綜合分析潛在增速和商業(yè)周期，可以判斷未來(lái)經(jīng)濟運行的長(cháng)期趨勢和短期波動(dòng)，進(jìn)而得出對經(jīng)濟整體運行狀況的判斷。2013年我國經(jīng)濟運行的主要特點(diǎn)是潛在增速下降和短周期回升，這既不同于2012年趨勢性和周期性力量同時(shí)施壓、經(jīng)濟下行壓力偏大，也不同于2003年經(jīng)濟潛在增速處于高位時(shí)的周期回升，預計此輪周期回升的力度較弱、時(shí)間較短。2013年應把握好經(jīng)濟運行的節奏，在做好穩增長(cháng)、控物價(jià)和防資產(chǎn)泡沫風(fēng)險的同時(shí)，把抓改革放在更加突出的位置，在短周期的更迭中實(shí)現增長(cháng)階段平穩轉換。
商業(yè)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟中由個(gè)人或企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動(dòng)，并形成經(jīng)濟系統潛在的運行態(tài)勢。隨著(zhù)我國市場(chǎng)經(jīng)濟不斷完善，商業(yè)周期影響越來(lái)越大。近年三大商業(yè)周期成為影響全球和我國經(jīng)濟運行的重要力量，是理解宏觀(guān)經(jīng)濟運行邏輯的鑰匙。
——從創(chuàng )新長(cháng)周期看，當前全球處于低谷調整階段
長(cháng)期看，創(chuàng )新的集聚發(fā)生及其退潮是導致經(jīng)濟從繁榮到蕭條的根本動(dòng)因。次貸危機及其隨后的全球經(jīng)濟衰退有其內在必然性。21世紀初，由原子能、電子計算機、互聯(lián)網(wǎng)、空間技術(shù)、新材料技術(shù)和生物工程推動(dòng)的第三次科技革命實(shí)際上已走向衰減，美、歐、日實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)明顯乏力，只是由于美聯(lián)儲反周期政策刺激出次貸泡沫，新興經(jīng)濟體尤其中國受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉移而強勁增長(cháng)，東亞國家和石油輸出國的巨額貿易順差回流美國支撐其地產(chǎn)泡沫，從而延遲了這場(chǎng)十年前就該發(fā)生的全面調整。
這也就意味著(zhù)，以次貸危機為分水嶺，一個(gè)創(chuàng )新周期的時(shí)代結束了。全球經(jīng)濟將面臨長(cháng)期的調整，從實(shí)體經(jīng)濟的層面，通過(guò)優(yōu)勝劣汰、兼并重組和技術(shù)變革，已為下一輪創(chuàng )新周期蓄積力量；從金融的層面，發(fā)達國家政府、居民和企業(yè)部門(mén)面臨長(cháng)期的去杠桿化，通過(guò)資產(chǎn)負債表調整以恢復“再出發(fā)”的能力。創(chuàng )新周期的低谷同時(shí)也是新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)積極醞釀的時(shí)機，最近以分布式新能源技術(shù)、3D打印技術(shù)等為代表的
“第三次工業(yè)革命”方興未艾，美、歐、日發(fā)達國家紛紛推出再制造化、搶抓新興產(chǎn)業(yè)機遇的重大舉措。
未來(lái)世界經(jīng)濟將逐步向由創(chuàng )新周期主導的潛勢回歸，在一個(gè)低于危機前的中軸波動(dòng)調整。次生性危機將不斷反復，并在世界經(jīng)濟最脆弱的鏈條上爆發(fā)。根據歷次創(chuàng )新周期經(jīng)驗，誰(shuí)能夠率先實(shí)現由短期需求刺激政策向長(cháng)期供給改革政策轉變，有效調整工資、福利和匯率，激活微觀(guān)企業(yè)創(chuàng )新活力，誰(shuí)就能在下一輪復蘇中搶占先機。
——從設備投資中周期看，2013年驅動(dòng)投資增長(cháng)的因素增多，但力度較弱、約束性較強
