日前召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )第一季度例會(huì )在一如既往地提出要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策、保持政策的連續性和穩定性外，還指出未來(lái)物價(jià)走勢存在不確定性。
相比于去年四季度例會(huì )的“物價(jià)形勢基本穩定”的措辭，央行的最新表態(tài)傳遞出物價(jià)反彈的信息，說(shuō)明未來(lái)物價(jià)走勢不容樂(lè )觀(guān)，央行對未來(lái)通脹形勢的警覺(jué)度進(jìn)一步提升。
2月份，全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲3.2%，接近今年CPI控制目標3.5%，高于一年期存款利率3%的0.2個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔10個(gè)月后負利率重現。雖然有跡象表明3月份物價(jià)指數可能重回2時(shí)代，但是，今年物價(jià)“前低后高”走勢應該在預料之中。
從國內情況看，蔬菜等食品類(lèi)價(jià)格走勢不確定性非常大。雖然已經(jīng)進(jìn)入冬春交替季節，氣溫轉暖，蔬菜等農作物供應增加，價(jià)格將會(huì )有所下降，但是隨著(zhù)季節變化、自然災害和各種疾病疫情突發(fā)事件等也存在較大不確定性。同時(shí)，勞動(dòng)力價(jià)格正在走高，資源能源價(jià)格正在密集上調，外匯占款還在增加，被動(dòng)發(fā)行基礎貨幣仍在增大，市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩對物價(jià)沖擊隱患沒(méi)有根本消除。再者，穩增長(cháng)對貨幣信貸投放需求壓力很大。通脹的貨幣因素隱患仍在。
從國際上看，美歐日正在實(shí)行一輪又一輪的貨幣寬松政策，對中國輸入性通脹壓力沒(méi)有減低。包括兩個(gè)方面：一是發(fā)達經(jīng)濟體貨幣過(guò)度寬松使得人民幣升值加速，引發(fā)熱錢(qián)大舉進(jìn)入中國，不但沖擊資產(chǎn)價(jià)格，而且帶來(lái)基礎貨幣被動(dòng)發(fā)行增大，沖擊國內物價(jià)。二是發(fā)達經(jīng)濟體放水貨幣造成國際大宗商品價(jià)格上漲，中國對國際大宗商品海外依存度越來(lái)越高，使得輸入性通脹加劇。
穩增長(cháng)和控通脹是央行貨幣政策的兩大目標。但是，兩大目標并不總是一致和協(xié)調的，這就要求央行在貨幣政策上要處理好穩增長(cháng)和控通脹的關(guān)系。相比于去年的穩增長(cháng)，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調控目標，與去年的相對寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調控的大方向。
今年4月份以后，如果物價(jià)走高勢頭過(guò)猛不排除后半年有加息之舉，再度下調準備金率和利率的可能性則將漸行漸遠。這對資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及其他投機炒作市場(chǎng)都將帶來(lái)較大影響。未來(lái)貨幣政策趨緊導向意味著(zhù)，將使得更多流動(dòng)性進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟、實(shí)體企業(yè)之中。