從國家外匯管理局最新公布的2012年國際投資頭寸表上看，我國對外金融凈資產(chǎn)繼續呈現增加的態(tài)勢，但資產(chǎn)和負債主體的結構都遠沒(méi)有到合理的水平，這客觀(guān)上要求加快資本項目改革，徹底改善中國對外資產(chǎn)負債結構失衡的現狀。
　　長(cháng)期以來(lái)，我國的金融資產(chǎn)以官方資產(chǎn)為主，企業(yè)和個(gè)人相對比較小，這種狀況在2012年已經(jīng)呈現逐漸好轉態(tài)勢。如2012年新增對外金融資產(chǎn)中，儲備資產(chǎn)貢獻下降至30%，遠低于2004年以來(lái)65%的年均貢獻水平，這也使得儲備資產(chǎn)占比只有65%，下降至2008年以來(lái)的最低點(diǎn)。對外直接投資和其他投資占比回升較快，如對外直接投資占比從2008年的6%穩步回升至2012年的10%。這表明受益于各類(lèi)鼓勵企業(yè)對外投資的措施，國內企業(yè)正在加快對外投資擴張的步伐，而這對于利用全球優(yōu)勢資源，提高我國企業(yè)的生產(chǎn)潛力無(wú)疑將產(chǎn)生積極的作用。
　　對外負債方面，2009年以來(lái)其增速超過(guò)了資產(chǎn)增速。這表面上增大了我國的債務(wù)風(fēng)險，但從另一個(gè)角度，也說(shuō)明我國利用金融獲取國外資源服務(wù)于本國經(jīng)濟的能力在增強。因此，不必對此過(guò)分憂(yōu)慮。更何況，我國的負債結構大都是長(cháng)期且比較穩定的。即使是經(jīng)濟下滑的2012年，外國直接投資（FDI）仍達到21596億美元，占對外金融負債的63%。
　　盡管我國對外資產(chǎn)和負債總體結構穩定，但是仍有諸多不合理之處。
　　第一，發(fā)達經(jīng)濟體通常是官方資產(chǎn)比重小于私人部門(mén)資產(chǎn)比重，而我國私人部門(mén)資產(chǎn)比重卻遠小于官方。官方和私人部門(mén)在資產(chǎn)與負債上出現錯配。
　　我國對外資產(chǎn)絕大部分集中在貨幣當局和金融機構，分別占65%和12%，其他部門(mén)只占23%。而我國對外負債絕大多數集中在其他部門(mén)，大約占81%，政府部門(mén)（包括貨幣當局）、金融機構只占了19%。這意味著(zhù)盡管?chē)�家整體上對外凈資產(chǎn)為正，但民間部門(mén)還是對外凈負債，且凈負債規模接近1.6萬(wàn)億美元。由于企業(yè)大量的對外負債并沒(méi)有相應的對外資產(chǎn)匹配，這就容易導致當我國經(jīng)濟出現下滑時(shí)，外國投資人對于私人部門(mén)償債風(fēng)險的憂(yōu)慮會(huì )加大，由此也會(huì )引發(fā)人民幣匯率貶值預期出現過(guò)度波動(dòng)，如2011年末和2012年初的情形。
　　第二，由于我國對外投資主要以低收益的債券投資為主，而外來(lái)投資主要是FDI等股權性質(zhì)的投資，資產(chǎn)的低回報和負債的高成本問(wèn)題突出。
　　2012年，我國對外資產(chǎn)的收益率大約為2.8%，但外國人在中國的投資收益率高達6%，兩者差值超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，這是造成2009年以來(lái)對外投資收益持續為逆差的原因。2012年，逆差達到574億美元。由于目前貿易順差還足以彌補投資收益逆差，隱藏的問(wèn)題還不會(huì )突出，但在貿易順差趨勢性放緩的情況下，如果投資收益逆差持續，會(huì )加大整體國際收支逆差的壓力，進(jìn)而給人民幣系統性貶值施加壓力。
　　因此，為規避風(fēng)險必須對外積極調整資產(chǎn)配置結構，降低儲備資產(chǎn)比重，逐步調整由政府持有外匯資產(chǎn)為主到私人部門(mén)持有，促使私人部門(mén)從凈負債狀態(tài)轉變?yōu)榛�本平衡的狀態(tài)。為此應進(jìn)一步放松資本項目跨境交易，如允許境內居民個(gè)人境外投資，包括境外實(shí)業(yè)投資和證券投資等。2012年2月，央行首次公布資本項目開(kāi)放時(shí)間表，短期安排（一至三年），放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵企業(yè)走出去；中期安排（三至五年），放松有真實(shí)貿易背景的商業(yè)信貸管制；長(cháng)期安排（五至十年），依次審慎開(kāi)放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易等。我們也期待著(zhù)這些改革的加快進(jìn)行從而根本上扭轉中國對外資產(chǎn)負債失衡，促進(jìn)我國經(jīng)濟中長(cháng)期的平衡增長(cháng)。