新股發(fā)行本應是一個(gè)股票市場(chǎng)最正常不過(guò)的事情，而今卻成為一個(gè)碰不得的敏感詞，一丁點(diǎn)兒相關(guān)信息都能讓市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。監管層對此內心著(zhù)急，表面卻避之唯恐不及。IPO為何讓人如此糾結？
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從去年年中到現在，在股市的起起落落中，熱點(diǎn)不斷變換，但新股發(fā)行一直都是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。先是在股市不斷下跌中被認定為罪魁禍首，遭到各方口誅筆伐，后又在實(shí)質(zhì)性暫停后制造了股市“堰塞湖”，猶如懸在頭上的達摩克利斯之劍，愈發(fā)讓投資者心神不寧。
自去年二季度開(kāi)始，股市持續低迷，投資者看不到希望。但與此形成強烈對比的是，企業(yè)的IPO熱情不減，隊越排越長(cháng)。投資者不賺錢(qián)，融資者照融不誤，這一反差把A股市場(chǎng)重融資、輕投資的弊病暴露無(wú)遺。
很多人認為，正是源源不斷的新企業(yè)上市抽走了股市資金，影響了投資者對未來(lái)的預期和信心，應立即暫停IPO，讓股市休養生息。隨著(zhù)股市的持續下跌，這種呼聲越來(lái)越高。
這把監管層推向一個(gè)兩難選擇：如果不暫停IPO，難以承擔市場(chǎng)對其造成股市下跌的指責；如果暫停，那么多排隊的企業(yè)怎么辦？重啟的時(shí)候怎么辦？但在各方壓力下，IPO最終停發(fā)停審，可其中各種糾結讓監管層始終不敢公開(kāi)承認這一事實(shí)。
毫無(wú)疑問(wèn)，在美國市場(chǎng)上，很少有投資者會(huì )為擴容而擔憂(yōu)，因為能否發(fā)行成功、發(fā)行價(jià)格多少都由市場(chǎng)說(shuō)了算。如果市場(chǎng)不好，那么新股發(fā)行自然慘淡。但在A(yíng)股市場(chǎng)，新股發(fā)行卻被認為是影響行情、甚至影響穩定的頭號因素。IPO緣何承載如此重任？
客觀(guān)來(lái)講，IPO對股市的影響從一定程度上被市場(chǎng)放大了，有些時(shí)候甚至成為股市下跌的替罪羊，但正是中國股市自身的畸形使其承受了不可承受之重。
試想，如果企業(yè)過(guò)發(fā)審會(huì )后就拿到批文，由其自主決定何時(shí)上市，節奏由其自己把握，還會(huì )出現監管層被動(dòng)暫停IPO的情況嗎？如果企業(yè)以什么價(jià)格發(fā)行能夠完全讓市場(chǎng)來(lái)決定，還會(huì )出現發(fā)行價(jià)格與二級市場(chǎng)價(jià)格嚴重脫離的局面嗎？如果少一些造假上市、業(yè)績(jì)變臉，多一些回報給投資者，投資者還會(huì )對IPO那樣痛恨嗎？
正如監管層被寄以“救市”的厚望一樣，暫停新股發(fā)行總是被作為維護市場(chǎng)穩定的“殺手锏”屢屢使用，這只能說(shuō)明規則制度的不完善，中國股市的不成熟。
如果說(shuō)去年的暫停是在輿論和維穩壓力下的無(wú)奈之舉，那么如今，面對數百家排隊等待發(fā)行上市的企業(yè)，面對一個(gè)投融資功能皆失的股市，重啟新股發(fā)行勢在必行。
無(wú)論是當時(shí)的暫停，還是如今面臨重啟，各方意見(jiàn)都極不一致，爭論很大。股市低迷中，很多觀(guān)點(diǎn)認為，新股發(fā)行帶來(lái)的擴容，增加了股票供應量，拉低了股票價(jià)格，應該減少供應甚至停止供應以穩定股價(jià)。但也有觀(guān)點(diǎn)認為，股市低迷緣于信心不足，暫停新股供應不僅不會(huì )起到穩定作用，反而會(huì )進(jìn)一步損害投資者信心。
不管怎樣，有一點(diǎn)共識是：沒(méi)有融資的市場(chǎng)是殘缺的，一個(gè)正常的市場(chǎng)不能長(cháng)期沒(méi)有新股上市。盡管人們對IPO依然畏懼，但這一天終要到來(lái)；盡管重啟IPO是個(gè)棘手的難題，但這是道繞不過(guò)去的坎兒，監管層和市場(chǎng)終要面對。