在中國監管森嚴的銀行體系之外，非官方金融王國已然蓬勃興起。
　　這就是近來(lái)頻頻引起熱議的影子銀行。不過(guò)對于其定義和內涵，業(yè)內仍然頗多分歧。而因為定義與內涵不同所測算出的影子銀行的風(fēng)險大小完全不同，但不可否認其聚集的風(fēng)險已經(jīng)不容低估。 4月24日，中國銀監會(huì )發(fā)布了《中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì ) 2012年報》，在其中首次明確了影子銀行的業(yè)務(wù)范圍，并表示信托和銀行理財不算影子銀行。
　　銀監會(huì )表示，按照金融穩定理事會(huì )的定義，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發(fā)系統性風(fēng)險和監管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機構和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。影子銀行引發(fā)系統性風(fēng)險的因素主要包括四個(gè)方面：期限錯配、流動(dòng)性轉換、信用轉換和高杠桿。銀監會(huì )高度關(guān)注影子銀行問(wèn)題，積極采取措施防范銀行體系外風(fēng)險向體系內傳導。同時(shí)強調，從實(shí)踐看，我國絕大部分的信用中介機構都已納入監管體系，并受到嚴格監管，銀監會(huì )所監管的六類(lèi)非銀行金融機構及其業(yè)務(wù) （包括信托公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司、貨幣經(jīng)紀公司、汽車(chē)金融公司和消費金融公司）、商業(yè)銀行理財等表外業(yè)務(wù)不屬于影子銀行。
　　顯然銀監會(huì )對于商業(yè)銀行表外理財的態(tài)度更溫柔一些。在此前，說(shuō)起中國的影子銀行體系，較為流行的定義來(lái)自央行統計司的一份報告：即包括商業(yè)銀行表外理財、證券公司集合理財、基金公司專(zhuān)戶(hù)理財、證券投資基金、投連險中的投資賬戶(hù)、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng )業(yè)投資基金、私募股權基金、企業(yè)年金、住房公積金、小額貸款公司、票據公司、具有儲值和預付機制的第三方支付公司和有組織的民間借貸等融資性機構。
　　而就在本周一，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究中心課題組發(fā)布的《中國影子銀行體系發(fā)展狀況研究（中期報告）》，也將銀行理財業(yè)務(wù)納入其中。其做出的預計是，按照影子銀行最窄口徑，即銀行理財業(yè)務(wù)和信托公司，2012年底，基于官方數據，中國影子銀行體系規模達到14．6萬(wàn)億元，基于市場(chǎng)數據，或達到20．5萬(wàn)億元。而按照中金公司的最新預測，這個(gè)數字是27萬(wàn)億元左右，已經(jīng)占到中國國內生產(chǎn)總值（GDP）的五成。是讓人不得不側目的一個(gè)數字。
　　但對于影子銀行，監管者的態(tài)度還有些“曖昧”。堵，擔心扼殺金融創(chuàng )新；疏，擔心突破風(fēng)險底線(xiàn)。到底什么樣的面孔才是最合適的呢？從去年12月中旬中央經(jīng)濟工作會(huì )議以來(lái)，談及金融系統風(fēng)險的時(shí)候，“底線(xiàn)”一詞就被頻繁提及，守住“底線(xiàn)”意味著(zhù)不能亂，似乎也暗示著(zhù)對不觸及“底線(xiàn)”的活動(dòng)可以“睜一只眼閉一只眼”。就像中國監管者的文化從來(lái)都是“發(fā)展中解決問(wèn)題”，而非“休克式療法”，所以即使身處當下監管層頻頻發(fā)聲和債市“打黑”的金融亂世，影子銀行卻未必沒(méi)有生機。
　　資產(chǎn)證券化（ABS）目前看來(lái)似乎是中國政府鼓勵的方向，銀行也在琢磨把非標資產(chǎn)包裝成ABS。但從2006年的首次試水來(lái)看，發(fā)行后交投冷淡，至今也沒(méi)有更加熱鬧，似乎這種西洋舶來(lái)品并不適合中國的土壤。不過(guò)，在很多業(yè)內人士看來(lái)，銀行理財和信托就是ABS的中國本土解決方案，只要規范透明之后，與西方的ABS無(wú)異，而且杠桿率低風(fēng)險可控。
　　“以影子銀行為代表的中國的金融創(chuàng )新嘆為觀(guān)止，只不過(guò)制度環(huán)境不好，就創(chuàng )新出很多妖怪。 ”這是中國社科院副院長(cháng)李揚的看法。沒(méi)有人知道最終如何真正解決這些“妖怪”，但是監管者應該能夠提供合適的監管框架和監管環(huán)境，同時(shí)通過(guò)更加深入的金融改革，來(lái)降低影子銀行體系存在的激勵。最為關(guān)鍵的是，對影子銀行發(fā)展形成的風(fēng)險宜疏不宜堵，更不能因噎廢食，因為個(gè)別“妖怪”的存在就限制甚至扼殺影子銀行的發(fā)展。