4月初，日本央行出乎意料地宣布將實(shí)施休克療法。央行行長(cháng)黑田東彥表示，在兩年時(shí)間內將注入1.4萬(wàn)億美元資金，貨幣基礎在明年底前將翻倍至2.9萬(wàn)億美元。日本央行這一激進(jìn)的做法引起國際金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，受其影響，月初日美股市強勁上漲。
　　日本官方外匯儲備超過(guò)1萬(wàn)億美元，加上民間外匯儲備高達8萬(wàn)億美元，而日本的經(jīng)濟總量占全球的1/8。大地震對其汽車(chē)、家電等產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大沖擊，經(jīng)濟損失相當于外匯儲備的總量。換了任何一個(gè)國家，遭此厄運后也會(huì )必然出現貨幣貶值、經(jīng)濟衰退的結局。實(shí)際上，在短暫的升值后，日本央行大舉出鈔，支持日本企業(yè)的災后重建，而日本政府債務(wù)已達到GDP的220%，金融市場(chǎng)對天量的政府債已越來(lái)越難以消化吸納，日元小幅升值導致的利率上升都可能導致其財政破產(chǎn)，因而日本央行必須不斷買(mǎi)進(jìn)國債來(lái)維持低利率，最終達到讓日元貶值的效果。相對于美聯(lián)儲三輪量化寬松的過(guò)程，考慮到日本經(jīng)濟規模，日本央行破釜沉舟的“休克療法”與美國的三輪“量化寬松”在規模上不分伯仲，留下難以收拾的后遺癥。
　　這幾年，在所有公開(kāi)場(chǎng)合，政治家和央行行長(cháng)都在“集體抵制”量化寬松,但屁股一掉，他們所有的承諾都化為泡影。從美國到希臘到塞浦路斯再到眼下的日本，刺激經(jīng)濟要么靠發(fā)鈔,要么靠打劫式的“債轉股”。在中央銀行家眼中，仿佛世界末日已經(jīng)來(lái)到，似乎人類(lèi)不再有明天，這是他們最后的晚餐。當市場(chǎng)最后清算的時(shí)候，他已不在任上——“我死后，哪管洪水滔天”及時(shí)行樂(lè )的短期思維下，寬松而泛濫的貨幣供應使得刺激政策的有效性大打折扣，其惟一作用是讓資產(chǎn)價(jià)格出現短期的脈沖式反彈,投機大佬們借著(zhù)泡沫膨脹的最后機會(huì )倉皇出逃，把有毒資產(chǎn)甩出去，把“尾部風(fēng)險”留給市場(chǎng)和虔誠的投資人。銀行家們造的孽，可能要以一代人甚至幾代人的血汗為代價(jià)。
　　近年來(lái)，量化寬松成為貨幣超限戰中的核心力量，其始作傭者美國，它利用儲備貨幣和全球黃金儲備體系中心的主導地位，而成為這場(chǎng)貨幣戰爭的源頭。美國式的精英型生活方式和消費方式造就了迷幻的曠世繁榮，也釀就了最大的泡沫。這場(chǎng)龐氏游戲破滅后，美國通過(guò)三輪量化寬松的發(fā)鈔行動(dòng)，成功把危機轉嫁給美元債權人。發(fā)鈔創(chuàng )造新泡沫，新泡沫創(chuàng )造新需求。在這方面，美日之間當互為師徒。上世紀80年代《廣場(chǎng)協(xié)定》后，日元加速升值，美國的致命一擊讓日本經(jīng)濟付出了“爐心融毀”的代價(jià)。上世紀90年代，美國人通過(guò)唱多全球化熱潮下的IT業(yè)，吸引全球資金炒高美國股市，當2000年新經(jīng)濟概念崩潰時(shí)，它又順利地將泡沫轉向房地產(chǎn)市場(chǎng)。美聯(lián)儲說(shuō)它任何時(shí)候都有能力拯救美國經(jīng)濟，它惟一的辦法就是印鈔票。
　　在較長(cháng)時(shí)間里，美國人被它發(fā)鈔成功沖昏頭腦。如今，在經(jīng)濟衰退中難以自拔的日本人，開(kāi)始全盤(pán)接受美國人的衣缽，海量的高能貨幣作用下，裝糊涂的中央銀行家總以為能通過(guò)吹大新泡沫掩蓋舊泡沫。實(shí)際上，所有經(jīng)濟刺激能創(chuàng )造的短暫奇跡都只是一個(gè)財富幻象而已，最后留下的是一地雞毛，一片狼藉。因為物質(zhì)不滅，沒(méi)有哪一個(gè)國家的貨幣在洪水般地傾瀉之后還能保持穩定的幣值。通過(guò)不斷放水制造泡沫的經(jīng)濟模式終將自己沖垮，巨大的泡沫必然導致資源錯配和經(jīng)濟扭曲，并且喪失自我糾錯能力——結構性扭曲，強行糾正的結果就是全面垮塌。
　　從本質(zhì)上看，通脹是一種貨幣現象，泡沫是一貼興奮劑，發(fā)鈔是短期止痛的麻醉劑，債務(wù)“三重門(mén)”相互疊加，醉生夢(mèng)死，有朝一日，從迷醉中醒來(lái)，沸騰的通脹就是這種愚蠢行為的墓碑。那時(shí)，我們該為它銘刻上怎樣的墓志銘。