昨日(3月28日)股市暴跌,與銀監會(huì )治理理財資金池有關(guān),投資者擔心理財資金池中資金將撤離股市。事實(shí)上,股市需要具有自身的魅力,吸引各路資金參與其中,不能對哪部分資金構成依賴(lài),否則A股難成投資型市場(chǎng)。 一個(gè)成熟的股市,需要海納百川,如果說(shuō)有一類(lèi)資金因種種原因需要撤離,就會(huì )引發(fā)股市巨大的下跌,這并不是一個(gè)成熟的股市。假如A股上市公司都很具有投資價(jià)值,那么有資金要離開(kāi),剛好給其他投資者提供了逢低買(mǎi)入的機會(huì ),股市更不會(huì )出現恐慌性?huà)伿。而目前的A股則不同,對于資金的依賴(lài)程度太高,理財產(chǎn)品要撤,投資者先選擇逃命,沒(méi)人相信會(huì )有其他資金進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)。這不是投資者的問(wèn)題,而是A股市場(chǎng)從根本上缺乏投資魅力,投資者買(mǎi)入股票的目的都是想以更高價(jià)格賣(mài)給別人,而非像巴菲特那樣長(cháng)期持有。 再看股市的上漲。得益于新股停發(fā),各路資金積極入市,股市上漲的理由是供求關(guān)系的改善,而非上市公司內在價(jià)值的提升。A股上市公司的主要問(wèn)題并非業(yè)績(jì)和成長(cháng)性不好,而是公司管理層根本沒(méi)有把股東看做老板,只是取之不盡的提款機。 既然不是老板,投資者也就不指望能通過(guò)上市公司分紅獲取長(cháng)期投資收益。概念炒作成為主流,不管是過(guò)去的網(wǎng)絡(luò )股,還是幾年前的光伏發(fā)電,或者是前不久的稀土,再到現在的環(huán)保概念,股價(jià)上漲時(shí)洶涌澎湃,等到莊家撤退,留下一片狼藉,股價(jià)大幅下跌,當初的各種幻想全部被戳穿。推動(dòng)這種行情出現的正是各路實(shí)力資金,其中除了理財產(chǎn)品,也有公私募基金、券商自營(yíng)等大鱷。 本欄認為,銀監會(huì )治理資金池對于股市的長(cháng)期發(fā)展并沒(méi)有壞處,雖然短線(xiàn)看這些資金撤離可能會(huì )對股指構成一定的壓力,但是它們在股市存在具有太多不穩定因素。就像一個(gè)人體重的增加可能是胖了,也可能是身體出現了問(wèn)題,這些投機資金雖然短期讓股市活躍,但對于長(cháng)期發(fā)展總是一個(gè)隱患。 資金的凈化和上市公司的改善需要一個(gè)輾轉漸進(jìn)的過(guò)程,如果上市公司不拿股東當回事,長(cháng)期穩定的資金就不愿意進(jìn)入股市。同樣,如果股市投機性過(guò)強,上市公司也不會(huì )在自身穩健經(jīng)營(yíng)上狠下功夫,兩者互為因果又互相制約。股市的6124點(diǎn)正是超強投機性沖擊出來(lái)的峰值,而打擊股市過(guò)度投機行為,則可能會(huì )讓股市短期疲軟。 理財產(chǎn)品資金池撤出股市正是凈化股市資金的一個(gè)過(guò)程,投資者要么選擇真正拿投資者當回事的公司長(cháng)期持有,要么就選擇暫時(shí)離開(kāi)股市,等到股市價(jià)值低估時(shí)再重新回來(lái)。
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