為結束長(cháng)達二十年的經(jīng)濟停滯，日本央行日前決定實(shí)施休克療法，行長(cháng)黑田東彥承諾日本央行將實(shí)施開(kāi)放式資產(chǎn)購買(mǎi)，并表示貨幣基礎在2014年底前將翻倍。正是這種激進(jìn)的寬松貨幣政策，引發(fā)日元匯率大幅走低，國債收益率也降至歷史新低。
今年以來(lái)，安倍就任新首相后的“第一把火”就燒向日本經(jīng)濟。1月22日，日本央行在結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議后，宣布進(jìn)一步的貨幣寬松措施，提高通脹目標至2%，以擺脫長(cháng)期通縮壓力，進(jìn)一步刺激經(jīng)濟增長(cháng)。這或許是日本政府以及日本央行在積極反思長(cháng)期經(jīng)濟停滯的原因之后，做出的自認為切實(shí)可行的政策舉措。
回顧日本經(jīng)濟的近代發(fā)展歷程，不能不提及二戰之后到1974年全球石油危機爆發(fā)前期的日本經(jīng)濟輝煌時(shí)期，當時(shí)的日本工業(yè)年平均生產(chǎn)率高達13.6%，GDP總值從世界第六位躍升到第二位，成為僅次于美國之后的全球第二經(jīng)濟大國。石油危機之后，日本進(jìn)入了平穩低速的經(jīng)濟發(fā)展時(shí)代，特別是在1993年之后，日本經(jīng)濟甚至出現負增長(cháng)，此后的20多年，日本走上經(jīng)濟低迷時(shí)代。
從近期來(lái)看，2012年以來(lái)，因受歐債危機持續發(fā)酵、美國經(jīng)濟增長(cháng)乏力、新興國家經(jīng)濟增速減緩、日元持續高位等因素制約，日本經(jīng)濟下滑嚴重。對于日本經(jīng)濟長(cháng)期停滯的真正原因，筆者贊同日本著(zhù)名的經(jīng)濟學(xué)家池田信夫的觀(guān)點(diǎn)，即主要是源于代表日本經(jīng)濟實(shí)力的潛在增長(cháng)率（經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展能力）一直處于低下?tīng)顟B(tài)。代表日本核心競爭力的生產(chǎn)力也面臨著(zhù)中韓等新興國家的沖擊，進(jìn)而導致失業(yè)率增長(cháng)。
具體問(wèn)題在于，一是日本財政赤字過(guò)于擴大。2007年日本政府的債務(wù)已經(jīng)超過(guò)GDP的1.7倍，在整個(gè)經(jīng)合組織國家中的表現最差。根據IMF的預測，到2014年，日本政府債務(wù)可能達到2.3倍。二是日元對美元升值，導致通貨緊縮，特別是在金融危機爆發(fā)以后，商品出口更沒(méi)有競爭優(yōu)勢。三是勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，缺乏競爭優(yōu)勢。近年來(lái)，中國、印度、韓國等這些新興國家在制造業(yè)上更具有競爭優(yōu)勢，日本制造業(yè)在面臨著(zhù)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉移的環(huán)境下，卻出現要么決策走失方向、要么在投資上連連失誤的低級錯誤，而且這些行業(yè)的人力需求并不大，導致更多的員工下崗失業(yè)或者轉移到流通領(lǐng)域等服務(wù)業(yè)。四是不平等的薪酬體系難以激發(fā)新員工的積極性。終身雇傭和年功序列薪酬體系一直是日本企業(yè)的特色，如今也面臨著(zhù)挑戰：一方面，終身雇傭和年功序列可以保障員工的工作穩定性；另一方面，由于不能輕易解聘老員工，企業(yè)難以減少冗員和“閑散富裕族”的誕生，人才的流動(dòng)性極低，這也是日本知識密集型企業(yè)生產(chǎn)力低下的主要原因。
在日本經(jīng)濟是由上述多種原因形成的綜合病癥的情況下，單純通過(guò)日本央行進(jìn)一步的激進(jìn)寬松貨幣政策來(lái)醫治日本經(jīng)濟病，不免有些勢單力薄。實(shí)際上，重振日本經(jīng)濟，在刺激政策上的確需要多謀新路。
首先，實(shí)施多種政策組合，著(zhù)力發(fā)展經(jīng)濟。1月上旬，安倍主持召開(kāi)的日本經(jīng)濟再生總部首次會(huì )議研究的緊急經(jīng)濟刺激政策草案，列舉了重振日本經(jīng)濟所面臨的三個(gè)課題：日本大地震災后重建和加強防災措施；遏制日元升值、擺脫通縮；加強經(jīng)濟增長(cháng)力。1月11日，日本召開(kāi)的內閣會(huì )議上，通過(guò)了包括中央財政、地方負擔與民間項目經(jīng)費在內、總額達20.2萬(wàn)億日元的緊急經(jīng)濟刺激措施，以圖實(shí)現重振日本經(jīng)濟的目標。而緊急經(jīng)濟刺激計劃的基礎是2012財年補充預算，尤其是大量注入日元以推動(dòng)日元貶值，這無(wú)疑會(huì )極大提振日本出口，進(jìn)而推動(dòng)日本經(jīng)濟復蘇。
其次，加強破壞性創(chuàng )新，尋找新的增長(cháng)點(diǎn)。日本經(jīng)濟要想重振并實(shí)現穩定增長(cháng)，還需要重建需求，并尋找新的擴大內需的增長(cháng)點(diǎn)，堅持走“產(chǎn)業(yè)投資立國”的破壞性創(chuàng )新道路，即動(dòng)用大規模財政來(lái)吸引民間投資，在民間投資活動(dòng)的帶動(dòng)下實(shí)現經(jīng)濟持續增長(cháng)。
再次，建立加強政府和央行間合作機制，實(shí)施“激進(jìn)寬松”貨幣政策。當前，在日本利率幾乎降無(wú)可降的前提下，安倍主張日本央行可無(wú)限量購買(mǎi)建設公債，直至達到2%的通脹目標。為實(shí)現“激進(jìn)寬松”貨幣政策目標，安倍將不惜干涉日本央行獨立性，要求日本央行與政府簽訂“政策協(xié)議”將2013年的通脹目標調高到2%，GDP名義增長(cháng)率則上浮至3%。安倍的強勢政策是想確保政府和央行間合作機制的順利運行和貨幣政策的順利實(shí)施。