昨日（3月28日）股市暴跌，與銀監會(huì )治理理財資金池有關(guān)，投資者擔心理財資金池中資金將撤離股市。事實(shí)上，股市需要具有自身的魅力，吸引各路資金參與其中，不能對哪部分資金構成依賴(lài)，否則A股難成投資型市場(chǎng)。
　　一個(gè)成熟的股市，需要海納百川，如果說(shuō)有一類(lèi)資金因種種原因需要撤離，就會(huì )引發(fā)股市巨大的下跌，這并不是一個(gè)成熟的股市。假如A股上市公司都很具有投資價(jià)值，那么有資金要離開(kāi)，剛好給其他投資者提供了逢低買(mǎi)入的機會(huì )，股市更不會(huì )出現恐慌性?huà)伿�。而目前的A股則不同，對于資金的依賴(lài)程度太高，理財產(chǎn)品要撤，投資者先選擇逃命，沒(méi)人相信會(huì )有其他資金進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)。這不是投資者的問(wèn)題，而是A股市場(chǎng)從根本上缺乏投資魅力，投資者買(mǎi)入股票的目的都是想以更高價(jià)格賣(mài)給別人，而非像巴菲特那樣長(cháng)期持有。
　　再看股市的上漲。得益于新股停發(fā)，各路資金積極入市，股市上漲的理由是供求關(guān)系的改善，而非上市公司內在價(jià)值的提升。A股上市公司的主要問(wèn)題并非業(yè)績(jì)和成長(cháng)性不好，而是公司管理層根本沒(méi)有把股東看做老板，只是取之不盡的提款機。
　　既然不是老板，投資者也就不指望能通過(guò)上市公司分紅獲取長(cháng)期投資收益。概念炒作成為主流，不管是過(guò)去的網(wǎng)絡(luò )股，還是幾年前的光伏發(fā)電，或者是前不久的稀土，再到現在的環(huán)保概念，股價(jià)上漲時(shí)洶涌澎湃，等到莊家撤退，留下一片狼藉，股價(jià)大幅下跌，當初的各種幻想全部被戳穿。推動(dòng)這種行情出現的正是各路實(shí)力資金，其中除了理財產(chǎn)品，也有公私募基金、券商自營(yíng)等大鱷。
　　本欄認為，銀監會(huì )治理資金池對于股市的長(cháng)期發(fā)展并沒(méi)有壞處，雖然短線(xiàn)看這些資金撤離可能會(huì )對股指構成一定的壓力，但是它們在股市存在具有太多不穩定因素。就像一個(gè)人體重的增加可能是胖了，也可能是身體出現了問(wèn)題，這些投機資金雖然短期讓股市活躍，但對于長(cháng)期發(fā)展總是一個(gè)隱患。
　　資金的凈化和上市公司的改善需要一個(gè)輾轉漸進(jìn)的過(guò)程，如果上市公司不拿股東當回事，長(cháng)期穩定的資金就不愿意進(jìn)入股市。同樣，如果股市投機性過(guò)強，上市公司也不會(huì )在自身穩健經(jīng)營(yíng)上狠下功夫，兩者互為因果又互相制約。股市的6124點(diǎn)正是超強投機性沖擊出來(lái)的峰值，而打擊股市過(guò)度投機行為，則可能會(huì )讓股市短期疲軟。
　　理財產(chǎn)品資金池撤出股市正是凈化股市資金的一個(gè)過(guò)程，投資者要么選擇真正拿投資者當回事的公司長(cháng)期持有，要么就選擇暫時(shí)離開(kāi)股市，等到股市價(jià)值低估時(shí)再重新回來(lái)。