所謂“影子銀行”，按照金融穩定理事會(huì )(FSB)的口徑，說(shuō)的是“銀行監管體系之外，可能引發(fā)系統性風(fēng)險和監管套利等問(wèn)題的信用中介體系”。這個(gè)定義比較簡(jiǎn)潔明確。既然是“信用中介”，應該是類(lèi)似銀行的債權融資組織，一、二級資本市場(chǎng)，涉及股權融資的不應該包括在內。這些“中介”畢竟還不是銀行，因為它沒(méi)有在“銀行監管體系”里，所以可能有“風(fēng)險”，同時(shí)實(shí)現政策“套利”。
　　各國影子銀行的形式大相徑庭。美歐的影子銀行體系包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。它們把傳統的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，實(shí)現信用無(wú)限擴張。這種信貸關(guān)系行使傳統銀行的功能而沒(méi)有傳統銀行的組織機構，類(lèi)似一個(gè)“影子銀行”體系存在�？梢哉f(shuō)，美歐影子銀行的核心是信貸證券化衍生創(chuàng )新。
　　中國式影子銀行包括信托、擔保、小貸公司、典當行、民間借貸、地下錢(qián)莊等，沒(méi)有那么多金融產(chǎn)品上的創(chuàng )新。實(shí)際在國內，傳統銀行存貸業(yè)務(wù)以外的“信用中介”，不同程度上都可以稱(chēng)為影子銀行。相比于傳統銀行，這些金融機構的監管體系不夠全面嚴密，特別當這些機構提供變向信貸的時(shí)候。
　　不管是外國的影子銀行，還是中國的影子銀行，都是為了逃避銀行監管實(shí)現監管套利，客觀(guān)上都可能引發(fā)系統性金融風(fēng)險。20世紀60年代－70年代，歐美國家出現存款機構的資金流失、信用收縮、盈利下降、銀行倒閉，為此政府大規模放松金融部門(mén)的各種管制，激烈的市場(chǎng)競爭形成一股金融創(chuàng )新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營(yíng)方式等層出不窮，“影子銀行”體系也在這一過(guò)程中逐漸形成，并快速成長(cháng)。截至2007年底，衍生產(chǎn)品名義合約額超過(guò)了165萬(wàn)億美元，是傳統信貸產(chǎn)品的2.4倍。隨之而來(lái)的，眾所周知，是次貸危機的爆發(fā)。
　　近幾年，中國影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展很快。根據標準普爾的研究，截至2012年年底中國影子銀行流通信貸規模應該在3.7萬(wàn)億美元左右。雖然“超過(guò)一半的中國影子銀行信貸相比傳統銀行貸款有更好的風(fēng)險控制”，但是對于“影子”當中的信貸資產(chǎn)的風(fēng)險仍有很大的未知性，潛藏的風(fēng)險絕對不能低估。如果處置不當，不排除發(fā)生中國式次貸危機，導致國民經(jīng)濟硬著(zhù)陸。
　　必須將影子銀行納入監管體系，陽(yáng)光化、規范化。很大程度上，影子銀行更能反映貨幣的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格，應該成為多層次金融體系的一部分。讓原處于地下的影子銀行系統照耀在陽(yáng)光下，按照規范的方式運營(yíng)，從而降低系統性風(fēng)險。
　　這對推動(dòng)現有銀行體系市場(chǎng)化改革也很有好處。放開(kāi)金融市場(chǎng)準入，讓更多民間資本更加自由地進(jìn)入市場(chǎng)從事金融業(yè)務(wù)。推動(dòng)金融市場(chǎng)化競爭，同時(shí)進(jìn)一步提高現有銀行存貸款利率的市場(chǎng)化水平。
　　完善對影子銀行的治理監管，會(huì )是一個(gè)相當長(cháng)的過(guò)程�，F有影子銀行處在深水區，不排除魚(yú)龍混雜、泥沙俱下，形成犬牙交錯、錯綜復雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò )，規范調整的難度很大。需要頂層設計、完備方案和謹慎推進(jìn)。既有壯士斷腕的勇氣魄力，又有摸著(zhù)石頭過(guò)河的耐心。還好，影子銀行的風(fēng)險并沒(méi)有積累到全面系統性危機程度，我們還有時(shí)間。