有報道稱(chēng)，僅五一期間，中國居民就以1000億元人民幣吸納了300噸黃金，“中國大媽”逼退多華爾街大鱷等說(shuō)法在坊間不脛而走。
　　一群集體無(wú)意識的中國和印度等亞洲居民逼退華爾街金融大鱷，這一充滿(mǎn)噱頭的故事，讓看多黃金者獲得了看多的理?yè)�，但卻并未讓看空者悉數改變立場(chǎng)，部分人士認為最近黃金大跌后出現反彈是正�，F象，美聯(lián)儲等全球央行的寬松貨幣政策，是近段時(shí)間以來(lái)國際金價(jià)走弱的主因，而5月1日美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )宣布，維持0-0.25%的超低區間，維持每月采購650億美元國債和抵押貸款支持證券的量化貨幣政策不變，更讓看空者確信“中國大媽”只是一波插曲，不可能扭轉金價(jià)走弱的趨勢。
　　自1972年美國總統尼克松關(guān)閉美元兌黃金的敞口，使全球貨幣體系步入信用貨幣本位以來(lái)，黃金作為商品貨幣屬性的最后一絲功能被筍剝，變成了一個(gè)純粹的風(fēng)險投資品。美聯(lián)儲等持續的量化寬松，推高國際金價(jià)泡沫，使黃金風(fēng)險升水，最終導致國際金價(jià)以回歸探尋風(fēng)險收益均衡的邊際，無(wú)疑在情理之中。
　　不過(guò)，自2008年全球金融危機以來(lái)，國際金價(jià)其實(shí)出現了數次反復，單憑各國寬松貨幣政策來(lái)詮釋國際金價(jià)走勢很難完全令人信服，因為若單純把黃金詮釋為一般性風(fēng)險投資品，國際金價(jià)的泡沫化過(guò)程與各國寬松貨幣政策過(guò)程，不可能持續相向而行，且到現在才背道而馳。
　　其實(shí)，當前國際金價(jià)走勢遇到兩大對沖張力的牽制。一是美國經(jīng)濟走強趨勢業(yè)已確定，并導致美元指數持續趨強，如自2011年11月以來(lái)，美元指數出現了震蕩上行的態(tài)勢，這使國際金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好上升，國際投資者逐漸轉向風(fēng)險資產(chǎn)，推高美股和高收益債券等，進(jìn)而對具有投資避險性的黃金產(chǎn)生承壓。一是中國、印度等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟風(fēng)險上升，真實(shí)通脹預期趨高，邊際投資收益率下降，加之不同程度存在金融壓抑問(wèn)題，導致這一地區居民對黃金的避險偏好上升，使高盛等國際投行拋售黃金的做空能量，悉數被中國等居民吸收。
　　國際金價(jià)在兩大對沖張力的牽制下，趨強趨弱似乎變得越發(fā)迷惘，導致國際金融風(fēng)險升水，投資風(fēng)險陡增。以中國為例，鑒于美元是國際金價(jià)的定價(jià)貨幣，當前人民幣對美元走強，如5月2日人民幣兌美元中間價(jià)大漲126個(gè)基點(diǎn)，逼近6.2關(guān)口，與美元指數走勢相悖，在國內真實(shí)通脹率高企，房市交易成本高和金融壓抑等下，居民購買(mǎi)黃金不僅成本相對較低，而且符合國內居民的心理避險訴求，因為盡管黃金已屬于一般性風(fēng)險投資品，但國內居民購置黃金是一種資產(chǎn)儲備行為，這不僅透射出其不愿持有正在被真實(shí)通脹稀釋購買(mǎi)力的本幣通貨，而且預示著(zhù)政府通過(guò)通脹稀釋債務(wù)已接近臨界點(diǎn)，即通脹收益難以有效覆蓋其外溢的成本。
　　當然，國內居民把黃金作為一種儲蓄載體，一則黃金是一種全球性通識資產(chǎn)，其全球性變現能力高于其他資產(chǎn)，一則在人們的樸素理財意識中，黃金依然帶有一種硬通貨功能。事實(shí)上2011年3月美國猶他州參眾兩院通過(guò)將金銀設定為法定貨幣的法案，反映黃金等作為商品貨幣的通識資產(chǎn)功能，并沒(méi)有在人們心理完全清除，盡管黃金不可能再以貨幣功能出現。
　　由此可見(jiàn)，國內居民的購金熱警示，當前需強化貨幣政策對維持價(jià)格穩定的功能。畢竟，相比美聯(lián)儲等，中國的量化貨幣政策更能徑直地進(jìn)行信用創(chuàng )造，加劇通脹，導致居民對通貨持有意愿的下降。因此，購金熱是居民在寬松貨幣政策和高通脹下，對通貨和信用貨幣的背棄。