4月11日，海關(guān)總署表示，“去年四季度7萬(wàn)億項目獲發(fā)改委批復”來(lái)自網(wǎng)上報道，并無(wú)依據，應予以更正，其發(fā)言人公開(kāi)表達歉意，至此“7萬(wàn)億”說(shuō)法在拋出僅一天后隨即被證偽。
　　國家發(fā)改委網(wǎng)站確實(shí)沒(méi)有相關(guān)信息，“7萬(wàn)億”之說(shuō)主要是部分研究機構和媒體的測算。如去年12月末民生證券，根據發(fā)改委的審批項目測算出截至去年12月25日，發(fā)改委累計審批項目金額已達7萬(wàn)億，去年9月中國證券報也據發(fā)改委網(wǎng)站公布數據測算，三季度以來(lái)發(fā)改委審批項目總投資額約5.02萬(wàn)億元等。
　　不過(guò)，去年以來(lái)國家發(fā)改委高頻批復投資項目，及多地公布累計規模高達20萬(wàn)億以上的投資計劃等，透射出目前投資再度成為了推動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎。事實(shí)上，在全球經(jīng)濟復蘇乏力，內需受制于居民可支配能力而難當大任，外需面臨突出不確定性等背景下，各界已再度把投資作為經(jīng)濟增長(cháng)引擎。部分學(xué)者更是認為，新興城鎮化等使中國還有一個(gè)相當長(cháng)的高投資區間。這使對“7萬(wàn)億”說(shuō)法的迅速辟謠，未能除卻市場(chǎng)的將信將疑。
　　我們希望“7萬(wàn)億”之說(shuō)是一種誤傳，否則若為“穩增長(cháng)”而再度啟動(dòng)一輪投資，加大經(jīng)濟杠桿率將是得不償失的。具體而言，目前中國政府、企業(yè)和居民都已步入高債務(wù)杠桿周期，野村證券研究發(fā)現，國內信貸/GDP去年已達155%，以全社會(huì )融資總額計算則占GDP的207%，高盛研究員則預計今年中國信貸總規模將增至GDP的240%等。
　　在3月M2余額已達103.61萬(wàn)億，M2/GDP再度高企透射中國投資邊際收益率持續下降下，繼續以巨額政府和國企投資等拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，帶來(lái)的不僅是信貸再度井噴，經(jīng)濟加杠桿，而且將使整個(gè)經(jīng)濟面臨突出的債務(wù)緊縮風(fēng)險。即在投資邊際收益率整體呈下降態(tài)勢下，繼續以巨額投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，將使更多的國內真實(shí)儲蓄變成低效甚至無(wú)效的固產(chǎn)投資，進(jìn)而促使整個(gè)經(jīng)濟越發(fā)依賴(lài)信貸脈沖杠桿，最終使經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生的真實(shí)經(jīng)濟增加值（EVA），甚至無(wú)法覆蓋高負債杠桿的債務(wù)成本。
　　不僅如此，未富先老已使中國的真實(shí)儲蓄率呈下降態(tài)勢，越發(fā)難以滿(mǎn)足急速擴張的投資饑渴，如3月份人民幣存款增加4.22萬(wàn)億，同比多增1.27萬(wàn)億，而申銀萬(wàn)國的調研數據顯示僅四大行4月首周的存款就流失了1.7萬(wàn)億，完全吃掉了3月整個(gè)銀行體系季末沖刺積累的1.27萬(wàn)億新增存款，這種存款的過(guò)山車(chē)效應，意味著(zhù)今年商業(yè)銀行做大貸款規模，要么受到真實(shí)儲蓄率下降的牽制，要么在真實(shí)儲蓄趨降下，靠貸款衍生存款的信用創(chuàng )造將導致金融泡沫，并抬高通脹預期。鑒于此，未來(lái)要維系高投資率繼續吸引境外真實(shí)儲蓄，即增加顯性或隱性外債，而這將抬高中國經(jīng)濟融資成本，因為在中國投資收益率趨降下，離岸金融貸款人會(huì )為規避風(fēng)險而提高融資成本，并設定苛刻的融資條件，進(jìn)而增加中國的國際收支風(fēng)險。
　　同時(shí)，在中國經(jīng)濟增速放緩等下，政府財政收入和企業(yè)利潤都將呈增速回落態(tài)勢，而今年是地方債和企業(yè)債的一個(gè)償付高峰期，這無(wú)疑使地方政府和國企缺乏更多的資源撬動(dòng)新投資杠桿，如3月份新增信貸1.06萬(wàn)億，而對公中長(cháng)期貸款僅增加2530億元，預示著(zhù)該月的新增貸款或將有大量貸款是借新?lián)Q舊的債務(wù)展期，因為2009年的許多政府項目已建成并進(jìn)入債務(wù)償付期，由于其建成而無(wú)需中長(cháng)期貸款，且自我缺乏充足的償付能力，銀行等傾向于向其提供中短期貸款等置換舊貸款，以進(jìn)行債務(wù)展期化。