在中國主權債務(wù)風(fēng)險備受關(guān)注，國際評級機構頻繁預警，以及對沖基金大肆唱空之際，澳大利亞央行卻反其道而行之，計劃將5%的外匯資產(chǎn)投資于中國主權債券。這不僅預示著(zhù)中澳深化金融合作邁出重要一步，也給中國金融戰略升級提供了新的方向。
作為中澳深化金融合作的主要組成部分，投資主權債是推動(dòng)雙方全方位、多層次合作的必然。2012年中澳雙邊貿易額超過(guò)1260億美元，中國已連續數年成為澳大利亞最大貿易伙伴、第一大出口目的地和第一大進(jìn)口來(lái)源地。中國對諸如煤、鐵礦石等能源資源的需求，刺激了澳大利亞出口，對澳大利亞應對金融危機、實(shí)現經(jīng)濟穩定復蘇發(fā)揮著(zhù)極其關(guān)鍵作用。目前，中澳兩國不僅在礦產(chǎn)資產(chǎn)開(kāi)發(fā)合作方面取得長(cháng)足進(jìn)展，而且在節能環(huán)保、基礎設施、金融服務(wù)、農牧業(yè)、投資、研發(fā)等領(lǐng)域達成合作協(xié)議，可以說(shuō)已經(jīng)建立起全方位合作框架。
與此同時(shí)，中澳深化金融領(lǐng)域合作也開(kāi)始起步。去年3月22日，中國人民銀行與澳大利亞儲備銀行簽署中澳雙邊本幣互換協(xié)議，旨在加強金融合作，促進(jìn)兩國貿易和投資，共同維護地區金融穩定�；Q規模為2000億元人民幣(300億澳大利亞元)，這等于為人民幣國際化再添動(dòng)力。
近期，中國地方債和影子銀行等風(fēng)險開(kāi)始顯露，國際兩大評級機構惠譽(yù)、穆迪也先后調降中國主權債務(wù)評級，令人們對中國債務(wù)風(fēng)險的憂(yōu)慮升級。而此時(shí)，澳大利亞做出“逆風(fēng)向選擇”，到底意味著(zhù)和預示著(zhù)什么？
事實(shí)上，中國主權債務(wù)風(fēng)險可能算是“有遠慮無(wú)近憂(yōu)”。如果按寬口徑計算，2011年末，中央財政國債余額7.2萬(wàn)億元，地方債務(wù)余額10.7萬(wàn)億元，兩者相加近18萬(wàn)億元的政府債務(wù)，占2011年GDP比重38%左右�？梢哉f(shuō)，中國債務(wù)占比尚在可控范圍之內，并且大大低于大多數發(fā)達經(jīng)濟體，比美國100%的債務(wù)比率和日本220%的債務(wù)比率要低得多。況且，即便是高債務(wù)比率，也未必就會(huì )發(fā)生債務(wù)危機。以美國和日本為例，美元霸權地位和日本國債獨特的債權債務(wù)結構決定了債券市場(chǎng)的穩定性。
美國國債二級市場(chǎng)存量達6萬(wàn)億美元以上，依然滿(mǎn)足不了全球投資需求。即便是這些國家債務(wù)如此之高，由于全球優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)稀缺，過(guò)剩的流動(dòng)性和新興經(jīng)濟體龐大的儲備資產(chǎn)也不得不投資于美債和日債。這從另一個(gè)側面說(shuō)明，中國等新興經(jīng)濟體必須發(fā)展自己的主權債券市場(chǎng)。
從中國自身的金融深化進(jìn)程和戰略升級角度看，要推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，提高人民幣匯率彈性，使人民幣成為真正的全球儲備貨幣，龐大的主權債券市場(chǎng)必定是這些目標賴(lài)以實(shí)現的基礎。
目前澳大利亞外匯資產(chǎn)在全球投資配置中的份額是：美國占45%，歐洲占45%，日本占5%，加拿大占5%�？紤]到中國對澳大利亞的經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性和“舉重若輕”的作用，未來(lái)澳大利亞勢必進(jìn)一步增加對中國主權債券的投資，并很可能進(jìn)一步帶動(dòng)其他國家對中國主權債的投資熱潮。
中國經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量超過(guò)10%，有望超過(guò)美國成為全球第一貿易大國。這意味著(zhù)，對于中國而言，通過(guò)更廣闊的金融和投資渠道強化中國資本競爭力勢在必行。