一季度城鎮居民收入增長(cháng)有兩個(gè)特點(diǎn)，一方面，城鎮居民人均總收入增長(cháng)中，財產(chǎn)性收入增長(cháng)11.2%，雖然財產(chǎn)性收入占收入總比重僅2%左右，但耀眼的增速說(shuō)明，財產(chǎn)性收入可能成為重要依托。此外，延續了2010年以來(lái)的慣性，農村居民的收入增長(cháng)好于城市居民，其中財產(chǎn)性收入增長(cháng)27%，工資性收入增長(cháng)16.5%，轉移性收入增長(cháng)12.2%，家庭經(jīng)營(yíng)收入僅增長(cháng)7.3%。上述增速均為未扣除通脹的名義增速。
如此高的財產(chǎn)性收入來(lái)自于何處？是居民存款增加，還是股市上漲，或者房?jì)r(jià)上漲所獲得的增值收益？
居民存款確實(shí)在增加。根據央行發(fā)布今年一季度金融統計數據，截至3月末，本外幣存款余額100.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16%。其中人民幣存款余額97.93萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.6%。根據央行的數據，截至去年底，個(gè)人存款總量高達41.555萬(wàn)億元，其中儲蓄存款達到40.37萬(wàn)億元，人均存款為2.97萬(wàn)元，人均儲蓄為2.88萬(wàn)元，毫無(wú)疑問(wèn)，我國國民儲蓄率全球最高。
存款意愿增加的同時(shí)，社會(huì )融資規模居高不下，多地進(jìn)入隱性的高利貸狂歡。企業(yè)融資意愿強烈，2013年一季度社會(huì )融資規模為6.16萬(wàn)億元，比上年同期增加2.27萬(wàn)億元。企業(yè)長(cháng)期貸款的下降，說(shuō)明企業(yè)并不看好未來(lái)的市場(chǎng)前景，3月新增企業(yè)中長(cháng)期貸款2530億，占總貸款比重的23.7%，占企業(yè)貸款的37.1%，處于歷史較低水平，與去年以來(lái)的情況相似，短貸和票據融資依舊是信貸增長(cháng)的主要動(dòng)力，貸款周期下降。資金高利貸狂歡，企業(yè)卻無(wú)法承受較高的利率，這注定是一場(chǎng)無(wú)法撤下酒杯的高風(fēng)險狂歡。
股市收入不必提，從去年到今年的股市只能套住多數股民，無(wú)法為居民的財產(chǎn)性收入提供幫助。
除了存款與理財外，財產(chǎn)性收入如此之高只能來(lái)自于房地產(chǎn)。無(wú)論宏觀(guān)經(jīng)濟，還是居民收入，都離不開(kāi)這個(gè)巨無(wú)霸市場(chǎng)。
房地產(chǎn)的狂歡真實(shí)而瘋狂。根據國家統計局的數據，一季度，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13133億元，同比名義增長(cháng)20.2%，增速比上年同期回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年加快4個(gè)百分點(diǎn)。投資增速并不驚人，但其他數據卻反映市場(chǎng)如火箭躥升：全國商品房銷(xiāo)售面積20898萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)37.1%，增速比上年全年加快35.3個(gè)百分點(diǎn)，上年同期為下降13.6%；其中住宅銷(xiāo)售面積增長(cháng)41.2%。全國商品房銷(xiāo)售額13992億元，同比增長(cháng)61.3%，增速比上年全年加快51.3個(gè)百分點(diǎn)，上年同期為下降14.6%；其中住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)69%。房地產(chǎn)價(jià)格上漲，無(wú)論是買(mǎi)房的、賣(mài)房的，全都享受到了財產(chǎn)性收入增加的陽(yáng)光雨露。按理，居民未出售的房產(chǎn)收入不應列入財產(chǎn)性收入范圍，這只能證明交易量大增，以及房租上漲，給居民財產(chǎn)性收入帶來(lái)的紅利。
農村居民財產(chǎn)性收入大幅增加，令人不解。許鵬在《廣東農村居民財產(chǎn)性收入的分析》一文中，列舉的數據顯示，從2003年到2007年，廣東農村居民的財產(chǎn)性收入增長(cháng)69.6%，人均313元，大大高于同期農村居民純收入38.7%的增速。原因在于廣東工業(yè)化與城鎮化進(jìn)程中，農民依靠房屋出租、土地征用與集體經(jīng)濟項目，獲得巨額的財產(chǎn)性收入。
農村居民的財產(chǎn)性收入上升，大致可以說(shuō)明征地的情況。
在財產(chǎn)性收入增加的過(guò)程中有兩顆地雷，一是不公平。不同的地區有級差地租，珠三角的農民在城市化過(guò)程中獲得巨大紅利，偏遠地區的農民就沒(méi)有那么幸運；二是不長(cháng)久。征地補償是一次性收入，經(jīng)濟情況較好、地方官員大發(fā)慈悲時(shí)，農民獲得的征地補償款較多，相反，農民得到的補償就會(huì )下降。
居民的收入增長(cháng)建筑在兩座冰山之上，企業(yè)贏(yíng)利趕不上居民財產(chǎn)性收入增加的步伐，居民財產(chǎn)性收入要看房地產(chǎn)市場(chǎng)的眼色。這是左右手互搏的游戲，因為房租等成本上升，企業(yè)贏(yíng)利、居民工資性收入受困。
財產(chǎn)性收入增長(cháng)，不是得益于投資范圍的擴大，不是得益于企業(yè)紅利的上升，有可能成為一場(chǎng)泡沫游戲，其本質(zhì)是擁有資產(chǎn)者獲得高溢價(jià)。