創(chuàng )業(yè)板指數重返千點(diǎn)至少有三大支撐
2013-05-10   作者:桂浩明(申銀萬(wàn)國證券研究所市場(chǎng)研究總監)  來(lái)源:上海證券報
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  兩年前的4月,創(chuàng )業(yè)板指數跌破了1000點(diǎn)。當時(shí)有人聲稱(chēng):1000點(diǎn)將成為創(chuàng )業(yè)板未來(lái)10年的大頂。想當時(shí)的環(huán)境下,認同這個(gè)觀(guān)點(diǎn)的人還不少。而輿論也一直在嚴厲抨擊創(chuàng )業(yè)板中存在的“三高”現象,至于部分創(chuàng )業(yè)板公司大股東的拋售行為,更成為投資者看空創(chuàng )業(yè)板的重要依據。
  兩年過(guò)去了,在這期間創(chuàng )業(yè)板指數的確出現過(guò)大跌,去年12月曾回落到585點(diǎn),較1239點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)可以說(shuō)是被腰斬了。不過(guò),如今創(chuàng )業(yè)板指數則又回升到了990點(diǎn)附近,短期內重返千點(diǎn)已是大概率事件了。以本輪行情為例,上證綜合指數最大反彈幅度是略高于25%,而同期創(chuàng )業(yè)板則上漲了近70%,這樣的漲幅是領(lǐng)先于同期世界各國股市的。特別是最近一個(gè)階段,在滬深股市大盤(pán)出現持續整理的背景下,創(chuàng )業(yè)板卻一騎絕塵,表現出罕見(jiàn)的強勢。對這種市況,市場(chǎng)上分歧很大,總體上批評的聲音還是比較多,認為這是泡沫泛濫,行情處于最后的瘋狂階段,早晚會(huì )引來(lái)再一次大跌。
  既是股市,就有漲有跌,主板如此,創(chuàng )業(yè)板也如此,說(shuō)創(chuàng )業(yè)板會(huì )跌,當然并沒(méi)有錯。但問(wèn)題在于,現在創(chuàng )業(yè)板行情走得很強,是否僅僅是投機資金所為?或者說(shuō)是部分投資者盲目炒作的結果呢?創(chuàng )業(yè)板從1200多點(diǎn)跌下來(lái),很多投資人損失慘重,難道這樣的教訓不到兩年就被全部忘記了?更何況,現在創(chuàng )業(yè)板股票的流通市值也不算低了,有不少已超過(guò)了100億,而一些大型銀行股的自由流通股市值還不到30億呢。顯然,現在再說(shuō)創(chuàng )業(yè)板被炒高是因為規模小,股價(jià)容易被操縱,恐怕難以服人。無(wú)疑,創(chuàng )業(yè)板現在之所以能走強,能領(lǐng)先于大盤(pán),一定有其內在原因,不可能僅僅因為有投機資金介入。
  以筆者之見(jiàn),客觀(guān)而言,至少可以從三個(gè)方面尋找到創(chuàng )業(yè)板走強的理由。首先,經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展,上市創(chuàng )業(yè)板公司中,確已出現了一批業(yè)績(jì)良好,并且具備穩定成長(cháng)性的公司,譬如碧水源等。這類(lèi)股市上市時(shí)的定價(jià)的確不低,但持續的業(yè)績(jì)高增長(cháng),有效化解了高估值。當然,也有一些創(chuàng )業(yè)板公司沒(méi)能做到這一點(diǎn),甚至出現了虧損。但這類(lèi)公司的股價(jià)早就跌下來(lái)了,而且在這波行情中并無(wú)表現。這表明,時(shí)下的創(chuàng )業(yè)板行情,嚴格地講主要是創(chuàng )業(yè)板中的績(jì)優(yōu)成長(cháng)股行情,無(wú)疑是有堅實(shí)基礎的;其次,創(chuàng )業(yè)板公司普遍涉及新興產(chǎn)業(yè),像文化傳媒,消費電子等板塊的上市公司,大都集中在這創(chuàng )業(yè)板。而今年以來(lái),這些行業(yè)因為景氣度高,加上政策也支持,發(fā)展趨勢明朗,因而普遍受到追捧,相關(guān)公司股價(jià)自然表現強勁,進(jìn)而也拉動(dòng)了創(chuàng )業(yè)板指數的上漲?陀^(guān)而言,創(chuàng )業(yè)板的這波行情,具有很明顯的行業(yè)特點(diǎn),它既反映了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景,同時(shí)也顯示了創(chuàng )業(yè)板在支持新興產(chǎn)業(yè)方面的作用開(kāi)始得到顯現;最后,創(chuàng )業(yè)板行情,也與經(jīng)濟結構轉型有關(guān)。中國傳統產(chǎn)業(yè)的發(fā)展遇到了很?chē)乐氐钠款i,再要突破難度很大,這就需要調整產(chǎn)業(yè)結構,發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。盡管有些新興產(chǎn)業(yè)還并不很成熟,但潛在的成長(cháng)性卻不容小覷。力助這類(lèi)公司上市,幫其融資,實(shí)現更大的發(fā)展,本身就是開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板的目的之一。應該說(shuō),我國創(chuàng )業(yè)板在開(kāi)板之初,人們對于它這個(gè)職能的認識并不一致,但隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)結構調整的深入,越來(lái)越多的投資者看清了這一點(diǎn),于是更多資金開(kāi)始聚集到創(chuàng )業(yè)板上來(lái),這是符合經(jīng)濟發(fā)展潮流的。換言之,現階段我國創(chuàng )業(yè)板正在擔負起支持產(chǎn)業(yè)結構調整的重任。市場(chǎng)對此予以相對較高的估值,也就一點(diǎn)不奇怪了。
  無(wú)視創(chuàng )業(yè)板的風(fēng)險是愚蠢的,但帶著(zhù)某種偏見(jiàn)與成見(jiàn)來(lái)對待創(chuàng )業(yè)板也是毫無(wú)道理的。在創(chuàng )業(yè)板的強勢行情面前,投資者理該保持一種客觀(guān)的態(tài)度,并且在資產(chǎn)配置上有所考慮。畢竟,創(chuàng )業(yè)板重返千點(diǎn)已不再是夢(mèng),其更大發(fā)展前景正在展現。
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