“市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼”喧嘩背后是寂寞
2013-04-17   作者:盧曉利  來(lái)源:證券時(shí)報
分享到:
【字號
  鄂武商、中百集團、漢商集團股權之爭死結難解之際,三特索道又成爭奪焦點(diǎn)。湖北這4家有股權之爭的公司,表現出的都是二股東在二級市場(chǎng)不斷增持,以資金實(shí)力向控股股東逼宮,表現出典型的“市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼”特征。但是不管過(guò)程多么熱鬧,喧嘩熱鬧的背后,卻很難看到任何買(mǎi)殼成功的可能性,F階段下,“市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼”與其實(shí)際訴求相距甚遠,以股權之爭為名行財務(wù)獲利之實(shí),仍然是不可回避的現實(shí)。
  湖北僅有80余家上市公司,目前卻有4家公司處于股權相爭之中,占比之高,在國內無(wú)出其右。觀(guān)察被舉牌的4家公司,其共同特征是舉牌前公司實(shí)際價(jià)值低估、控股股東持股比例偏低,4個(gè)舉牌方都表現出以市場(chǎng)化手段追求控股訴求的堅韌姿態(tài),4個(gè)控股方卻沒(méi)有一個(gè)不是予以堅定的反擊。而從對未來(lái)趨勢的判斷來(lái)看,鄂武商目前的二股東被迫戰略性退卻,或是目前局面尚不明朗的中百集團、漢商集團和三特索道的競購者們未來(lái)可能性最大的選擇。
  國內資本市場(chǎng)并不具備純粹的市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼的土壤。
  首先,國內資本殼資源緊俏的現實(shí)仍然十分明顯,控股方輕易放棄控股地位的概率過(guò)低,這是目前的所有舉牌都會(huì )遭到控股方堅決抵制的根本原因。特別是控股股東為國有背景的情況下,其強大的資源調動(dòng)能力是競購者幾乎不可逾越的障礙。
  其次,國內資本市場(chǎng)的上市公司股權分散度并不夠。在西方資本市場(chǎng)中較多存在的相對第一大股東僅幾個(gè)或十幾個(gè)百分點(diǎn)持股現象在國內并不普遍,而且即使有一些控股股東持股不超過(guò)20%,其前幾大股東特別是發(fā)起人股東中也大多存在多年的默契,很容易形成共同的價(jià)值取向。
  事實(shí)上,國內資本市場(chǎng)仍然是一個(gè)散戶(hù)為主體的市場(chǎng),中小股東參與公司決策的比例常常很低,通常有30%以上的股東聽(tīng)任其他股東關(guān)乎公司命運的決定。那么,舉牌方和控股方一旦合計持股接近或超過(guò)50%,便幾乎沒(méi)辦法取得壓倒性的股權優(yōu)勢或投票權。鄂武商在控股權之爭達到雙方均持股接近30%之際,不計成本地發(fā)起部分要約收購,徹底斷絕了銀泰方面的控股圖謀。在中百集團和漢商集團,國資亦表達了非常明確的決心。而目前三特索道的股東中,雖然目前國資持股不足15%,但考慮到發(fā)起人股東中的當代集團和武漢恒健通與國資關(guān)系密切,這些發(fā)起人股東如果在反對舉牌方的取向上有所一致,在不增持的情況下合計已超過(guò)22%,湘鄂情的孟凱要獲得明顯的股權優(yōu)勢的可能性即使存在,也還有很長(cháng)的路要走。
  第三,筆者統計了湖北4家被舉牌上市公司管理層核心人員的任職年限,其任職時(shí)間大多在十幾年甚至更長(cháng)。這些公司的管理團隊非常穩定,這本身是公司具有價(jià)值的表現之一,同時(shí)也意味著(zhù)這些管理層團隊對公司有強大的實(shí)際控制能力。如果沒(méi)有良好的溝通與協(xié)作,純粹的市場(chǎng)化競購只會(huì )把這些管理層推向反面。
  后股權分置時(shí)代,舉牌收購這種形式將越來(lái)越多地出現在資本市場(chǎng)。股權相對分散又具價(jià)值發(fā)現潛力,被舉牌正是資本逐利本性的體現。股權之爭,舉牌人不斷進(jìn)取、控股方誓死捍衛,說(shuō)到底都表明一件事,雙方都認同標的公司的未來(lái)價(jià)值。理論上這是對公司其他股東發(fā)現公司價(jià)值的一個(gè)提醒,這正是一旦有股權之爭公司股價(jià)必隨之大漲的原因所在。
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 保險公司單個(gè)股東持股比例提至51% 2013-04-17
· 險企股權管理放松 單一股東持股上限提高
2013-04-16
· 保監會(huì )放松險企股權管理 單一股東持股上限提至51% 2013-04-16
· 王老吉藥業(yè)股東層分裂 綠盒王老吉未來(lái)存變數 2013-04-11
· 王老吉藥業(yè)股東因涼茶之爭決裂 廣藥或回購股權 2013-04-11
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美