2012年，15家上市券商凈利潤同比下降36.35%，不過(guò)，融資融券、約定式購回等創(chuàng )新業(yè)務(wù)占比略有提高，成為亮點(diǎn)。筆者以為，券商要擺脫經(jīng)營(yíng)頹勢，賺錢(qián)無(wú)可厚非，關(guān)鍵是要著(zhù)眼于從為市場(chǎng)提供正能量中獲取利潤。
　　目前國內券商總體上還擺脫不了靠天吃飯局面，由于2012年多數時(shí)間行情慘淡、下半年還出現IPO暫停，由此2012年15家上市券商代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入同比下降20%、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入同比下降20.68%。不過(guò)，2012年券商利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重為15.5%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)，其中，融資融券、約定式購回等創(chuàng )新業(yè)務(wù)利息收入增長(cháng)較快，顯示業(yè)務(wù)收入來(lái)源開(kāi)始拓寬。
　　但是，國內券商相比國外券商的盈利模式還是過(guò)于單一，主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源還是傳統的經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)。2012年券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)慘淡，某種程度也可以說(shuō)是券商自作自受，之前券商在為發(fā)行人過(guò)度包裝甚至造假上市的過(guò)程中，對市場(chǎng)形成了一定的負價(jià)值、負能量，市場(chǎng)低迷、IPO不得不暫停，反過(guò)來(lái)也影響了自己的生計。今后券商理應從中汲取教訓，大河有水小河滿(mǎn)，券商的未來(lái)和利潤，其實(shí)與整個(gè)市場(chǎng)的健康和紅利緊密相關(guān)，“市場(chǎng)持續低迷、券商獨享富貴”這樣的局面很難持續。
　　國外成熟券商是資源配置的一個(gè)主體，借助提供集市值管理、財務(wù)顧問(wèn)、兼并收購及資管服務(wù)等為一體的綜合性金融服務(wù)來(lái)優(yōu)化企業(yè)實(shí)體的資源配置效率；另外，大力發(fā)展債券業(yè)務(wù)，推動(dòng)資本供需對接。筆者認為，國內券商要獲得更多收益，關(guān)鍵要為市場(chǎng)提供更多正價(jià)值、正能量，要圍繞優(yōu)化市場(chǎng)資源配置功能，為企業(yè)等客戶(hù)提供更加多元且有價(jià)值的服務(wù)，如此才能實(shí)現資本市場(chǎng)和券商兩方面可持續發(fā)展。
　　首先，券商可在持續督導上市公司，引導上市公司規范、誠信運作等方面發(fā)揮作用。保薦人督導主要是確保上市公司履行規范運作、信守承諾和信息披露等義務(wù)，目前法規對上市公司持續督導期規定較短，對在主板、中小板上市的，保薦人持續督導期間為證券上市當年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì )計年度，而創(chuàng )業(yè)板在此基礎上延長(cháng)一年。英國AIM市場(chǎng)實(shí)行終身保薦人制度，筆者認為A股市場(chǎng)應該借鑒，規定上市公司實(shí)行終身保薦人制度；同時(shí)規定，保薦機構在督導上市公司規范運作并取得積極效果，理應由此獲得相應回報，但如果督導不負責任、就需為此受到處罰。
　　其次，券商可在企業(yè)兼并收購中發(fā)揮作用。按《上市公司收購管理辦法》，收購人進(jìn)行上市公司收購，應當聘請有資格的財務(wù)顧問(wèn)，否則不得收購上市公司，而證券公司是有資格成為財務(wù)顧問(wèn)的一個(gè)重要主體。作為財務(wù)顧問(wèn)，券商可協(xié)助買(mǎi)方尋找目標公司，提出收購建議，編制并購公告并提出令人信服的收購計劃，確定并購條件，當然也可向意欲抵御敵意收購的賣(mài)方提出反兼并辦法。當前上市公司并購在A(yíng)股市場(chǎng)風(fēng)起云涌，比如最近孟凱對三特索道的收購，三特索道實(shí)行定向增發(fā)的反收購，財務(wù)顧問(wèn)可以依法依規在其中提供有價(jià)值的服務(wù)，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)化資源配置。
　　其三，作為長(cháng)線(xiàn)投資者積極推動(dòng)上市公司完善治理。比如，截至2012年末，海通證券自有閑余資金仍高達225億元，筆者認為，券商或許可從中拿出一部分投資一些有價(jià)值的上市公司，利用其大機構持股地位，積極參與上市公司治理，把自己的利益與整個(gè)市場(chǎng)的利益緊密連接在一起。目前券商融券業(yè)務(wù)還沒(méi)有怎么開(kāi)展起來(lái)，一個(gè)原因就是券商券源有限，即使有轉融通渠道也僅有90只股票可以轉融券，而且券商通過(guò)轉融通業(yè)務(wù)從證金公司借券作為投資者融券來(lái)源，這需要向證金公司支付一定代價(jià)；券商自有股票越多，從事融券業(yè)務(wù)的成本越小，等于變相增加收入。
　　其四，積極拓展債券保薦承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。2012年宏源證券債券承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)成為其業(yè)績(jì)亮點(diǎn)，共承銷(xiāo)債券2833.4億元，助公司業(yè)績(jì)增長(cháng)34.4%。債券是目前資本市場(chǎng)發(fā)展的短板，這是一片亟待開(kāi)發(fā)的處女地，當然券商保薦承銷(xiāo)債券，也要履職盡責，并防范其中風(fēng)險。