全國性場(chǎng)外市場(chǎng)自1月份正式揭牌以來(lái)，除了接連發(fā)布各項業(yè)務(wù)規則外，市場(chǎng)培育工作也進(jìn)行得如火如荼。日前，全國股份轉讓系統公司除了對主辦券商進(jìn)行培訓外，亦分別赴北京、天津、上海、蘇州等地的企業(yè)園區進(jìn)行宣講培訓。毫無(wú)疑問(wèn)，全國性場(chǎng)外市場(chǎng)提供了一個(gè)平臺，目前需要壯大市場(chǎng)的交易群體，以形成規模效應，中小企業(yè)也需要這樣的交易平臺，市場(chǎng)與企業(yè)形成一種相互的供需關(guān)系。目前來(lái)看，全國性場(chǎng)外市場(chǎng)給中小企業(yè)提供了美好藍圖，但是一些中小企業(yè)對掛牌仍猶豫不定。筆者認為，如果不能理順中小企業(yè)掛牌的成本與收益，市場(chǎng)與企業(yè)的供需瓶頸將很難突破。
　　中小企業(yè)進(jìn)場(chǎng)掛牌是有一定成本的，包括付給中介機構的費用，掛牌后接受監督的各種支出。這些成本會(huì )直接影響到企業(yè)的當期業(yè)績(jì)，但是掛牌帶來(lái)的收益需要一段時(shí)間后才能顯現，并且收益大多是無(wú)形的、潛在的，具有不確定性。中小企業(yè)一般資金實(shí)力有限，日常經(jīng)營(yíng)需要精打細算，經(jīng)不起大量的資金墊付。如果他們得不到掛牌的直接收益，掛牌的意愿將打上折扣。企業(yè)供給不足，市場(chǎng)的需求自然得不到滿(mǎn)足。
　　對于擬掛牌的企業(yè)，其掛牌的主要動(dòng)機乃融資和交易，再長(cháng)遠一點(diǎn)，是轉板。目前全國性場(chǎng)外市場(chǎng)對融資和交易有著(zhù)嚴格的限制，出發(fā)點(diǎn)是防止圈錢(qián)和股價(jià)波動(dòng)，但在客觀(guān)上造成了市場(chǎng)交易不活躍、融資功能較難實(shí)現等現象，市場(chǎng)在一定程度上僅是掛牌企業(yè)的展示平臺，僅在擴大企業(yè)知名度上有直接影響，對企業(yè)規范運營(yíng)的影響只是潛移默化，無(wú)法在短時(shí)間內顯現出來(lái)。但是從運營(yíng)的角度來(lái)看，掛牌更多的意味著(zhù)接受約束，付出時(shí)間和財務(wù)成本。目前來(lái)看，轉板制度尚不明朗，一些資質(zhì)優(yōu)良的中小企業(yè)可能會(huì )直接申請在中小板或創(chuàng )業(yè)板上市，而不在全國性場(chǎng)外市場(chǎng)過(guò)渡，這對市場(chǎng)而言無(wú)疑是一種損失。企業(yè)在全國性場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌較難實(shí)現融資和交易目的，轉板又不可預期，對市場(chǎng)的青睞自然不容樂(lè )觀(guān)。
　　好在中國有大量的中小企業(yè)，總有一些企業(yè)以百年老店為成長(cháng)目標，他們愿意付出掛牌成本，在成長(cháng)初始接受規范的市場(chǎng)監督。這些企業(yè)具有優(yōu)勢核心業(yè)務(wù)和明確的經(jīng)營(yíng)目標，對自身未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心，但由于規模較小無(wú)法進(jìn)入滬深市場(chǎng)，企業(yè)知名度不高，資金實(shí)力亟待提高，全國性場(chǎng)外市場(chǎng)可以有效滿(mǎn)足他們的掛牌意愿，如果發(fā)展良好，未來(lái)轉板也指日可待。這些企業(yè)與全國性場(chǎng)外市場(chǎng)有更多的契合點(diǎn)，如果得到發(fā)掘和培育，將成為市場(chǎng)的重要參與群體。
　　中國有數以萬(wàn)計的中小企業(yè)，大多數存在資金困難，也希望通過(guò)規范治理使成長(cháng)變得可持續，全國性場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌公司的供給乃無(wú)限大，市場(chǎng)若想真正成為支持中小企業(yè)發(fā)展的融資交易平臺，就需要從中小企業(yè)的角度考慮，切實(shí)為擬掛牌企業(yè)提供具有說(shuō)服力的預期收益。全國股份轉讓系統公司幾個(gè)月來(lái)奔赴各地宣講培訓，有利于端正中小企業(yè)掛牌動(dòng)機，理順中小企業(yè)掛牌思路，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)場(chǎng)交易。除了這些主動(dòng)性的工作，全國性場(chǎng)外市場(chǎng)要想形成規模效應，還需繼續考慮市場(chǎng)的融資、交易功能如何實(shí)現。另外，做市商制度和轉板制度也需早日塵埃落定。