都說(shuō)銀行股具有投資價(jià)值，但如何量化一直沒(méi)有準確的數據。假如用買(mǎi)入銀行股和購買(mǎi)國債相比較，投資者或許可以發(fā)現，買(mǎi)入6倍市盈率的工商銀行可能要遠遠好于購買(mǎi)國債，如果是購買(mǎi)工行轉債，還無(wú)形中多出了一種保障，這或許正是投資價(jià)值的體現。
　　國際成熟資本市場(chǎng)是先有成熟的債券市場(chǎng)，然后才有股票市場(chǎng)，投資者購買(mǎi)股票都是和債券市場(chǎng)相比較，得出股票的估值。也正因為這樣，美國股市才能在金融危機不斷深化的時(shí)候仍然屢創(chuàng )新高。有分析師表示，由于持有美元的投資者發(fā)現把錢(qián)投入任何領(lǐng)域都得不到合理的回報，有些股票由于持續分紅反而受到了投資者的追捧。反觀(guān)A股市場(chǎng)，投資者看到的是銀行股巨大的流通股本，未來(lái)可能出現的種種問(wèn)題，卻忽略了銀行股本身的持續分紅能力。
　　據本欄觀(guān)察，A股的銀行股，尤其是大型銀行股，由于要考慮到外資股東的感受，往往更愿意把利潤以現金分紅的形式發(fā)放給投資者，以工商銀行為例，其2012年度每股收益達0.68元，對應市盈率僅6倍，每股分紅達0.239元，據此測算，持有工商銀行股票每年的股息收入達到5.83%，投資者如果持有工商銀行股票，其收益不僅遠遠高于把錢(qián)存入工商銀行，也好于在工商銀行購買(mǎi)國債。
　　或許有投資者擔心，購買(mǎi)國債或者把錢(qián)存入銀行畢竟不會(huì )出現虧損，而買(mǎi)入股票怎么也要承擔投資風(fēng)險�，F在很多銀行股除了股票之外，還有可轉換債券。還以工商銀行為例，工行轉債的價(jià)格目前在110元附近，轉股價(jià)為3.77元，即投資者如果花11000元購買(mǎi)了10000元面值的工行轉債，未來(lái)可以按照3.77元的價(jià)格把這10000元面值的可轉換債券轉換為2652股工商銀行股票，折合每股成本不足4.15元，比現在工商銀行每股4.1元的股價(jià)并沒(méi)有高出太多。
　　這就是說(shuō)，投資者如果通過(guò)可轉換債券購買(mǎi)股票，持股成本并不會(huì )上升很高，但如果股價(jià)出現大幅下跌，可轉換債券價(jià)格低于100元之后將展現出債券的屬性，不會(huì )出現價(jià)格無(wú)休止的下跌，這對于投資者的本金將是一種很好的保護，尤其是可轉換債券價(jià)格處于100元附近，甚至低于100元的時(shí)候，這種保本功能將會(huì )更加明顯。