有人認為，IPO不是洪水猛獸，但近日市場(chǎng)的走勢告訴我們，市場(chǎng)對IPO不是一般的怕，而是怕得要命。
　　IPO暫停讓股市得到暫時(shí)喘息，不少投資者留在股市投機炒作。隨著(zhù)證監會(huì )審核通過(guò)中國平安可轉債發(fā)行申請 （可轉債具有債券和股票的雙重屬性、被認為是為IPO重啟投石問(wèn)路），以及有媒體報道“目前已有60余家企業(yè)拿到上市批文，4月份IPO重啟的可能性非常大”等消息，市場(chǎng)在3月28日出現暴跌。
　　歷史上市場(chǎng)多次暫停IPO又多次重啟，有人統計重啟后一個(gè)月內股指上漲概率達到八成以上，因此得出 “IPO重啟并非是拖累或助漲市場(chǎng)的關(guān)鍵要素”的結論。筆者對此難以認同，A股市場(chǎng)作為投機市場(chǎng)，影響估值的主要因素，就是資金與股票的供求關(guān)系。在2009年之前，每次IPO重啟，多是把市場(chǎng)搞得火熱，趁著(zhù)大量投資者魚(yú)貫而入，市場(chǎng)形成上漲趨勢和慣性，然后再重啟；彼時(shí)上市公司家數較少，通過(guò)吸引資金入市，股票與資金的供求關(guān)系很快就容易找到平衡，這樣市場(chǎng)自然對IPO不太敏感。
　　自2009年IPO閘門(mén)再次打開(kāi)直到2012年再次暫停，IPO經(jīng)歷了一次大躍進(jìn)，上千家公司上市，而不少老上市公司的大小非、大小限也逐步解禁，由此市場(chǎng)資金入市難以應付股票供應的增加，至今難以找到平衡；就算2012年底以來(lái)的一波軋空行情，也透露出多頭的不自信，只能用軋空手段，不少老散戶(hù)還趁反彈離場(chǎng)。世易時(shí)移，現在投資者對市場(chǎng)積弊認識越來(lái)越普及，越來(lái)越對IPO圈錢(qián)反感，而且市場(chǎng)規模越來(lái)越大，難以靠人海戰術(shù)形成長(cháng)期的資金推動(dòng)型牛市，駐留投資者顯然會(huì )根據IPO重啟日期以及市場(chǎng)強弱情況趁機打提前量開(kāi)溜，而不會(huì )墨守成規坐以待斃。弱不禁風(fēng)的市場(chǎng)，自然對IPO重啟風(fēng)聲鶴唳。
　　另外，郭樹(shù)清任職期間，確實(shí)推動(dòng)了包括新股發(fā)行制度等方面的改革，但還沒(méi)有觸及根本，很多實(shí)質(zhì)問(wèn)題并沒(méi)有從根本上解決。后來(lái)，為了提高新上市公司的質(zhì)量，開(kāi)展了IPO財務(wù)核查打假行動(dòng)，這無(wú)疑是正確之舉，但指望一場(chǎng)打假就能解決新股發(fā)行中的所有問(wèn)題，這恐怕過(guò)于簡(jiǎn)單化和理想化。IPO核查只能算是對發(fā)行人造假攻堅戰的開(kāi)始，而非結束。造假與反造假，還需要經(jīng)過(guò)多個(gè)輪回的斗爭。
　　如果能夠確保每一家公司上市都不造假，同時(shí)市場(chǎng)制度又能確保它為投資者兢兢業(yè)業(yè)創(chuàng )造回報，這樣的IPO重啟誰(shuí)會(huì )懼怕？問(wèn)題是發(fā)行人上市圈錢(qián)是“不圈白不圈、圈了也白圈”；據報道現在雖有部分發(fā)行人中途撤回IPO,但不少有硬傷的IPO項目仍然‘賭一把’參與IPO抽查。這樣的IPO重啟，誰(shuí)會(huì )不怕？
　　可以說(shuō)，要確保IPO重啟，需要很多配套舉措，包括杜絕基金為新股發(fā)行捧場(chǎng)，控制新股惡炒操縱，需要讓市場(chǎng)形成價(jià)值發(fā)現功能，需要市場(chǎng)形成發(fā)行人權利與責任對等機制，這其實(shí)是一個(gè)龐大的系統工程。
　　真正權責對應的市場(chǎng)，不會(huì )有那么多企業(yè)黑壓壓耐心排隊等待上市，成熟市場(chǎng)企業(yè)上市不是去撈什么油水，若抱這樣的想法上市就可能面臨各種處罰。當前大批企業(yè)孜孜以求在A(yíng)股尋求上市，反過(guò)來(lái)也證明發(fā)行人上市可以享受到“責任與權利不對等”的特權，這個(gè)實(shí)質(zhì)問(wèn)題不解決，任何時(shí)候重啟IPO都可以說(shuō)顯得倉促無(wú)比。