制度的不完善與投資者保護措施的不到位，對相關(guān)政策的過(guò)度依賴(lài)，使國內股市一直處于一個(gè)投機的氛圍之中，甚至一些機構投資者也同樣淪為短期投機者。中國股市要想跟上全球主要市場(chǎng)的腳步，首先得健全自身的制度設計、監管體系與投資者保護手段，才可能贏(yíng)得投資者信心，從而形成穩定的長(cháng)期投資獲益的理念與結果。
中國股市的投資者進(jìn)入四月以來(lái)處于內外交困的失望之中，往內看，持續陰跌的A股令投資者失望。截至4月15日收盤(pán)，滬綜指報2181．94點(diǎn)，跌1．13％，再次創(chuàng )出今年以來(lái)收盤(pán)新低。往外看，美日股市上周持續創(chuàng )出新高，兩相對比之下，中國投資者更對國內股市感到失望�？傮w來(lái)看，近兩個(gè)月來(lái)，外圍股市尤其是歐、美、日股市走出一波持續上漲的行情，而國內A股則反向走出一波持續下跌的行情。
2008年全球金融危機始發(fā)地在美國，美國股市如今已經(jīng)走出當年的低谷，并一路創(chuàng )出歷史新高。近在咫尺的日本，經(jīng)歷海嘯及核擴散危機，股市本來(lái)同中國一樣一落千丈，但回看近幾個(gè)月，其漲幅同樣令中國投資者瞠目結舌。自從去年11月25日創(chuàng )下8135．79點(diǎn)的階段性低點(diǎn)以來(lái)，日經(jīng)225指數已經(jīng)累計上漲達45％，即使從今年初算起，至今也累計上漲了近30％。截至4月12日收盤(pán)，該指數收于13485．14點(diǎn)，為2008年8月以來(lái)的新高。
而與之同期，中國國內滬綜指4月15日不僅跌出今年以來(lái)的新低，更處于2007以來(lái)歷史新高指數僅三分之一的“山腰”下。即便眼下仍處于歐債危機影響之下的歐洲股市，近來(lái)也創(chuàng )出四年半以來(lái)的新高。
中國股市遠離危機，但每次危機后受牽連的傷害程度一點(diǎn)也不亞于危機發(fā)源地國家與地區。2008年的全球金融危機已經(jīng)可見(jiàn)一斑，跌幅遠超美國股市的事實(shí)依然歷歷在目。而危機過(guò)后，股市自身的復蘇程度卻與境外股市背道而馳。也難怪國內投資者對于國內資本市場(chǎng)制度性建設不完善的種種質(zhì)疑。
制度的不完善與投資者保護措施的不到位，對相關(guān)政策的過(guò)度依賴(lài)，使國內股市一直處于一個(gè)投機的氛圍之中，甚至一些機構投資者也同樣淪為短期投機者。一個(gè)IPO是否重啟，何時(shí)重啟的簡(jiǎn)單話(huà)題就可以年復一年地反復困擾著(zhù)中國股市。
中國股市長(cháng)期以來(lái)缺乏信心是一個(gè)不爭的事實(shí)，但為何長(cháng)期缺乏信心值得監管層與投資者共同思考。首先，一個(gè)不能長(cháng)期向上的股市無(wú)法從整體上給予投資者信心，這是根本所在。歐美日股市無(wú)論經(jīng)歷何種危機，但其持續向上的走勢從未改變，這也是投資者能拋棄短期投機堅持長(cháng)期投資的信念所在，若非有持續向上相對健康的資本市場(chǎng)環(huán)境，歐美日的投資者同樣會(huì )與中國投資者一樣成為短期投機者，巴菲特似的人物也不會(huì )出現。
從眼下來(lái)看，中國健全的市場(chǎng)制度建設是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，而改變投資者短期炒作的習慣則有賴(lài)于一個(gè)相對持續上漲的市場(chǎng)環(huán)境。否則任何認為中國股市具有投資價(jià)值的表態(tài)和口號最終都會(huì )成為一句空話(huà)。在中國，并不缺乏高成長(cháng)性且有著(zhù)較好贏(yíng)利業(yè)績(jì)的公司，但即使這些公司，也同樣大多數淹沒(méi)在整體下跌的大勢之中。
恢復和保持投資者信心，看似一句簡(jiǎn)單的話(huà)，卻需要多方合力才能達到。監管當局不僅要在政策制定、執行與監管中給予投資者相對穩定的預期，更要從保護投資者收益的角度去規范市場(chǎng)發(fā)展，給予市場(chǎng)向上發(fā)展的強烈穩定預期。
還要從制度設計、指數設計等各方面保持市場(chǎng)健康向上發(fā)展。比如在“三高”現象下，新股計入指數的時(shí)間周期需要更合理計算與準入，以避免“三高”下的上市公司上市后三到五年甚至更長(cháng)時(shí)期拖累整體股指，在這方面，2007以來(lái)上市的諸多企業(yè)尤其是大盤(pán)藍籌股拖累大盤(pán)指數的現象顯得尤為明顯。比如中石油上市以來(lái)的股價(jià)表現對大盤(pán)指數的拖累傷害。
當然，這種拖累首先要歸結于最初定價(jià)機制的不合理，而這恰恰是制度設計時(shí)需要首先扭轉的。因此，中國股市要想跟上全球主要市場(chǎng)的腳步，首先得健全自身的制度設計、監管體系與投資者保護手段，才可能贏(yíng)得投資者信心，從而形成穩定的長(cháng)期投資獲益的理念與結果。