一幕鬧劇正在上演，給充滿(mǎn)悲情的A股市場(chǎng)增添喜劇色彩。
南方食品分黑芝麻，量子高科贈龜苓膏，人福醫藥公告，向股東免費贈送自己的新產(chǎn)品，安全套、感冒藥和艾滋病快速自檢試劑三選一“大禮包”�？谒患又�，開(kāi)先河的南方食品否認食物分紅，表示向公司股東贈送的黑芝麻乳為最近安排試產(chǎn)的品嘗產(chǎn)品，目前尚未投放市場(chǎng)銷(xiāo)售，是給股東品嘗并征求對該新產(chǎn)品改進(jìn)意見(jiàn)贈飲品，公司的股東是本次活動(dòng)的定向品嘗征集意見(jiàn)的品嘗對象。
惡搞分紅，其實(shí)反映了投資者與上市公司的心態(tài)，上市公司以分紅小惠為名大打廣告，而投資者百般無(wú)奈進(jìn)行惡搞，以至于分房分車(chē)等建議層出不窮。
筆者一直建議鼓勵現金分紅，把分紅與再融資資格等結合起來(lái)，篩選出還算誠信、還能回報投資者的企業(yè)。
反對分紅的人，總是以巴菲特為例，或者以稅收為例，證明現金分紅是多么愚不可及的行為。
說(shuō)這種話(huà)的人，不是不了解國情，就是充滿(mǎn)了不切實(shí)際的理想主義情懷。
高效的、誠信的、能給投資者帶來(lái)幾何級數回報的企業(yè)不應該分紅。引用一組數據，1965年到2011年的47年中，伯克希爾·哈撒韋公司的年化收益率為19.8%，大幅超越同期標普500指數的9.2%。如果不分紅，不僅能夠分享高額收益，更能夠獲得股票差價(jià)，從1963年的每股8美元，在不考慮時(shí)間成本和通脹因素下，到2012年的112317美元，溢價(jià)14040倍。
奇跡經(jīng)常發(fā)生，就不是奇跡。大多數情況下，企業(yè)、行業(yè)與周期有起有落，擇機就會(huì )變得發(fā)生重要，否則，經(jīng)過(guò)一次熊市的洗禮，可以把所有收益一洗而空。
與伯克希爾·哈撒韋公司剛好相反，財富創(chuàng )造者的背面是財富敗壞者。
比如第一年上市融資5億，此后連續再融資，不是增發(fā)就是發(fā)公司債、短融，五年后回過(guò)頭來(lái)看這家企業(yè)，負債率上升到80%以上，潛在的關(guān)聯(lián)公司一大堆，等到煙火落盡，普通股東唯一能夠期盼的就是哪個(gè)救星能夠接手這家公司。
這樣的企業(yè)如果不分紅，結果就是財富耗盡。對中國的上市公司了解越深，涉及的具體事例越多，對圈錢(qián)兩個(gè)字的感受也就越強烈。
大股東股票被來(lái)回質(zhì)押，隱性關(guān)聯(lián)擔保層出不窮，甚至出現反擔保突然違約等事情。2011年6月，勝利股份曝出違規提供巨額逾期擔保案，公司在2010年年報中披露其對子公司勝邦綠野提供了2.3億元擔保額度，其中1.4億元的擔保額度已過(guò)有效期，但公司未補充履行相關(guān)審議及信息披露程序；另一家參股公司勝通海岸向青島城投提供8.5億元借款未及時(shí)披露，遭到證監會(huì )的責令整改。
除了財富損耗之外，A股市場(chǎng)的另一個(gè)弊病是不誠信，通過(guò)現金分紅，可以篩選出相對有實(shí)力、相對有誠信的公司。
現金分紅的公司可能被大股東攫取最大部分收益，但高投資者高收益是題中應有之義，并且大股東有數千種方式把錢(qián)納入自己的腰包，不樂(lè )意在上市之后還要拿出真金白銀來(lái)“與民共享”。
也有人擔心，上市公司現金分紅不過(guò)是為了再融資。這樣的擔心當然有理，不過(guò)，難道不必分紅，上市公司就不再融資了嗎？相反，融資一樣“穩準狠”。
2011年、2012年A股市場(chǎng)以增發(fā)、配股形式實(shí)現的再融資金額分別高達4299.2億元、3600.56億元，而當年IPO募資規模分別只有2720.02億元、995.05億元。截至今年4月20日，A股市場(chǎng)已有253家上市公司通過(guò)增發(fā)、配股、發(fā)債等形式進(jìn)行再融資，募資總額高達4691.13億元，較去年同期3440.2億元的再融資總額增長(cháng)36.38%。
現金分紅是面對不誠信市場(chǎng)不得已的辦法，請不要拿巴菲特理論、拿成熟市場(chǎng)的規范進(jìn)行比較，如果美國股票市場(chǎng)全是A股公司，我估計，美國就會(huì )像對付波士頓爆炸案一樣，全城封鎖關(guān)門(mén)打狗了。
事實(shí)上，通過(guò)做空機制，中概股已經(jīng)享受了一次類(lèi)似的待遇，對于中概股而言，已經(jīng)不是分紅的問(wèn)題了，而是股票市場(chǎng)的生存問(wèn)題。