現在的A股IPO，有一個(gè)不可或缺的崗位叫做保薦人，保薦人受聘于保薦機構，保薦人需要具有保薦資格。券商能夠開(kāi)展IPO業(yè)務(wù)的數量與保薦人的數量成正比，根據管理層的設計，保薦人需要對保薦項目負責，全程跟蹤IPO項目的進(jìn)展，監督IPO企業(yè)的財務(wù)數據是否真實(shí)可靠，這些流程在國際成熟股市都沒(méi)有問(wèn)題，但在A(yíng)股市場(chǎng)卻完全變了味。
　　以香港證券市場(chǎng)為例，人家的保薦人是非常有實(shí)力的機構，能夠幫助投資者監督上市公司，一旦自己保薦的項目出現造假，那不僅要受罰，良好的信譽(yù)和終身飯碗都要被砸，那損失不是一星半點(diǎn)兒的，于是人家工作認真努力，鐵面無(wú)私，造假上市的事件很少發(fā)生。而美國股市因采用備案制，也就沒(méi)有保薦人一說(shuō)。
　　咱A股雖然也需要有保薦機構保薦，但保薦機構的收益水平與公司能夠成功上市緊密掛鉤，保薦機構如果揭發(fā)上市公司造假，無(wú)異于自己斷了自己的財路，這樣的傻事誰(shuí)也不會(huì )干，如果真有人自命清高，就是不肯配合上市公司造假，那么其投行項目必然慘淡經(jīng)營(yíng)，最終也難以在A(yíng)股市場(chǎng)生存。
　　究其原因，與投資者對新股的偏好有關(guān)。國際成熟股市新股上市后基本不會(huì )有太大的漲幅，一般投資者也不會(huì )主動(dòng)認購新股，保薦機構和主承銷(xiāo)商需要大力宣傳自己的項目，拉攏大型機構承諾認購股票，才能最終完成新股上市，保薦人的作用不僅僅是全程跟蹤，也是讓投資者相信新公司的有力武器。
　　咱A股則不同，新股只要有招股說(shuō)明書(shū)，很難發(fā)行失敗，就算大勢不好投資者不愿意認購，主承銷(xiāo)商自己認購后也能想辦法在二級市場(chǎng)把股票賣(mài)給其他投資者，戰略投資者本應是幫助上市公司完成新股認購，卻成為在新股發(fā)行過(guò)程中牟利的碩鼠。投資者在選擇新股過(guò)程中，根本不看保薦人是誰(shuí)，保薦人的作用僅僅是簽一個(gè)字應付管理層規定的IPO流程。
　　最近證監會(huì )又在說(shuō)新股改革，本欄以為，如果取消保薦人制，券商完全有能力對自己的投行業(yè)務(wù)負責，既簡(jiǎn)化手續又能減少費用。一旦出現造假上市，由券商承擔賠償投資者的連帶責任，保薦人這個(gè)崗位，其實(shí)沒(méi)什么實(shí)際意義。
　　當然，隨著(zhù)A股市場(chǎng)越來(lái)越成熟，保薦人還是會(huì )有用武之地的，那時(shí)候再恢復保薦人制度也是符合市場(chǎng)發(fā)展的客觀(guān)規律。本欄認為，在新股發(fā)行核準制的背景下，保薦人制度完全沒(méi)有必要存在。