弗里德曼貨幣魔術(shù)一再失靈
2013-04-01   作者:高連奎(上海交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )意研究所研究員)  來(lái)源:上海證券報
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  凱恩斯的理論被稱(chēng)為“挖坑—填坑”,弗里德曼的理論,被稱(chēng)為“直升機撒錢(qián)”,這些比喻,為了說(shuō)明道理而大大簡(jiǎn)化了,在現實(shí)中,沒(méi)有任何一個(gè)政治家會(huì )去挖坑,也沒(méi)有任何一個(gè)央行行長(cháng)開(kāi)著(zhù)直升機去撒錢(qián)。大蕭條時(shí),羅斯福實(shí)行凱恩斯主義,修建了幾千個(gè)飛機場(chǎng),幾萬(wàn)個(gè)體育場(chǎng),這些一直到現在都受益。伯南克推行弗里德曼的貨幣主義,也是購買(mǎi)債券,不會(huì )撒錢(qián)。
  凱恩斯主義在美國的實(shí)踐,主要有羅斯福時(shí)期,艾森豪威爾時(shí)期,克林頓時(shí)期三大階段,這三個(gè)時(shí)期都成功了。羅斯福新政在歷史上早已留下美名,不僅挽救了美國,也挽救了英、法。艾森豪威爾是共和黨推舉的總統,但他本人政治上屬于 “左派”,跟民主黨的主張一致,他代表共和黨參選,是選舉之前臨時(shí)決定的,之前他沒(méi)有任何黨派色彩,當選總統后,他立即著(zhù)手繪制美國高速公路建設藍圖。幾十年后,他的憧憬變成了現實(shí),那就是縱橫交錯、四通八達的州際高速公路網(wǎng)。這些,美國人也至今還受益無(wú)窮?肆诸D信息高速公路計劃為美國創(chuàng )新的信息基礎設施,美國也至今在享用。
  當然在美國歷史上,凱恩斯主義也有段時(shí)間被棄用,這與美國的政治有關(guān)。凱恩斯是民主黨的政策主張,而共和黨信奉弗里德曼主義。弗里德曼的核心理論是“單一貨幣規則”,大家知道,貨幣政策調整,主要有兩種手段,一種是利率調節,也就是貨幣價(jià)格調節,一種是貨幣數量調節,一般調節存款準備金率。弗里德曼的所謂“單一”其實(shí)就是只調節貨幣數量,不管貨幣價(jià)格。調節貨幣數量是根據一個(gè)固定公式,而不管現實(shí)經(jīng)濟狀況。
  弗里德曼的初衷也是要緊縮貨幣的,但事態(tài)不一定按他的初衷發(fā)展,美國在套用弗里德曼的貨幣發(fā)行公式時(shí),不僅貨幣沒(méi)有緊縮,反而在超發(fā),因為弗里德曼的貨幣公式里有個(gè)“通脹加數”,結果是貨幣發(fā)得多,通脹越高,下次發(fā)行時(shí),加上一個(gè)高通脹,就發(fā)得更多了,以此循環(huán),貨幣越發(fā)越多,最后到了不可收拾的局面。美國的滯漲就是這么來(lái)的。滯是因為高利率,漲是因為貨幣發(fā)的太多。等沃爾克上臺后,弗里德曼的主張就被廢掉了一半,等格林斯潘上臺后,“單一貨幣政策”就徹底被廢除了。
  2003年,弗里德曼自己也承認他的核心理論“單一規則”從來(lái)就沒(méi)有成功過(guò),但他表示,還會(huì )繼續推動(dòng),但“單一規則”,怕是再難有機會(huì )實(shí)行了。弗里德曼之前,或是弗里德曼失敗之后的貨幣政策都是以控制利率為主,控制貨幣數量一般被認為是猛藥,很少用。弗里德曼單一控制貨幣數量的主張,毫無(wú)新意。但是他主張玩弄“貨幣魔術(shù)”的主張并沒(méi)有讓很多人放棄嘗試的念頭,比如伯南克。
  有人將當前美國實(shí)行的量化寬松稱(chēng)為凱恩斯主義政策,這是對經(jīng)濟學(xué)的無(wú)知,奧巴馬雖沒(méi)有直接修建基礎設施,但通過(guò)財政補貼,支持制造業(yè)和新能源企業(yè),確是凱恩斯主義的政策,但量化寬松是典型的弗里德曼貨幣主義。世人都知凱恩斯主張政府干預,殊不知弗里德曼也是個(gè)徹頭徹尾的干預主義者,只是他的干預理論是“貨幣干預主義”,而凱恩斯的理論是“財政干預主義”。凱恩斯要求通過(guò)政府支出彌補私人支出的不足,而弗里德曼主義主張通過(guò)撒錢(qián),擴大私人消費或是開(kāi)支。
  但在經(jīng)濟蕭條時(shí),大家首先缺的是信心,從來(lái)就不缺錢(qián),大蕭條時(shí),大家誰(shuí)能有信心投資啊,即使想投資也不可能的有太多機會(huì ),因為只要發(fā)生經(jīng)濟危機,肯定是生產(chǎn)過(guò)剩,即使現在的經(jīng)濟危機不再直接表現為制造業(yè)的生產(chǎn)過(guò)剩,而是以金融危機的形式表現出來(lái),但從根本上仍然是生產(chǎn)過(guò)剩。美國這次經(jīng)濟危機就是因為房地產(chǎn)過(guò)剩,房子賣(mài)不出去,就想出各種辦法,鼓勵沒(méi)有收入的窮人買(mǎi)房,最后窮人還不起貸款,演變成了次貸危機,又擴散成了金融危機、經(jīng)濟危機、國家債務(wù)危機。
  而美國人現在背負的債務(wù),卻沒(méi)有一個(gè)是因為實(shí)行凱恩斯主義造成的,羅斯福是財政的保守主義者,留下了債務(wù),但不多,艾森豪威爾也是,而克林頓更是因為平衡預算,幫美國還了不少債務(wù)而在歷史上留下美名。美國留下債務(wù)最多的就是里根和小布什,這兩人因為大增軍事開(kāi)支和減稅,讓美國背負了巨大的債務(wù)。里根任內,國際石油價(jià)格從80多美元降到20多美元,跌去了四分之三,經(jīng)濟因此復蘇,里根因此贏(yíng)得了一點(diǎn)名聲。小布什就沒(méi)那么幸運了,趕上了經(jīng)濟危機,但現在無(wú)論是里根還是小布什都成了美國評價(jià)最差的總統。
  所以,可以這么說(shuō),戰后六十多年來(lái),凱恩斯主義在美國從來(lái)就沒(méi)有失敗過(guò),而認同弗里德曼的做法則至今還沒(méi)有成功過(guò)。2008年國際金融危機暴發(fā)后,伯南克大推量化寬松政策,可五年過(guò)去了,美國經(jīng)濟未見(jiàn)根本好轉,失業(yè)率仍在高位徘徊, 股市泡沫到是起來(lái)了,華爾街又回到了2007年的水平。如果一種政策可以起作用,怎么過(guò)了五六年還不見(jiàn)效呢?
  美國推行弗里德曼貨幣主義政策失敗的教訓,值得我們牢牢記取。
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