就在市場(chǎng)瘋傳QFII大擴容，國外主權基金大舉涌入中國的時(shí)候，中國股市卻突然間出現大幅度的調整，這一次，很多機構又看錯！是不是國外主權基金又在借利好掩護撤退，借建倉中國的傳言又一次做空中國呢？
　　我認為，肯定不是。我在上面講了，國外主權基金往往能夠提前一步布局中國經(jīng)濟大趨勢，同時(shí)找準中國A股節奏，它們從長(cháng)周期或大趨勢上肯定看好中國經(jīng)濟，但對中國經(jīng)濟出現調整，出現短暫回落，尤其是板塊輪動(dòng)節奏也是把握很準的。在一個(gè)高速發(fā)展的經(jīng)濟體中，既能出現超高速發(fā)展，也可能出現莫名其妙的大調整，大起大落是難免的，尤其是在單靠房地產(chǎn)拉動(dòng)中國經(jīng)濟的特殊時(shí)期。房地產(chǎn)大熱是中國經(jīng)濟的特色，房地產(chǎn)政策的不確定性，調整的隨意性和突然性，也是中國的特色，所以，做空中國的往往是中國自己。對此要有清醒認識，才能在中國賺大錢(qián)。
　　其實(shí)，國外主權基金往往比中國機構投資者更加看好中國，它們決定長(cháng)周期地做多中國不僅是看準了中國經(jīng)濟有強大的基本面支持，而且它們對中國經(jīng)濟已經(jīng)做了很長(cháng)時(shí)間，很深刻的經(jīng)濟學(xué)理論研究，既看好，也看準，看的更清楚——包括中國經(jīng)濟的軟肋在哪，未來(lái)的優(yōu)勢在哪。它們認識到，中國經(jīng)濟內生的動(dòng)力源是勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升空間仍然很大，是中國人具有超凡的創(chuàng )造性和模仿能力，同時(shí)，由于中國勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值還處于低估狀態(tài)，人民幣匯率具有長(cháng)周期的上升空間，股市豈能不漲。
　　為什么國外主權基金會(huì )在2010年后逐漸地調整投資戰略，逐步地撤離歐洲進(jìn)入中國，就是它們看準了中國勞動(dòng)力價(jià)值比較優(yōu)勢已經(jīng)對歐洲制造業(yè)構成了直接威脅，歐債危機不僅是債務(wù)危機，而且是勞動(dòng)力價(jià)值高估的危機，而這個(gè)危機與中國經(jīng)濟的高成長(cháng)都是長(cháng)周期的，是相輔相成的，即中國經(jīng)濟高速發(fā)展與歐元區的長(cháng)周期衰落正好形成長(cháng)周期反差。所以它們選擇要做空歐洲，做多中國。
　　當然，看好中國經(jīng)濟，不是整體的看好，永遠地看好。對大型投資基金來(lái)說(shuō)，如果想獲得超額收益，不僅要看準一個(gè)國家長(cháng)周期的經(jīng)濟發(fā)展，還要看準這個(gè)國家真正的優(yōu)勢所在，高增長(cháng)的長(cháng)周期機會(huì )所在。比如它們近期雖然長(cháng)周期地看好中國經(jīng)濟，但短周期卻不看好房地產(chǎn)，很可能大肆地利用房地產(chǎn)調控再度做空中國，刻意地打壓一下銀行股，故意地打出一個(gè)大的價(jià)值洼地。隨后利用中國政府對中國經(jīng)濟下滑過(guò)快的擔心，利用各地房地產(chǎn)調控放松的間隙悄悄地布局中國的銀行股，包括地產(chǎn)股，抓住又一次大機會(huì )。
　　但從總體戰略看，它們投資中國絕不是因為中國的銀行業(yè)仍然有大機會(huì )，更不會(huì )相信與拉動(dòng)中國經(jīng)濟老的三駕馬車(chē)聯(lián)姻過(guò)緊的房地產(chǎn)包括低端制造業(yè)會(huì )有大機會(huì )。如果說(shuō)它們敢于在去年下半年布局銀行業(yè)和房地產(chǎn)是看好中國經(jīng)濟的話(huà)，不如說(shuō)是它們看到了銀行股因為房地產(chǎn)調整受打壓過(guò)深，存在階段性的機會(huì )。
　　到了2013年，房地產(chǎn)行業(yè)的爆發(fā)式增長(cháng)已經(jīng)到了該休息的時(shí)候，代替它的，將是最具中國特色，最能反映中國經(jīng)濟基本面的新的三駕馬車(chē)。而中國股市在春節期間包括兩會(huì )期間出現的這一波調整，恰恰反映了市場(chǎng)對中國經(jīng)濟開(kāi)始真正轉型的預期，國外主權基金又先行一步。
　　今年以來(lái)，國外主權基金的確在大舉購買(mǎi)中國股票，它們正在悄悄加倉的股票來(lái)自一些真正具有希望的產(chǎn)業(yè)，這就是與頁(yè)巖氣（包括深層氣）題材相關(guān)的新能源產(chǎn)業(yè)，與美麗中國概念相關(guān)的環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)，與土地流轉概念相關(guān)的新農村（尤其是優(yōu)質(zhì)農產(chǎn)品）建設產(chǎn)業(yè)，與城鎮化概念相關(guān)的城市基礎設施改造投資，尤其是具有經(jīng)營(yíng)城市概念的產(chǎn)業(yè)。
　　中國經(jīng)濟正處于歷史上最好的一個(gè)大型上升周期的中部階段，這個(gè)階段相對來(lái)說(shuō)比較復雜，容易出現波動(dòng)，甚至可能出現較大幅度調整，但上升周期是無(wú)法打斷的，中國經(jīng)濟內生的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力足以推動(dòng)中國經(jīng)濟再高速發(fā)展二十年。而恰當地說(shuō)，波動(dòng)與調整往往是大機會(huì )，波動(dòng)性上行恰恰是中國的特色，這也是很多老牌資本主義國家都很羨慕甚至很嫉恨中國的原因——為什么中國不會(huì )因波動(dòng)而衰落呢，為什么很多歐洲國家就經(jīng)不起一點(diǎn)點(diǎn)波動(dòng)呢。但嫉妒歸嫉妒，利益還是決定一切的，在全球化的時(shí)代，西方不亮東方亮，歐洲投資機會(huì )在減少，很難賺錢(qián)，可以到中國來(lái)（很可能還能去美國），這就是國外主權基金為什么開(kāi)始撤離歐洲，逐漸地增倉中國的本質(zhì)原因。