過(guò)去三十年，我國設備投資周期平均十年一輪，具有典型的“二八現象”，即逢二見(jiàn)底、逢八見(jiàn)頂，這是世界經(jīng)濟周期、我國政府換屆、設備更新替換等因素疊加的結果。隨著(zhù)融入全球化，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟日益共振，驅動(dòng)世界經(jīng)濟周期的主要因素包括平均11年的太陽(yáng)活動(dòng)周期、技術(shù)創(chuàng )新與產(chǎn)品生命周期、人口結構變動(dòng)與消費升級、主要經(jīng)濟體政府換屆、全球產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)轉移、經(jīng)濟信心周期等。我國政府每次換屆后，地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟、擴大投資的積極性高漲，固定資產(chǎn)投資存在明顯的換屆效應。當前我國設備壽命和更新周期平均長(cháng)度為10年，稅法規定主要機器設備的最低折舊年限為10年，我國大多數機器設備的物理、技術(shù)和經(jīng)濟綜合壽命為10年左右。
2013年驅動(dòng)投資增長(cháng)的因素較上年增多，但力度較弱、約束性較強。政府換屆將帶動(dòng)基建投資的積極性，但地方財政收入下滑和融資平臺高負債制約了地方投資擴張能力；房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖將帶動(dòng)市場(chǎng)性房地產(chǎn)投資回升，但保障房投資下滑，部分大城市日益嚴重的房?jì)r(jià)泡沫將導致調控加碼；地區產(chǎn)業(yè)轉移、機器替代勞動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級將繼續對制造業(yè)投資形成支撐，但出口低迷、利潤偏低、FDI下降和產(chǎn)能過(guò)剩等負面因素約束性較強。
受勞動(dòng)力成本上升、匯率升值等因素影響，我國投資結構正在發(fā)生一系列重大變化：在基建投資比重大幅下降的同時(shí)，制造業(yè)投資比重明顯上升，這反映了各行業(yè)投資潛力的變化；在東部投資比重大幅下降的同時(shí)，中西部投資比重明顯上升，其中制造業(yè)投資貢獻最大，房地產(chǎn)投資次之，說(shuō)明中西部地區工業(yè)化、城鎮化還有較大空間，2011年中、西部地區人均GDP只相當于東部地區的56．7％、52．2％；在銀行信貸融資比重下降的同時(shí)，以企業(yè)債、城投債等為主的市場(chǎng)性融資上升，說(shuō)明金融結構正在做出積極調整，以適應經(jīng)濟結構的變化。這一系列重大結構變化是相互呼應的，并且均發(fā)生在2005年以后，即我國勞動(dòng)力供求格局改變和人民幣匯率改革的歷史性時(shí)點(diǎn)，預計2013年這些結構變化還將繼續。
——從存貨短周期看，在通脹和需求預期引導下，企業(yè)將在上半年小幅回補庫存
本輪去庫存處于尾聲，部分行業(yè)巳小幅回補庫存。從2011年4月至2012年底，企業(yè)去庫存已歷時(shí)近兩年，規模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計增速從2011年1—10月份的24．2％下降到2012年1—12月份的7．2％。由于本輪經(jīng)濟連續11個(gè)季度的超長(cháng)回落，因此庫存的回調期也超過(guò)歷史平均。
從主要產(chǎn)品的庫存情況看，截至2012年12月份企業(yè)去庫存效果比較明顯，庫存增速處在歷史較低水平。2012年房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖有力地消化了商品房庫存和家具、家電等消費品庫存，兩輪近萬(wàn)億穩增長(cháng)投資有效地消化了鋼鐵、建材、化工等生產(chǎn)資料庫存。9、10月份軌道交通項目大規模投放，鋼鐵庫存大幅下降，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存累計增速已由2012年1—7月的17．6％下降到1—12月的4．2％。去年11月份前后，煤炭、鋼鐵、建材、化纖、電子等行業(yè)開(kāi)始小幅回補庫存。
綜合考慮美國經(jīng)濟弱復蘇、我國政府換屆、通脹預期抬頭等因素，企業(yè)可能在2013年上半年回補庫存。但由于經(jīng)濟復蘇力度不強與企業(yè)資產(chǎn)負債率過(guò)高，補庫存力度不會(huì )太大。
2013年我國經(jīng)濟將面臨潛在增速下降和短期周期回升，與2003年經(jīng)濟潛在增速處于高位時(shí)的周期回升不同，預計此輪周期回升的力度較弱、時(shí)間較短。2013年應把握好經(jīng)濟運行的周期節奏，注重政策的長(cháng)短結合，在短周期的更迭中實(shí)現增長(cháng)階段平穩轉換。
