經(jīng)濟增長(cháng)有望在二季度后逐漸展開(kāi)，GDP增速或在二季度后回升到8％以上。這意味著(zhù)弱復蘇對股市的拖累程度是有限的。對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)反彈或由熊轉牛的機會(huì )不在于GDP的強勁推動(dòng)，而是來(lái)自市場(chǎng)改革與強化治市。
　　國家統計局4月15日公布初步測算數據顯示，今年一季度國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(cháng)7．7％，增速比上季度回落0．2個(gè)百分點(diǎn)。該數據低于市場(chǎng)預期，當日的滬深股市下跌，雙雙創(chuàng )出蛇年春節以來(lái)調整的新低。上證指數收盤(pán)下跌1．13％，跌破2200點(diǎn)大關(guān)及半年線(xiàn)；深證成指收盤(pán)下跌1．15％。
　　此前，多家機構預測一季度GDP增速有望達到8％左右。而現在公布的數據表明，一季度GDP增速沒(méi)能“保8”，而且低于去年四季度。一季度GDP增速低于市場(chǎng)預期，反映出當前宏觀(guān)經(jīng)濟面臨的困難，經(jīng)濟復蘇的力度不同于2008年金融危機后，弱復蘇的特征較明顯。投資者之前看好2013年股市的支撐因素之一，是期盼經(jīng)濟增速在2012年的基礎上進(jìn)一步反彈。倘若GDP增長(cháng)表現低于市場(chǎng)預期，容易給股市反彈增加不確定性，導致場(chǎng)內外資金更加謹慎。
　　一季度GDP增長(cháng)之所以低于預期，與消費下降和制造業(yè)疲軟有很大關(guān)系。交通銀行金融研究中心分析認為，經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)力恢復不足，是一季度經(jīng)濟增速回落的主要原因。在拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”中，投資和出口這“兩駕馬車(chē)”動(dòng)力相比去年全年是有所加快的，只有消費增速有所回落。
　　數據顯示，一季度全國規模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計算同比增長(cháng)9．5％，增速比上年同期回落2．1個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落0．5個(gè)百分點(diǎn)。一季度，社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)12．4％，增速比上年同期回落2．4個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落1．9個(gè)百分點(diǎn)。
　　面對這些數據，投資者對上市公司業(yè)績(jì)存在擔心。當前正值一季報披露的敏感時(shí)期，一季報難免也反映出經(jīng)濟弱復蘇的狀況。特別是鋼鐵、水泥、機械制造、有色金屬等周期性行業(yè)，短期內難有起色。
　　有專(zhuān)家指出，厲行節約之風(fēng)遏制了鋪張浪費和公款消費，高端消費受政策影響或將拉低全年消費增速。從一季報披露來(lái)看，“吃喝”行業(yè)的上市公司臉色難看。例如，餐飲行業(yè)的湘鄂情日前發(fā)布業(yè)績(jì)預告顯示，一季度將虧損5500萬(wàn)元至7000萬(wàn)元，而去年同期盈利4623萬(wàn)元，去年前三季度的盈利增長(cháng)達45．45％。
　　再從二級市場(chǎng)走勢來(lái)看，白酒股集體走低，多數跌破去年12月初大盤(pán)1949點(diǎn)時(shí)的水平，預示著(zhù)即將披露的一季報難言樂(lè )觀(guān)。
　　需要看到的是，盡管一季報GDP增長(cháng)對股市不夠給力，但經(jīng)濟回升的態(tài)勢并沒(méi)有改變，投資者沒(méi)必要過(guò)于悲觀(guān)。此次數據披露后，有專(zhuān)家預測，經(jīng)濟增長(cháng)有望在二季度后逐漸展開(kāi)，GDP增速或在二季度后回升到8％以上。這意味著(zhù)弱復蘇對股市的拖累程度是有限的，不同于前兩年GDP增速連續走低所帶來(lái)的影響。
　　如果從A股市場(chǎng)現有的估值來(lái)看，上市公司業(yè)績(jì)不是最大的問(wèn)題，低估值本該帶來(lái)股價(jià)修復的機會(huì )。去年12月初大盤(pán)觸底1949點(diǎn)的反彈，本質(zhì)上是估值修復性質(zhì)的行情，而不是緣于市場(chǎng)對2013年宏觀(guān)經(jīng)濟回升的過(guò)于樂(lè )觀(guān)。不少機構及專(zhuān)家早就指出，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入高速增長(cháng)到中速增長(cháng)的轉換期，未來(lái)幾年難以再現前幾年那樣的兩位數高增長(cháng)。
　　對中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，未來(lái)增長(cháng)靠的是改革。對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)反彈或由熊轉牛的機會(huì )不在于GDP的強勁推動(dòng)，而是來(lái)自市場(chǎng)改革與強化治市。過(guò)去多年的A股之所以熊居全球主要股指的榜尾，不是因為GDP增速不給力，而是被市場(chǎng)自身存在的問(wèn)題所困擾。
　　經(jīng)濟弱復蘇只是當前導致股市疲軟的因素之一，如果能夠解決影響A股市場(chǎng)發(fā)展的深層次矛盾，特別是化解當前投資者對IPO質(zhì)量及擴容過(guò)度的顧慮，從而提振投資者信心，大盤(pán)有希望在經(jīng)濟弱復蘇的背景下表現得更好。