最近中國證監會(huì )新聞發(fā)言人就各界關(guān)注的萬(wàn)福生科違法違規行為表示，證監會(huì )將優(yōu)化監管機制，提高執法效率，對資本市場(chǎng)的各類(lèi)違法違規行為，對上市公司的信息虛假披露案件和欺詐上市案件的打擊力度將會(huì )不斷加大，“增強上市公司信息披露透明度，給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”。
　　信用秩序作為市場(chǎng)經(jīng)濟的基礎，也是資本市場(chǎng)“三公”的基礎，其中核心含義就是要求資本市場(chǎng)各參與者履行“真實(shí)”義務(wù)�！敖o投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”一語(yǔ)道破，是管理層監管的核心內容。保持上市公司的“真實(shí)性”是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎工程和前提條件，也與當前監管層著(zhù)力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設相輔相成。
　　多層次資本市場(chǎng)體系旨在給各類(lèi)企業(yè)提供不同的融資通道，使處于不同產(chǎn)業(yè)周期和產(chǎn)品周期的、大小不一的企業(yè)有更多機會(huì )尋找到適宜的融資渠道，從而避免和消解“千軍萬(wàn)馬擠獨木橋”的上市沖動(dòng)；同時(shí)也方便企業(yè)根據發(fā)展需要在不同市場(chǎng)層次中轉換，促進(jìn)資源的最優(yōu)化配置和企業(yè)效率最大化。尤其在資本市場(chǎng)越來(lái)越強調投資者回報的文化下（股市再也不應該是免費“圈錢(qián)”的地方了），這樣多層次資本市場(chǎng)體系能更有利于把符合IPO標準的、富有成長(cháng)性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)挑選出來(lái)，從源頭把握好上市公司的質(zhì)量關(guān)。
　　另一方面，為了保證上市公司的“真實(shí)性”，無(wú)疑需要監管層不斷改進(jìn)上市公司監管體系、加強監測預警和有效執法，加大造假企業(yè)及個(gè)人的違法成本，這將特別有利于資本市場(chǎng)“誠信”文化的培養，從而讓各類(lèi)企業(yè)能依據自身真實(shí)條件自我定位合適的融資渠道，進(jìn)而促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設。
　　股市回報的終極源泉只能來(lái)自上市公司的盈利能力，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢及政策對市場(chǎng)的影響最終也是通過(guò)改變微觀(guān)企業(yè)的盈利預期產(chǎn)生作用。只有保持上市公司的真實(shí)性，才能讓投資者正確甄別投資機會(huì )，才能有效實(shí)現資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化和財富創(chuàng )造功能。只有這樣的市場(chǎng)，才能真正談得上投資回報和健康發(fā)展。其它任何刺激性政策，只要不能對上市公司的盈利產(chǎn)生真正有效的正面影響，就很容易變成一種短期的炒作游戲。
　　自證券行業(yè)大規模推出創(chuàng )新新政以來(lái)，監管層大力發(fā)展機構投資者，包括持續的QFII擴容和提高投資額度，但卻沒(méi)有出現良好行情的“配合”，原因是多方面的，但根本原因恐怕還是投資者其實(shí)對當前估值水平并不認可。被公認為“理性投資”代名詞的機構投資者，又有幾個(gè)是真正價(jià)值投資者呢？筆者曾參加深圳一老十家基金公司的招募路演，該公司負責人就直言，當前價(jià)值投資在中國仍然更多是口號而已，他甚至說(shuō)，目前價(jià)值投資都是“扯淡”，哄哄人而已，我們自己心里最清楚。
　　如果上市公司缺乏“真實(shí)性”，投資者就無(wú)法從公開(kāi)信息給一家上市公司準確估值，價(jià)值投資就永遠不可能實(shí)現。這種環(huán)境下，投資者要么利用內幕信息獲得不正當利益；要么炒作投機盛行，玩“擊鼓傳花”的游戲。這樣的資本市場(chǎng)未來(lái)可想而知。較長(cháng)一段時(shí)間以來(lái)，中國股市低迷，與經(jīng)濟基本面相背離，不能不說(shuō)與中國上市公司“真實(shí)性”不夠、投資者尤其廣大中小投資者“用腳投票”有關(guān)。
　　“給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”，不僅要求已上市公司及時(shí)完整履行各項義務(wù)和承諾，同樣需要股票發(fā)行過(guò)程中相關(guān)各方真正歸位盡責，要改進(jìn)完善詢(xún)價(jià)機制。其中，尤其要強化保薦機構的責任，細化處罰規則，加大處罰力度，真正建立起使保薦機構著(zhù)眼于自身長(cháng)期利益勝過(guò)單個(gè)項目的短期利益、提高保薦項目質(zhì)量等方面的評價(jià)機制，引導保薦機構主觀(guān)上追求自身長(cháng)期利益、客觀(guān)上促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
　　“給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”，除了要把控好上市公司“內在”質(zhì)量關(guān)，還要對外部的違法違規行為加強監測和執法力度。證監會(huì )日前再次表示，將基于云計算等技術(shù)建立全面的虛假信息監測網(wǎng)絡(luò )和多軌并行監測機制，加快推進(jìn)行情異動(dòng)監測系統研發(fā)，對網(wǎng)絡(luò )虛假信息欺詐及操縱股價(jià)的問(wèn)題實(shí)現精準打擊。
　　筆者認為，“給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司”正是當前資本市場(chǎng)牽一發(fā)而動(dòng)全身的事，關(guān)系到發(fā)行人、中介機構和投資主體等各方面的健康發(fā)展。既然已經(jīng)找到了“牛鼻子”，問(wèn)題關(guān)鍵還是扎扎實(shí)實(shí)執行。