首先，我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行的基礎環(huán)境發(fā)生了新的變化，對形勢判斷和宏觀(guān)政策提出了新的要求。隨著(zhù)我國供求條件的變化，經(jīng)濟潛在增速出現下降；隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟不斷完善，商業(yè)周期影響日益明顯。在增長(cháng)階段轉換期，經(jīng)濟運行的不確定性和脆弱性超過(guò)以往，一旦潛在增速下降與外需低迷、周期回調等因素疊加，容易導致經(jīng)濟短期內過(guò)快下滑。同時(shí)，短周期的回升又容易使人產(chǎn)生經(jīng)濟可能重回高增長(cháng)軌道的錯覺(jué)，放松轉方式、調結構和促改革的任務(wù)要求。這些新變化對形勢判斷和宏觀(guān)政策提出了新的挑戰，對調控目標、政策手段、實(shí)施渠道和政策有效性產(chǎn)生了深遠的影響。
其次，把握好經(jīng)濟運行的周期節奏，注重政策的長(cháng)短結合。2013年我國將面臨潛在增速下降和短周期回升，潛在增速下降意味著(zhù)要加快改革，培育新的增長(cháng)動(dòng)力和競爭優(yōu)勢；2013年上半年短周期回升意味著(zhù)要控制物價(jià)和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，在企業(yè)預期不穩、投資方向不明情況下，由于實(shí)體經(jīng)濟吸納貨幣能力下降，要注意調節貨幣供給；當2013年底或2014年上半年雙重受壓、經(jīng)濟下行壓力偏大時(shí)，應有穩增長(cháng)的政策儲備。與2003年經(jīng)濟潛在增速處于高位時(shí)的周期回升不同，由于潛在增速下降，這一輪周期回升力度較弱、時(shí)期較短，要注重政策的長(cháng)短結合，把抓改革放在更加突出的位置。
再次，適當調整宏觀(guān)調控重點(diǎn)，鼓勵實(shí)體經(jīng)濟投資，提高政策有效性。過(guò)去我國基礎設施缺口較大，房地產(chǎn)發(fā)展滯后，投資潛力巨大，在經(jīng)濟低迷時(shí)通過(guò)投放貨幣刺激基建和房地產(chǎn)投資，提振經(jīng)濟效果明顯，這是1998年、2009年我國走出衰退的主要原因。但近年基建和房地產(chǎn)投資潛力顯著(zhù)下降，如果延用以前的手段，政策有效性將大大降低，而財政金融風(fēng)險、資產(chǎn)泡沫風(fēng)險、通脹風(fēng)險等負面效果明顯增大，這是2012年我國穩增長(cháng)時(shí)面臨的政策困境。因此，宏觀(guān)調控應順應經(jīng)濟結構的變化，調整政策重點(diǎn)，由過(guò)去主要依靠需求政策刺激基建和房地產(chǎn)投資，轉向需求政策和供給政策并重，通過(guò)大力發(fā)展市場(chǎng)性融資、降低行業(yè)準入、改革稅制等措施，鼓勵制造業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的實(shí)體經(jīng)濟投資。
最后，中西部工業(yè)化、城鎮化還有較大空間，應鼓勵區域產(chǎn)業(yè)轉移，形成地區專(zhuān)業(yè)化分工。我國東中西部經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，梯度空間縱深廣闊，決定了我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展應是多層次的，可以形成不同的產(chǎn)業(yè)集群。東部沿海地區應逐步升級到資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，中西部地區適宜發(fā)展勞動(dòng)資源密集型產(chǎn)業(yè)。當前要尊重市場(chǎng)規律，促進(jìn)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，引導珠三角、長(cháng)三角等東部不再具備比較優(yōu)勢的成熟產(chǎn)業(yè)向中國西部轉移，加大中西部地區基礎設施投資，促進(jìn)地區經(jīng)濟平衡發(fā)展。