雖然前期國際市場(chǎng)黃金價(jià)格暴跌，一些機構與投資者紛紛拋售，僅4月累計跌幅就超過(guò)10%，預計短時(shí)期內金市行情依然疲軟，還有可能繼續探底，但這并不意味著(zhù)黃金行情開(kāi)始踏入熊途。從大趨勢來(lái)看，今后全球黃金需求依然旺盛，牛市遠未結束。因此，有關(guān)部門(mén)要抓住這個(gè)有利時(shí)機，逐步購進(jìn)增持實(shí)物黃金，使其占據中國外匯儲備構成的二成以上，至少要達到全球平均水平，以實(shí)現外匯儲備安全體系的全方位構筑。
未來(lái)全球黃金需求旺盛，主要體現在以下三個(gè)方面：
對抗通貨膨脹需求。此次金價(jià)暴跌，一個(gè)重要因素在于發(fā)達國家物價(jià)指數較低，日本因此將2%的物價(jià)上漲作為奮斗目標，由此引發(fā)人們通貨膨脹預期下降，黃金對抗通貨膨脹功能相應減弱。實(shí)際上，由于世界各國政府，主要是發(fā)達國家政府，長(cháng)時(shí)期寅吃卯糧，累計了巨額債務(wù)，必須不斷印鈔還債。與此同時(shí)，全球經(jīng)濟復蘇疲弱，下行風(fēng)險增加，還必須更多印鈔刺激經(jīng)濟增長(cháng)。而金價(jià)與大宗商品價(jià)格下跌，又予以了更寬松貨幣政策的巨大理由。受其影響，進(jìn)入市場(chǎng)的流動(dòng)性越來(lái)越多，勢必導致“錢(qián)遠多于貨”的嚴重通貨膨脹局面出現。在這種情形之下，黃金作為最好的保值手段，其對抗通貨膨脹需求一定旺盛。
資金避險需求。世界經(jīng)濟復蘇不確定增加，尤其是一季度中美經(jīng)濟增速均低于預期，消費疲軟，致使大量資金從商品市場(chǎng)撤出，流向美元資產(chǎn)，推動(dòng)美元升值，黃金避險效應部分喪失，這是遭遇拋售價(jià)格暴跌的另一原因。但是，在世界各國竭盡全力，包括使用極端手段“救市”措施刺激之下，巨額債務(wù)最終以貨幣大幅貶值等方式“一風(fēng)吹”，全球經(jīng)濟終歸要輕裝走上增長(cháng)之路。實(shí)際上，盡管復蘇遭遇挫折，但全球經(jīng)濟仍未脫離復蘇主流，整體狀況比去年較好，而非更差。如果中國經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，勢必促使有關(guān)部門(mén)出臺更有力措施，穩定經(jīng)濟增長(cháng)。隨著(zhù)全球經(jīng)濟的逐步復蘇，消費需求重歸旺盛，并由于美聯(lián)儲弱勢美元的長(cháng)期既定戰略，黃金避險需求將再次大放光彩。
儲備貨幣需求。世界各國央行，特別是具有世界儲備貨幣功能的美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行等無(wú)上限印鈔，引發(fā)流動(dòng)性泛濫，不斷稀釋貨幣含金量，已經(jīng)使得主權貨幣信譽(yù)遭遇極大動(dòng)搖。在新的替代手段出現之前，人們只能無(wú)可奈何將貴金屬作為避風(fēng)港。因此有觀(guān)點(diǎn)認為未來(lái)金銀將成為世界貨幣。在世界儲備貨幣多項選擇中，雖然不太可能完全回歸“金本位制”，黃金也難以再次成為曾經(jīng)的世界唯一儲備貨幣，但作為貨幣發(fā)行約束機制，作為世界儲備貨幣的信譽(yù)基礎，今后主要國家貨幣發(fā)行，還是有可能與黃金儲備建立一定聯(lián)系。為此，現今世界主要國家央行依然大量持有儲備黃金。其中美聯(lián)儲持有黃金儲備8133.5噸，儲備占比75.1%，位列全球第一；德國央行持有3391.3噸，排行老二。預計未來(lái)各國央行黃金儲備將有增無(wú)減，有些黃金儲備占比偏低的國家央行，黃金儲備更是會(huì )有較大幅度增加，而所謂國家央行拋售黃金還債的傳言，即便成真，那也只是個(gè)別情況，將黃金作為“永不出售的資產(chǎn)”并且不斷增加持有，應當是今后各國央行的主流方針。世界黃金協(xié)會(huì )(WGC)最新報告也顯示，全球央行依然是黃金市場(chǎng)穩定持有者。即便是黃金價(jià)格暴跌的2013年4月，全球各大央行，如美聯(lián)儲、德國央行、IMF和中國央行的黃金儲備并未出現明顯波動(dòng)。
