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2013-05-10 作者:彭玉鎦 汪楊健 來(lái)源:證券日報
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我國于2009年初啟動(dòng)了跨境貿易人民幣結算,經(jīng)過(guò)三年多的努力,跨境人民幣業(yè)務(wù)量迅速增加,取得了明顯進(jìn)展。于2013年1月28日正式啟動(dòng)的前?缇橙嗣駧刨J款試點(diǎn)使資本項目開(kāi)放邁出了巨大的一步,首批15家香港銀行向注冊在前海的15家企業(yè)發(fā)放20億元人民幣貸款。為了防范風(fēng)險,從操作流程上銀行和監管層方面都進(jìn)行了系統性的規范,以保證資金使用的合規和安全性。 前?缇橙嗣駧刨J款試點(diǎn)為人民幣市場(chǎng)化開(kāi)辟了新的道路,推動(dòng)跨境人民幣貸款的好處不言而喻。 首先,跨境人民幣貸款為在香港的人民幣資金提供了一個(gè)很好的回流渠道,也能更好地支持香港離岸人民幣市場(chǎng)的建設。目前,境外人民幣回流的債券、股票、貸款三大渠道已全面打通。此外,香港的銀行內沉淀了一定量的人民幣,如何使其回流并具有較好的收益成為關(guān)鍵。前海試點(diǎn)正好為這些沉淀資本提供了一個(gè)流動(dòng)起來(lái)的渠道,為人民幣形成良性的國內外循環(huán)邁開(kāi)了重要一步。同時(shí),香港也可以借此跨境人民幣貸款試點(diǎn)的契機,結合自身的低利率,國際化等優(yōu)勢,促進(jìn)香港作為離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展。 其次,參與前?缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)對內地銀行也有許多好處。一是跨境貸款資金匯入后必須在內地銀行結算、存放,中資銀行可以利用沉淀部分資金貸款。據目前初步測算,若利用跨境人民幣貸款沉淀的資金貸款,息差空間將超過(guò)6%;二是可以獲得一些中間業(yè)務(wù)收入;三是中資銀行可以作為中間商,為借貸雙方撮合貸款,成為資金中介,形成新的業(yè)務(wù)。 再次,人民幣跨境貸款有利于促進(jìn)內地的利率市場(chǎng)化?缇橙嗣駧刨J款使得境外貸款利率和境內利率之間存在競爭關(guān)系,這就使境內貸款利率受到境外利率的聯(lián)動(dòng)影響,而境外的貸款利率市場(chǎng)化相對較高,就會(huì )對境內的貸款利率產(chǎn)生牽引作用,使得境內的貸款利率向境外靠攏,從理論上說(shuō),能夠促進(jìn)和推動(dòng)內地的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。 然而,此次大膽的嘗試在使境內外各方獲利的同時(shí),也相應帶來(lái)了一些風(fēng)險。 首先,增加了銀行貸款風(fēng)險的監管難度。相比境內銀行貸款,跨境人民幣貸款風(fēng)險更難防范,不僅在于借款企業(yè)的信息更難掌握,還在于由于屬地管理的局限性,貸款用途難以監測,導致在貸款執行中最為關(guān)鍵的一環(huán)——貸后管理難度加大,成本增加。 其次,增大境內金融機構的競爭壓力。據了解,目前香港一年期人民幣貸款利率大約在4.5%,而內地一年期貸款基準利率為6%?紤]到利率浮動(dòng)的情況,國內企業(yè)在內地貸款和在香港貸款的利率差大約能達到1-3個(gè)百分點(diǎn)。相比之下,香港資金的利率優(yōu)勢明顯。境外貸款業(yè)務(wù)的放開(kāi)會(huì )加劇內地銀行貸款的競爭,存貸款的利差可能會(huì )縮小。 可以看出,前?缇橙嗣駧刨J款試點(diǎn)對于境內外各方的影響顯然是利大于弊的。應該在最大限度的獲得利益的同時(shí),規避其所帶來(lái)的風(fēng)險。首先是中央銀行及外匯管理局必須加強對借入資金用途的監管力度,實(shí)施嚴格的備案制度和額度管理。在審核時(shí)不能僅限于表面真實(shí)性的審查,而應完善貸前嚴格審查,貸后有效監督的機制。使借入資金符合前海產(chǎn)業(yè)發(fā)展目錄要求,優(yōu)先支持用于進(jìn)口及其他對外支付的貸款需求。防止企業(yè)拿到香港銀行貸款后轉貸,從中賺取息差而擾亂內地信貸市場(chǎng)。其次是境內銀行面對未來(lái)競爭加劇的風(fēng)險,應該加強內部管理,提升經(jīng)營(yíng)能力和效率。通過(guò)提高自身的競爭力,實(shí)現在此次前海試點(diǎn)中的獲利最大化。香港方面應該做的就是:加強與境內監管機構的溝通與合作,及時(shí)了解貸出資金的去向。(第一作者系江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授)
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