在監管層倡導強化現金分紅的政策指引下，上市公司的回報意識有所增強。但從二級市場(chǎng)的反應來(lái)看，現金分紅仍被投資者視作 “雞肋”，受寵的依然是高送轉。
　　一項統計顯示，截至4月25日，滬深兩市共有 2285家公布2012年年報，其中1695家公司公布了現金分紅預案（包括年報、半年報已實(shí)施的公司），預計總分紅金額可達到6430億元。這一數據相較2011年再度提升，2011年總計有1600多家公司實(shí)施了約6000億的現金分紅。高分紅與低股價(jià)相結合，涌現出不少高股息率的優(yōu)質(zhì)股。以4月25日收盤(pán)價(jià)計算，有90家以上公司的股息率超過(guò)3．25％的一年期定存基準利率。再看銀行股，在2012年現金分紅金額最高的十大上市公司中占據了7席。其中，工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行的分紅金額列前4位。按5月9日的收盤(pán)價(jià)計算，股息率分別為5．84％、5．53％、5．71％、6．03％，均超過(guò)了5．10％的5年期定存基準利率。
　　但總體來(lái)看，滬深兩市并沒(méi)有涌現出因高現金分紅而成為香餑餑的強勢股，風(fēng)光無(wú)限的依然是高送轉股票。由于高送轉的主要是中小板、創(chuàng )業(yè)板公司，同時(shí)受益于其流通盤(pán)小的優(yōu)勢，明顯受到炒作資金的熱捧。送轉比例最高的陽(yáng)煤化工擬實(shí)施每10股轉增15股，其消息公布于3月27日，提前在2月和3月分別大漲24．97％、25．47％。推出每10股轉增12股分配方案的個(gè)股中，掌趣科技4月漲幅達50．51％，華錄百納去年12月初持續上漲并實(shí)現翻番，賽為智能年報公布前1個(gè)半月的股價(jià)翻番。市場(chǎng)人士認為，創(chuàng )業(yè)板指之所以近幾個(gè)月漲幅遠超過(guò)上證指數，與高送轉行情的推動(dòng)有關(guān)。
　　高現金分紅沒(méi)能點(diǎn)燃投資者的熱情，表明A股市場(chǎng)還不成熟。改變這種狀況，有待股權文化的完善與價(jià)值投資理念的形成。當前來(lái)看，不妨從三個(gè)方面推動(dòng)。其一，繼續鼓勵上市提高現金分紅水平�，F行政策要求現金分紅比例低于30％的公司作出說(shuō)明，同時(shí)對高分紅且紅利收益率高的公司給予再融資、并購重組等支持或“綠色通道”待遇。正是在政策鼓勵與推動(dòng)下，A股公司現金分紅從2009年的3000多億上升至如今的6400多億。對此，監管層應進(jìn)一步完善政策，采取必要的監管手段，力促“鐵公雞”分紅，提高現金分紅的整體水平，爭取讓更多公司的股息率跑贏(yíng)一年期定存利率。對于分紅不給力的公司，可要求其公布最低現金分紅比例的下限。
　　其二，鼓勵持續分紅，倡導按季分紅。從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，按季進(jìn)行現金分紅的公司最受市場(chǎng)歡迎，可口可樂(lè )、恒生銀行等是按季分紅的典范。很多公司提前公布分紅預案，投資者預測未來(lái)盈利不再“霧里看花”。按季分紅被認為是現金分紅的最高形式，也是對價(jià)值投資的最好回報。但在A(yíng)股上市公司中，即便分紅能力較強的上市銀行也很少?lài)L試一年分配兩次以上。實(shí)際上，倡導按季分紅遠比讓上市公司公布分紅規劃更有效，有助于增強上市公司的責任意識。
　　其三，適時(shí)考慮取消股息紅利稅。紅利稅今年起改為差別化征收，個(gè)人投資者持股超過(guò)1年的稅負為5％，持股1個(gè)月至1年的稅負為10％，持股1個(gè)月以?xún)鹊亩愗摓?0％。只有持股1年以上的比原來(lái)的實(shí)際稅負降低，而這部分投資者并不占主體。由此，繳納紅利稅成為現金分紅“叫好不叫座”的主要因素之一。紅利稅的繳納導致股息率打折，例如，工商銀行2012年每股擬分紅0．239元，持股1個(gè)月至1年的投資者實(shí)得0．2151元。究竟更需要通過(guò)紅利稅差別化的杠桿來(lái)鼓勵長(cháng)期投資？還是通過(guò)取消紅利稅來(lái)強化價(jià)值投資？實(shí)際上，如果紅利稅完全減免的稅收損失可承受的話(huà)，更應該考慮后者的效果，畢竟投資者為多得紅利而改變持股時(shí)間的可能性不大。