由此可見(jiàn)，未來(lái)全球黃金需求依然旺盛，進(jìn)而成為支撐金價(jià)，刷新歷史高點(diǎn)的堅實(shí)基礎。實(shí)際上，因為前期黃金價(jià)格急劇下挫，大量抄底資金開(kāi)始顯露身影，引發(fā)對于黃金的強勁購買(mǎi)。據有關(guān)資料（美國商品期貨交易委員會(huì )數據），4月中旬的一周時(shí)間內，黃金凈多頭頭寸增加9.5億美元，達到565億美元。近期中國內地與香港市場(chǎng)上一些客戶(hù)買(mǎi)金如買(mǎi)白菜，自金價(jià)下跌以來(lái)10天內，內地投資人鯨吞了實(shí)物黃金300噸，約占全球黃金年產(chǎn)量的10%。亞洲市場(chǎng)甚至出現“金荒。所有這些，一方面證明了黃金旺盛需求的客觀(guān)存在，另一方面也顯示了巨量流動(dòng)性充斥市場(chǎng)，顯示了公眾對于未來(lái)嚴重通貨膨脹形勢的普遍擔憂(yōu)。在這個(gè)最大的戰略格局之下，黃金牛市豈能結束？
一個(gè)國家合理的外匯儲備構成，應當包括現金、債券、黃金等多個(gè)方面，以分散風(fēng)險。目前來(lái)看，中國外匯儲備中，其他國家債券比重過(guò)高，而實(shí)物黃金儲備太少，不過(guò)1000多噸，與4萬(wàn)多億美元的外匯儲備實(shí)在不成比例，與美聯(lián)儲75%左右的占比更是相差懸殊。因此，我們應當利用每次金價(jià)跌落，尤其是大幅暴跌的有利時(shí)機，在國際市場(chǎng)上持續購進(jìn)實(shí)物黃金。要通過(guò)5年、10年、20年的時(shí)間，將中國外匯儲備中的實(shí)物黃金占比，逐步提高到二成以上，至少要達到全球平均水平。
提高中國黃金儲備數量，還要借助民間力量。一方面，國家層面加大國際市場(chǎng)黃金購買(mǎi)與進(jìn)口力度，消化過(guò)量現金外匯；另一方面，將所購買(mǎi)的黃金，部分出售給城鄉居民，同時(shí)回收人民幣外匯占款，亦可以減輕國內通貨膨脹壓力。
雖然在國際市場(chǎng)購進(jìn)儲備黃金，也有一定風(fēng)險，主要是價(jià)格繼續跌落風(fēng)險與利息損失風(fēng)險，但與之比較，持有其他國家債券（包括現金）的風(fēng)險要高得多。這種風(fēng)險首先是債務(wù)違約風(fēng)險。一些國家入不敷出，無(wú)錢(qián)還本付息，勢必債務(wù)違約。如何避免其債務(wù)違約，就必須借給他更多的錢(qián)，用新債償還舊債，致使債務(wù)總量越來(lái)越多。其結果還是一樣：你借出的錢(qián)可能永遠無(wú)法得到完全償還。其次是賬面減記風(fēng)險。一些國家借了太多的錢(qián)，超出了國民收入，沒(méi)有錢(qián)還本付息，最后只好與債權人協(xié)商減少賬面債額，債權人不愿意也沒(méi)有辦法。再次是含金量貶值風(fēng)險。還有一些國家借了太多的錢(qián)，超出了國民收入，但可以印刷貨幣還本付息。比如美國、日本、歐元區等。雖然債權人不會(huì )遭遇債務(wù)違約，但由于貨幣貶值，實(shí)際上所償還的“真金白銀”卻是急劇減少。譬如目前1萬(wàn)億美元外匯儲備，所能購買(mǎi)的實(shí)物黃金數量，只有10年前的幾分之一。最后是無(wú)法大量?jì)冬F風(fēng)險。存錢(qián)太多，本身就是巨大風(fēng)險。譬如中國3.44萬(wàn)億美元的外匯儲備，在國際市場(chǎng)上根本不可能大量入市購買(mǎi)現貨商品，因為市場(chǎng)上遠沒(méi)有那么多的商品，能夠滿(mǎn)足那么多的貨幣購買(mǎi)力。只要中國三分之一的外匯儲備出籠，就足以將目前國際市場(chǎng)所有大宗商品及貴金屬買(mǎi)光，將其價(jià)格推高1倍到數倍。同樣，我們持有的各國債券也無(wú)法大量減持兌現。否則，將會(huì )出現該債券急劇貶值的局面，到頭來(lái)賬面損失慘重，而債務(wù)國卻可以輕松還債。所以說(shuō)，中國目前數萬(wàn)億元的外匯儲備，由于數量過(guò)于龐大，實(shí)際上已經(jīng)成為了一筆永遠不能動(dòng)用、甚至不能大部分動(dòng)用或兌現的賬面財富，雖然其賬面數字還在不斷增多。
由此可見(jiàn)，在未來(lái)嚴重通貨膨脹以及債務(wù)危機麻煩不斷的情況下，中國外匯儲備中的過(guò)量現金與債券，其風(fēng)險比實(shí)物黃金要大許多。畢竟無(wú)論金價(jià)短期內如何暴跌，總歸還會(huì )有價(jià)值存在，而存款、債券在理論上卻完全有可能血本無(wú)歸。況且從長(cháng)期來(lái)看，貴金屬都是升值的。比如從2008年10月至今，國際金價(jià)最多上漲了120%，即便經(jīng)歷了本輪股市下跌，累計漲幅仍超過(guò)6成，而目前美國、日本、歐元利率接近為零，即使美國10年期國債收益率最高也不到4%。