中國社科院國際投資研究室主任姚枝仲撰文分析，中國的市場(chǎng)化改革過(guò)程中渡過(guò)和避免多次危機。
　　一是價(jià)格改革危機。改革初期，商品價(jià)格部分由政府定價(jià)，部分由企業(yè)根據市場(chǎng)自主定價(jià)，這叫價(jià)格雙軌制。價(jià)格雙軌制對同一商品產(chǎn)生價(jià)格差，政府定價(jià)遠遠低于市場(chǎng)價(jià)格，這就產(chǎn)生很大的套利空間。當政府和國企人員能決定把多少產(chǎn)品以市場(chǎng)價(jià)格出售時(shí)，就增加腐敗的機會(huì )。這個(gè)時(shí)候，如果完全放開(kāi)價(jià)格，就會(huì )產(chǎn)生很高的通脹，因為市場(chǎng)價(jià)格比政府定價(jià)更高，如果繼續維持雙軌制，就會(huì )導致腐敗盛行。這兩者均會(huì )導致社會(huì )不穩定。幸運的是，中國選擇承受通脹，通過(guò)分階段價(jià)格改革的方式，堅定而成功地完成價(jià)格市場(chǎng)化。
　　二是國企改革危機。中國的改革是增量改革式的，即初期在國企管理體制沒(méi)有根本變化的情況下，允許非國有經(jīng)濟發(fā)展起來(lái)，然后放開(kāi)所有價(jià)格控制，讓國企和非國企在同樣的市場(chǎng)下競爭。國企的競爭力遠遠比不上按照市場(chǎng)原則組織起來(lái)的私企和外資企業(yè)，因此國企出現大面積虧損。最終，中國再次堅持市場(chǎng)原則，讓財務(wù)上不可持續的國企破產(chǎn)或重組，將大量的國企民營(yíng)化，政府只保留少數關(guān)系國計民生的大型國企；國企釋放的失業(yè)員工或由政府承擔部分社會(huì )保障，或由新興非國有經(jīng)濟雇用，部分下崗職工還走上自主創(chuàng )業(yè)的道路。
　　三是財政危機。改革前，政府的財政收入基于國企之上，改革后，經(jīng)濟增長(cháng)愈來(lái)愈不依賴(lài)國企經(jīng)濟的成長(cháng)；也就是說(shuō)，經(jīng)濟的增長(cháng)并無(wú)引起稅基相應的增長(cháng)，從而導致政府財政收入在GDP中的比例迅速下降。1978年，各級政府的財政收入占GDP的比例約有31%，到l993年，已下降到10%左右，嚴重影響中央政府的財政能力。長(cháng)此下去，必將出現財政危機。中國l994年實(shí)行財稅改革，確立以增值稅為主的稅收體制，并確立中央和地方的分稅制度，有效地保障各級政府的財政收入增長(cháng)，尤其是中央政府的財政收入增長(cháng)。
　　四是金融危機。1978年以來(lái)，中國金融業(yè)經(jīng)歷兩次大危機。一次在上世紀90年代初期和中期，中國開(kāi)始實(shí)行金融市場(chǎng)化改革，一方面發(fā)展股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及期貨等衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)；另一方面允許民間金融行為的發(fā)展，結果導致出現金融亂局。第二次在上世紀90年代末期和二十一世紀初期，由于國企大面積虧損，為了防止由此引起的失業(yè)和社會(huì )動(dòng)蕩，在國企財務(wù)不可持續時(shí)，一般由國有銀行提供貸款支持，國有銀行因而累積大量不良債權，令銀行業(yè)面臨虧損和破產(chǎn)。最后，中國按市場(chǎng)原則改革銀行體系，同時(shí)也保持對銀行業(yè)的嚴格監管。中國銀行業(yè)在美國金融危機發(fā)生前，成為世上資產(chǎn)質(zhì)量最好、經(jīng)營(yíng)最穩健的銀行之一。
　　五是房地產(chǎn)市場(chǎng)危機。中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)曾經(jīng)歷兩次危機。一次是1992年后，中國確立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的改革目標，大量投機商進(jìn)入土地和房地產(chǎn)市場(chǎng)，并引入銀行資金進(jìn)一步推動(dòng)地價(jià)和房?jì)r(jià)上漲。最終，中央政府通過(guò)嚴厲的宏觀(guān)調控抑制了這一輪泡沫。最近，大量人口涌入城市，需要在城市定居，同時(shí)住房市場(chǎng)化改革導致原有依靠政府分配住房的體制發(fā)生變化，釋放了原有的城市居民用房需求。在美國金融危機以前，中國已經(jīng)意識到住房市場(chǎng)價(jià)格過(guò)快增長(cháng)的問(wèn)題，并且作出一定程度的抑制。中國也成功渡過(guò)美國房地產(chǎn)次貸危機引發(fā)的全球金融危機，但是在金融危機后刺激經(jīng)濟的過(guò)程中，地方政府為了配套刺激計劃，利用土地進(jìn)行融資，重新推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲。