鄂武商、中百集團、漢商集團股權之爭死結難解之際，三特索道又成爭奪焦點(diǎn)。湖北這4家有股權之爭的公司，表現出的都是二股東在二級市場(chǎng)不斷增持，以資金實(shí)力向控股股東逼宮，表現出典型的“市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼”特征。但是不管過(guò)程多么熱鬧，喧嘩熱鬧的背后，卻很難看到任何買(mǎi)殼成功的可能性�，F階段下，“市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼”與其實(shí)際訴求相距甚遠，以股權之爭為名行財務(wù)獲利之實(shí)，仍然是不可回避的現實(shí)。
　　湖北僅有80余家上市公司，目前卻有4家公司處于股權相爭之中，占比之高，在國內無(wú)出其右。觀(guān)察被舉牌的4家公司，其共同特征是舉牌前公司實(shí)際價(jià)值低估、控股股東持股比例偏低，4個(gè)舉牌方都表現出以市場(chǎng)化手段追求控股訴求的堅韌姿態(tài)，4個(gè)控股方卻沒(méi)有一個(gè)不是予以堅定的反擊。而從對未來(lái)趨勢的判斷來(lái)看，鄂武商目前的二股東被迫戰略性退卻，或是目前局面尚不明朗的中百集團、漢商集團和三特索道的競購者們未來(lái)可能性最大的選擇。
　　國內資本市場(chǎng)并不具備純粹的市場(chǎng)化競購買(mǎi)殼的土壤。
　　首先，國內資本殼資源緊俏的現實(shí)仍然十分明顯，控股方輕易放棄控股地位的概率過(guò)低，這是目前的所有舉牌都會(huì )遭到控股方堅決抵制的根本原因。特別是控股股東為國有背景的情況下，其強大的資源調動(dòng)能力是競購者幾乎不可逾越的障礙。
　　其次，國內資本市場(chǎng)的上市公司股權分散度并不夠。在西方資本市場(chǎng)中較多存在的相對第一大股東僅幾個(gè)或十幾個(gè)百分點(diǎn)持股現象在國內并不普遍，而且即使有一些控股股東持股不超過(guò)20%，其前幾大股東特別是發(fā)起人股東中也大多存在多年的默契，很容易形成共同的價(jià)值取向。
　　事實(shí)上，國內資本市場(chǎng)仍然是一個(gè)散戶(hù)為主體的市場(chǎng)，中小股東參與公司決策的比例常常很低，通常有30%以上的股東聽(tīng)任其他股東關(guān)乎公司命運的決定。那么，舉牌方和控股方一旦合計持股接近或超過(guò)50%，便幾乎沒(méi)辦法取得壓倒性的股權優(yōu)勢或投票權。鄂武商在控股權之爭達到雙方均持股接近30%之際，不計成本地發(fā)起部分要約收購，徹底斷絕了銀泰方面的控股圖謀。在中百集團和漢商集團，國資亦表達了非常明確的決心。而目前三特索道的股東中，雖然目前國資持股不足15%，但考慮到發(fā)起人股東中的當代集團和武漢恒健通與國資關(guān)系密切，這些發(fā)起人股東如果在反對舉牌方的取向上有所一致，在不增持的情況下合計已超過(guò)22%，湘鄂情的孟凱要獲得明顯的股權優(yōu)勢的可能性即使存在，也還有很長(cháng)的路要走。
　　第三，筆者統計了湖北4家被舉牌上市公司管理層核心人員的任職年限，其任職時(shí)間大多在十幾年甚至更長(cháng)。這些公司的管理團隊非常穩定，這本身是公司具有價(jià)值的表現之一，同時(shí)也意味著(zhù)這些管理層團隊對公司有強大的實(shí)際控制能力。如果沒(méi)有良好的溝通與協(xié)作，純粹的市場(chǎng)化競購只會(huì )把這些管理層推向反面。
　　后股權分置時(shí)代，舉牌收購這種形式將越來(lái)越多地出現在資本市場(chǎng)。股權相對分散又具價(jià)值發(fā)現潛力，被舉牌正是資本逐利本性的體現。股權之爭，舉牌人不斷進(jìn)取、控股方誓死捍衛，說(shuō)到底都表明一件事，雙方都認同標的公司的未來(lái)價(jià)值。理論上這是對公司其他股東發(fā)現公司價(jià)值的一個(gè)提醒，這正是一旦有股權之爭公司股價(jià)必隨之大漲的原因所在。