寬松日元只對資本貨幣市場(chǎng)有利。
一個(gè)急欲擺脫通縮的首相安倍晉三，加上新上臺、信奉積極貨幣政策的央行行長(cháng)黑田東彥，日本開(kāi)始實(shí)行史無(wú)前例的寬松政策，再次印證：一個(gè)效率無(wú)法提升的經(jīng)濟體，積極貨幣政策只對資本與貨幣市場(chǎng)有用，對宏觀(guān)經(jīng)濟整體無(wú)效。
4月3日到4日，日本央行召開(kāi)新行長(cháng)黑田東彥就任后的首次金融政策會(huì )議，推出以“用兩年左右時(shí)間達成2%的通脹目標和將資金供應規模擴大至目前兩倍”的新金融政策。日本央行決定將量化寬松的目標轉向基礎貨幣，今后兩年將以每年約60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元的速度增加，到2014年末增加至270萬(wàn)億日元，比2012年12月的138萬(wàn)億日元近乎翻番。
只要通脹不達目標，貨幣之手就不會(huì )退出。所謂安倍經(jīng)濟學(xué)，就是最大膽的貨幣學(xué)，在經(jīng)濟走出通縮之前，釋放天量貨幣。
安倍擔任日本首相之后，國際資本與貨幣市場(chǎng)已經(jīng)做出積極反應。日元對美元在過(guò)去半年內已經(jīng)下跌了20%，日元與美元的比價(jià)從1美元兌80日元左右，上升到兌換96日元左右。預計隨著(zhù)無(wú)限量寬松政策的出臺，日元還將繼續貶值，恢復到100日元以上兌1美元左右的區間。
幾乎與日元貶值同時(shí)，日經(jīng)指數開(kāi)始上升，從8000點(diǎn)一路上升到13000點(diǎn)左右。而日本國債的收益率也在低位徘徊，十年國債收益率在3月28日創(chuàng )下0.51%的新低，說(shuō)明雖然日本央行不斷放松貨幣，但市場(chǎng)對于日本國債信用的看法仍然較為樂(lè )觀(guān)。這也說(shuō)明，如果日本央行不進(jìn)行干預，日元走勢不可能大幅下挫。
外匯炒家與股市投資者迎來(lái)了黃金時(shí)間，日元向下與日經(jīng)指數向上的大概率不變，而短期波動(dòng)極為明顯，如塞浦路斯債務(wù)危機爆發(fā)，日元就會(huì )暫時(shí)上升。對沖基金會(huì )熱愛(ài)不斷放松貨幣的政府。
遺憾的是，日本的宏觀(guān)經(jīng)濟數據與資本貨幣市場(chǎng)恰好相反，遠遠低于市場(chǎng)預期。4月1日公布的日本央行2013年第一季度短觀(guān)報告顯示，日本大型制造業(yè)景氣指數為-8，大型非制造業(yè)景氣指數為+6，小型制造業(yè)景氣指數為-19，都低于預期。2月份日本的工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.1%，遠低于預期的增長(cháng)2.5%；同月日本失業(yè)率增至4.3%；1月份日本的所有產(chǎn)業(yè)活動(dòng)指數月率下降1.4%。
不僅如此，日本工薪族日子難過(guò)，勒緊褲帶拼命存錢(qián)的緊縮習慣不會(huì )結束。4月2日，日本厚生勞動(dòng)省公布數據，因加班工資跌幅創(chuàng )逾三年來(lái)最大，2月勞動(dòng)現金收入年率下滑0.7%，這是兩個(gè)月來(lái)首次下滑。因企業(yè)減少加班時(shí)間，2月加班工資年率下降3.5%，是2009年11月以來(lái)最大降幅。
對于普通的日本工薪族而言，加班工資是重要的收入來(lái)源，延續十幾年的工資不增反降，加班時(shí)間減少加班工資下降，說(shuō)明日本國內消費已經(jīng)到頭。指望放松貨幣、增加投資與消費帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，幾乎是不可能實(shí)現的目標。
日本與美國不具有可比性，美國大型企業(yè)依然保持全球競爭力，硅谷等地為美國提供源源不斷的創(chuàng )新動(dòng)力，而美國國內人口增長(cháng)迅速，就業(yè)率上升與借貸消費使美國4月的消費者信心指數遠遠高于預期，向外輸出教育等，使國際教育資金與全球航空客運訂單流入美國。
日本國內市場(chǎng)有限，是出口導向型經(jīng)濟，受?chē)H消費者歡迎是日本企業(yè)的生命線(xiàn)。但日本大型企業(yè)在與三星等企業(yè)的競爭中逐漸敗下陣來(lái)，日本的產(chǎn)品暫時(shí)無(wú)法跟上智能時(shí)代的步伐，大量的投資只會(huì )造成過(guò)剩的產(chǎn)品與產(chǎn)能的過(guò)剩，這就是日本經(jīng)濟下行的主因。政府鼓勵大規模投資，但日本國內已經(jīng)缺乏大規模投資基礎設施的空間。
日本政府試圖以貨幣救國，已經(jīng)失敗了一次，現在，還會(huì )失敗第二次。除非，在未來(lái)十年，日本誕生出新的受到國際消費者熱愛(ài)的公司與品牌。