PMI作為經(jīng)濟監測的先行指標，正越來(lái)越受到各界廣泛關(guān)注。筆者以為，這其中不僅有對PMI指導性意義的客觀(guān)肯定和理性分析，但也不乏對之過(guò)度解讀與利用，而后者，尤其在市場(chǎng)疲弱時(shí)，更加不利于市場(chǎng)情緒的理性回歸。
　　首先，PMI時(shí)滯性短、靈敏度高，先導性意義非常突出，因而備受重視。在理論上，由于這一指標在統計上采取快速、簡(jiǎn)便的調查方法，每月發(fā)布一次，在時(shí)間上大大早于其他官方數據，因此，在PMI基礎之上發(fā)布的商務(wù)報告，是所有宏觀(guān)經(jīng)濟序列數據中滯后期最短的報告之一。另外，PMI調查樣本涉及企業(yè)的生產(chǎn)、采購、庫存、銷(xiāo)售、價(jià)格等多個(gè)環(huán)節，可以反映出各行業(yè)比較全面的商業(yè)活動(dòng)。
　　基于以上兩方面，可以說(shuō)，PMI是一個(gè)綜合的指數體系，盡管指標不多，但涵蓋了經(jīng)濟活動(dòng)的多個(gè)方面，如新訂單、新出口訂單、進(jìn)口、生產(chǎn)、供應商配送、庫存、雇員、價(jià)格等，能夠反映經(jīng)濟總體情況和總的變化趨勢。而各分項指標又能夠反映出企業(yè)供應與采購活動(dòng)的各個(gè)側面，尤其是PMI中一些特有的指標是其他統計指標中所缺少的，如訂貨提前期與供應商配送時(shí)間等，有助于詳細分析行業(yè)發(fā)展走勢的成因，因此市場(chǎng)十分重視該數據所反映的具體結果。同時(shí)，該數據也為國家宏觀(guān)經(jīng)濟調控和指導企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了重要依據。如今，PMI已是國際通行的宏觀(guān)經(jīng)濟監測指標體系。
　　具體來(lái)說(shuō)，本月1日發(fā)布的4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為50.6%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，這使得市場(chǎng)上悲觀(guān)預期再次抬頭。不過(guò)，筆者倒是認為，PMI數據也應放到一段時(shí)間里連貫地審視，從該數據3月份短暫反彈后的再次回落來(lái)看，4月份該數據的回落并不構成趨勢性，但是各分項指標在臨界值上方的回落顯示增長(cháng)幅度收窄，如果依此判斷，對經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的持續挖掘當是經(jīng)濟政策的主要著(zhù)力點(diǎn)。
　　其次，按照歷史經(jīng)驗，在市場(chǎng)越是疲弱的時(shí)候，任何稍微不利的因素都容易被負面解讀效應無(wú)端放大。例如，作為“五一小長(cháng)假”之后的首個(gè)交易日，昨日 A股未出現市場(chǎng)節前預期的“五月開(kāi)門(mén)紅”，PMI數據的不理想必定被列入其中首要的因素。
　　相反，越是在市場(chǎng)悲觀(guān)的時(shí)候反而更容易對有利的信息視若無(wú)睹。其實(shí)，筆者在網(wǎng)絡(luò )上隨意觀(guān)看，便可發(fā)現更多的利好因素。比如，“滬深兩市已有907家上市公司發(fā)布了2013年中報業(yè)績(jì)預告，近六成的公司預計上半年凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)”，這不僅說(shuō)明作為微觀(guān)經(jīng)濟體的上市公司業(yè)績(jì)的好轉，也進(jìn)一步證明宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境的改善，以及宏觀(guān)經(jīng)濟政策效果正在逐步顯現。再比如，“世界最大主權財富基金大幅增倉A股，欲提升投資額度”、“外資做空A股論水分多”、“證監會(huì )也表示，并未發(fā)現境外資金大規模做空A股的記錄”等，這些消息怎么也不能視作利空。
　　還有消息說(shuō)，在剛剛過(guò)去的4月份，滬深A股在全球十大主要股指中繼續稱(chēng)“熊”，也是唯一下跌的兩大股指。這對不同心態(tài)的投資人恐怕也會(huì )有不同的解讀
　　總之，市場(chǎng)是機遇與風(fēng)險并存的，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，但是，理性應該是任何時(shí)候都不可缺失的。