|
2013-04-12 作者:田立(哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(cháng)) 來(lái)源:上海證券報
|
|
|
|
經(jīng)濟世界里有很多話(huà)題都具有很強的持續性,圍繞著(zhù)這些話(huà)題的爭論時(shí)起時(shí)伏,總難有結論。這些話(huà)題無(wú)一例外都具有一個(gè)特點(diǎn):條件背景,如果不顧條件一味強調某種結論,無(wú)異于刻舟求劍。如何拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng),就是這眾多話(huà)題中的經(jīng)典一例。在本屆博鰲論壇上,這場(chǎng)爭論又有再起的趨勢。 主流經(jīng)濟學(xué)家趨向于投資拉動(dòng)說(shuō),在他們看來(lái),中外經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗都證明了投資對經(jīng)濟增長(cháng)的重大意義,我國改革開(kāi)放以來(lái)的卓越成就更是支撐這個(gè)觀(guān)點(diǎn)的重要依據。甚至有人信誓旦旦地拿出一些國內外在實(shí)證研究的成果來(lái)佐證。他們堅信,欲保持今后中國經(jīng)濟7%以上的增速,主要的動(dòng)力還是來(lái)自投資。 坦率地說(shuō),這已是老生常談了。早在幾年前中國經(jīng)濟出現放緩信號時(shí)就有人呼吁出臺激勵投資的政策。但現在提出這種觀(guān)點(diǎn)仍有一些不同尋常之處。 首先是時(shí)間背景不同尋常。早在2008年金融危機全面爆發(fā)時(shí),我們就踐行過(guò)投資拉動(dòng)說(shuō),四萬(wàn)億投資就是這種思想的產(chǎn)物。五年時(shí)間過(guò)去了,全球經(jīng)濟都出現了企穩的跡象,如今我們仍要依靠投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟,究竟是非如此不可呢,還是無(wú)計可施了? 其次是周期背景不同尋常,自2008年金融危機以來(lái),很多市場(chǎng)人士都呼吁經(jīng)濟轉型,中央的政策也一再重申轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式,由此催生的市場(chǎng)預期甚至還成就過(guò)滬深股市2008年底至2009年中一輪小牛市。但自2009年以來(lái),這種市場(chǎng)預期變得越來(lái)越模糊,有人甚至懷疑中國經(jīng)濟的轉型會(huì )否遙遙無(wú)期。再提投資拉動(dòng),究竟是回歸本真呢?還是無(wú)可奈何? 再次是政策背景的不同尋常,五年前國人提得最多的一個(gè)詞是“救市”,自去年以來(lái),主流媒體使用頻率最高的詞匯是“二次改革”(或“深化改革”)。改革就意味著(zhù)變化,不僅是政策導向,還有思想邏輯。在這個(gè)大背景下重溫投資拉動(dòng),究竟是新變化的起點(diǎn)呢,還是探索后的回歸? 由此看來(lái),基于如此之多的不同尋常背景下的老話(huà)重談,也許還真有必要,至少有助于我們辨析未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的基礎到底在哪里。 不錯,投資確實(shí)能拉動(dòng)經(jīng)濟,但多半發(fā)生在新興市場(chǎng)國家(或發(fā)展中國家),而且還是發(fā)展初期。在我國,改革開(kāi)放之初要解決的是溫飽問(wèn)題,因此當時(shí)最主要的經(jīng)濟發(fā)展目標就是數量上的大幅度增長(cháng),一些本來(lái)很重要的經(jīng)濟指標諸如資源、環(huán)境、效率等當然不能與生存問(wèn)題相提并論,所以都不得不先往后放一放。
但隨著(zhù)經(jīng)濟數量發(fā)展到一定程度(以基本滿(mǎn)足溫飽為標志),以前那些被忽略的問(wèn)題就漸漸凸顯出來(lái),并且有些矛盾呈越來(lái)越尖銳之勢,畢竟可持續性的生存才是經(jīng)濟發(fā)展的目標。到了這個(gè)時(shí)期,環(huán)境、資源等問(wèn)題被提上議事日程,同時(shí)效率問(wèn)題也隨之浮出水面,這就有了后來(lái)的“粗放型”向“集約型”的第一次轉型。但經(jīng)濟發(fā)展分段不是一個(gè)非此即彼的過(guò)程,而是個(gè)慢慢過(guò)渡的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程的早期,雖然“經(jīng)濟數量”這個(gè)指標被稍微弱化,但仍處主導地位,因而經(jīng)濟深層次矛盾還不是很突出。但是,只要經(jīng)濟是向前發(fā)展的,這些矛盾總要暴露出來(lái)。 當這些深層矛盾漸漸顯露出來(lái)的時(shí)候,第二次轉型的需求迫在眉睫了。第二次轉型的根本訴求是“數量型經(jīng)濟”向“價(jià)值型經(jīng)濟”的轉化,在這個(gè)過(guò)程中,“效率”成為最關(guān)鍵的節點(diǎn)。這其中不單單指生產(chǎn)效率,更重要的資源配置效率。而從發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)驗教訓來(lái)看,實(shí)現提高資源配置效率的必經(jīng)之路是市場(chǎng)決策取代人為決策,也就是我們常說(shuō)的“相信市場(chǎng)比人聰明”。 而“投資拉動(dòng)”在根本理念上仍然是相信人比市場(chǎng)要聰明,因為“人”的主觀(guān)決定了該把資金引向哪里,即便經(jīng)濟本身已經(jīng)不再對資金有需求(也就是市場(chǎng)找不到能夠進(jìn)一步提高效率的途徑了),人仍然可以把資金硬塞給經(jīng)濟體,這顯然是與科學(xué)發(fā)展和客觀(guān)規律相悖的。 由此,我們可以做個(gè)大膽的預測,中國經(jīng)濟未來(lái)改革的關(guān)鍵點(diǎn)在資本市場(chǎng)的改革上,而不是投資拉動(dòng)。因為資本市場(chǎng)的最根本職能,恰恰就是提高資源配置效率,現在市場(chǎng)之所以還沒(méi)有發(fā)揮這樣的作用,問(wèn)題不是出在缺乏資金,而是在于市場(chǎng)制度的缺失和機制的不完善。只要完善了資本市場(chǎng)的基本制度安排,其根本職能才能得以回歸。也只有這個(gè)根本職能回歸了,中國經(jīng)濟的轉型才具備了環(huán)境基礎。 同樣的道理,現在有人擔心國內消費正在向國外轉移,這不是問(wèn)題的關(guān)鍵,因為即使這些消費全部轉移至國內,其拉動(dòng)的也只是企業(yè)的利潤(甚至還不一定),而不是效率或者價(jià)值。這顯然與市場(chǎng)所期望的經(jīng)濟轉型并不是一回事,因而與投資一樣都不是問(wèn)題的關(guān)鍵。 弄清了這樣的邏輯就很清楚,無(wú)論投資還是消費,都不是當前棋局的“急所”,充其量只是“官子”,甚至可能是“單官”(圍棋術(shù)語(yǔ),意為價(jià)值很。。真正影響中國經(jīng)濟轉型的關(guān)鍵仍在資本市場(chǎng),固守往日的所謂經(jīng)驗,即便不是刻舟求劍,也一定是本末倒置,最終貽害經(jīng)濟。
|
|
凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|