前美聯(lián)儲主席格林斯潘對股市表現出一如既往的厚愛(ài)。他認為美國觸發(fā)自動(dòng)減支的關(guān)鍵不是經(jīng)濟，而是它對股市的影響。數據顯示，股市不僅是經(jīng)濟活動(dòng)的先行指標，更是其重要推動(dòng)力，GDP增長(cháng)變動(dòng)中的6%來(lái)自股價(jià)和房?jì)r(jià)變化，股市以及上漲中的房?jì)r(jià)目前正在提振經(jīng)濟；“大得不能倒”是最重要的監管問(wèn)題。
從2009年至今，格林斯潘多次說(shuō)到股市，相比而言，現任美聯(lián)儲主席伯南克對股市則冷淡得多，今年3月20日伯南克表示“并不認為有任何股市泡沫的跡象出現，股市上漲不是完全的意外，因為企業(yè)利潤增加也是顯著(zhù)的”。在伯南克為喬治華盛頓大學(xué)所做的四個(gè)講座中，當闡述到貨幣政策時(shí)，提到了對宏觀(guān)經(jīng)濟、金融穩定的影響，而對于金融監管著(zhù)墨不多，對于股票市場(chǎng)則只字未提。
考慮到明年美國將對購房者進(jìn)行更嚴格的資質(zhì)審核，房地產(chǎn)金融鏈條縮短，可見(jiàn)，伯南克非常擔心，目前美國不斷上漲的房?jì)r(jià)有可能引發(fā)的房地產(chǎn)泡沫。這正是伯南克在總結次貸危機時(shí)強調的次貸成因。
從1987年、1997年到2001年，格林斯潘不斷救市，以挽回金融貨幣市場(chǎng)的信心。格林斯潘之所以能夠成功救市，是因為找到了美國國債的最大買(mǎi)家，可以低成本推高市場(chǎng)。此時(shí)正值全球經(jīng)濟大裂變，中國發(fā)展成為最大的出口國，手捏大把美鈔大部分只能投資到低風(fēng)險、流動(dòng)性好、數量最多的美債。2007年6月，已經(jīng)卸任的格林斯潘表示，沒(méi)有理由擔心中國拋售美國國債，迫使美國利率上升，因為中國無(wú)法為持有的美國國債找到買(mǎi)家。但就在那時(shí)，格林斯潘指出自冷戰結束以來(lái)全球流動(dòng)性充裕的局面不會(huì )永遠持續，中國經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)失控，股價(jià)被高估，中國以及第三世界高速發(fā)展的經(jīng)濟不會(huì )繼續。
中國與日本聯(lián)袂購買(mǎi)美國國債尤其是長(cháng)期國債，截至去年12月底，據美國財政部的數據，美國第一大債權國中國當月持有美國國債1.2028萬(wàn)億美元，高于前一個(gè)月修正后的1.1831萬(wàn)億美元。第二大債權國日本當月持有美國國債1.1202萬(wàn)億美元，高于前一個(gè)月修正后的1.1177萬(wàn)億美元。值得警惕的是，中國大規模購買(mǎi)美債的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，現在，中國的國策是人民幣國際化，增加進(jìn)口，增加境外投資，不再在美債這一棵樹(shù)上吊死。
伯南克不可能專(zhuān)注于股票市場(chǎng)，不可能利用貨幣泡沫攪動(dòng)資本與貨幣市場(chǎng)泡沫，觀(guān)察伯南克的貨幣政策，緊盯美國實(shí)體經(jīng)濟數據、消費數據與就業(yè)數據，大致可以猜測個(gè)七七八八。表面上同是貨幣主義者，伯南克與格林斯潘對于實(shí)體與虛擬經(jīng)濟的理念大相徑庭，更重要的是，伯南克已經(jīng)沒(méi)有格林斯潘讓中日買(mǎi)單的好運。
A股市場(chǎng)低迷不振，不是外部救市能夠起死回生的。
救市有兩種救法，一是讓市場(chǎng)分享制度紅利與經(jīng)濟發(fā)展紅利，二是印鈔、降息或者加長(cháng)金融杠桿制造泡沫。
A股市場(chǎng)的制度改革剛剛起步，諸如上市、退市等基本制度正在擬議過(guò)程中。投資者分享經(jīng)濟發(fā)展紅利并不容易，由于信用低下，不僅誕生了很多“鐵公雞”，更有甚者，鐵公雞還把股市當作轉移財富的秘密基地，通過(guò)其他隱蔽公司不斷轉移資產(chǎn)資金。于是，大部分人只能淪為A股市場(chǎng)的“活雷鋒”。讓養老金、公積金、國外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，前提是，A股市場(chǎng)根基扶正。
如果走第二條路，讓央行繼續維持印鈔、降息、加長(cháng)金融杠桿的老路，貨幣信用將不可收拾。雖然3月CPI有所下降，但房地產(chǎn)價(jià)格一路走高，堰塞湖困境沒(méi)有絲毫緩解，可以看作過(guò)去十年貨幣政策最嚴重的后遺癥。如果說(shuō)當初的貨幣政策是出口增長(cháng)、人民幣未能?chē)H化，不得已而為之，現在大規模放松貨幣，則是睜眼進(jìn)火坑。從匯率利率市場(chǎng)化的政策取向看，不太可能重走老路。
2008年3月，鑒于A(yíng)股市場(chǎng)一瀉千里，以及金融危機的嚴峻程度，筆者曾經(jīng)建議救市，那是非常時(shí)期的非常舉措�，F在，A股市場(chǎng)已現利益輸送的常態(tài)病癥，唯一的辦法是盡快拔掉那些輸血管道，建立正確的激勵機制。
股票市場(chǎng)不應成為財富之墓。