新任日本央行總裁黑田東彥徹底貫徹執行安倍經(jīng)濟學(xué)，實(shí)行“量化寬松總動(dòng)員”，至2012年末資金供應規模為138萬(wàn)億日元，至2014年末將擴大到270萬(wàn)億日元。為了提高貨幣寬松效果，央行決定把包括40年期國債在內的所有長(cháng)期國債列為收購對象。
黑田東彥確實(shí)與白川方明不同。改變了過(guò)去“漸進(jìn)式”的做法，采取一步到位的“總動(dòng)員”“在量和質(zhì)兩方面大膽寬松”。
從眼前利益來(lái)看，日本大膽量化寬松取得了一定的成績(jì)，主要表現在市場(chǎng)利好反應強烈。東京股市股價(jià)近日來(lái)持續上揚，到11日收盤(pán)時(shí)，日經(jīng)股指收于13549.16點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元對日元匯率沖擊1：100大關(guān)，10日截至紐約匯市尾盤(pán)，1美元兌換99.76日元。
股市上揚提振了投資者對日本企業(yè)的信心，日本企業(yè)融資環(huán)境大大改善，據《日本經(jīng)濟新聞》9日報道，不少公司計劃在4月發(fā)行公司債券，其中包括日產(chǎn)、NTT、近畿鐵道、日本制粉、歐力士、普利斯通等。日元大幅貶值，對一直受日元持續走高所苦的日本企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大有幫助，《日本經(jīng)濟新聞》10日發(fā)表的對140家企業(yè)進(jìn)行緊急調查的結果表明，超過(guò)90%的企業(yè)對大膽量化寬松政策持積極態(tài)度。
大和證券的推算表明，由于日元貶值，對日本出口企業(yè)大有幫助，如果維持1美元兌100日元、1歐元兌130日元的水平，主要出口企業(yè)2013財年的營(yíng)業(yè)利潤和上一年相比將增加45%。
不過(guò)，黑田東彥新的貨幣政策也令人產(chǎn)生很多質(zhì)疑：
一是能否實(shí)現2%的通脹目標不得而知。日本通貨緊縮主要原因是需求不足，日本經(jīng)過(guò)失去的二十年，經(jīng)濟長(cháng)期低迷，國民收入下降，國民捂緊錢(qián)包，消費需求不旺，僅靠量化寬松，經(jīng)濟不增長(cháng)，國民收入不大幅提高，達成2%的通脹目標有一定困難。
二是日本央行連續兩年每年拿出50萬(wàn)億日元購買(mǎi)國債，日本政府每年財政支出半數以上靠發(fā)行國債，日本央行購買(mǎi)國債的數額達政府每年發(fā)行國債數額的70%，這不免有填政府財政赤字窟窿之嫌。日本國家債務(wù)與GDP之比已超過(guò)200%，日本央行的做法有可能引發(fā)主權信用危機。
三是日本央行在兩年內貨幣供應量翻番，到2014年末達270萬(wàn)億日元，超過(guò)日本GDP的一半，量化寬松力度比美聯(lián)儲要大，有可能引發(fā)新的貨幣戰爭。
目前，韓國和歐洲已對日本的做法表示不滿(mǎn)，美國長(cháng)期壓日元升值，日元貶值超過(guò)美國認可的程度，美國也會(huì )干預，如果日本堅持現在以鄰為壑的做法，勢必引發(fā)新一輪的貨幣競相貶值，從而導致世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。